新三板最新消息 精選層年內難有動作 分層差異化制度受熱捧
近日，由聯訊證券、CCTV證券資訊頻道《聚焦新三板》、銅牛資本舉辦的2017新三板中期策略會在銅牛大廈舉辦。會上，聯訊證券發布《新三板2017年中期投資策略報告》。
報告稱，“精選層”年內難有動作，寄望分層差異化制度早日落地。
2017年初，“精選層”即將推出的傳言以迅猛之勢席卷了整個新三板業界，言之鑿鑿的報導、各類專家的分析解讀再加上2月底證監會副主席趙爭平曾公開表示新三板今年改革的重點是市場分層，一度帶給新三板投資者很大的期望，投資者信心高漲，做市指數一季度大幅反彈，相關“精選層概念股”受到追捧。
但是聯訊證券對“精選層”的傳言始終保持著謹慎理性的態度。首先，雖然聯訊證券認同再分層是新三板發展的必然趨勢，但是在目前創新層推出僅有一年、差異化配套制度尚未出臺的情況下，過早推出所謂“精選層”并不能起到應有的作用。雖然管理層提出今年改革的重點是市場分層，但并沒有明確提到就是要推出“精選層”，管理層理應先從完善創新層本身切入改革，普惠更多質地優秀企業，解決基礎性問題之后再順勢著手推動再分層，將會事半功倍，否則會將原有的創新層置于一種尷尬的地位。
聯訊證券認為，“精選層”究竟會承擔什么功能，取決于成立精選層的目的。如果精選層企業是作為上市企業的預備隊，那么就需要推出相應的轉板機制配合，如果推出精選層之后轉板渠道和現在沒有差異，精選層就沒有轉板優勢可言。并且，如果精選層設立是為了改善流動性而在精選層內實施競價交易，那么精選層企業的股權結構會更為復雜，股東人數超過200人限制和三類股東的問題或將成為精選層企業轉板的一大阻力。要是目的是為了讓精選層企業留在新三板綻放，不如首先解決廣大創新層企業迫切的需求。
5月10日，全國股轉系統監事長鄧映翎公開表示，在一萬一千家新三板企業的基礎上，創新層應至少具備三千至四千家公司的規模，即至少三分之一比例的新三板企業應進入創新層，然后才能實施再分層制度。目前，分層的標準正在研究完善，爭取在今年推出。這番表態意味著，再分層制度至少需要在2017年年報披露完畢、新分層標準制定發布后，即2018年6月以后，伴隨創新層企業規模大幅擴容滿足設定條件后，方可具備推出的條件，今年已無推出的可能性。而這種結果也是符合我們之前對于“精選層”傳言的判斷認識。
2月底，證監會副主席趙爭平表示，2017年，新三板改革的重點就是市場分層。要不斷完善市場分層，通過分層管理，把發行、交易、投資者準入和監管多方面的改革串起來，為眾多的掛牌企業提供差異化的制度供給。早在2016下半年，股轉公司就表示分層差異化制度將是今后新三板的兩大主要改革方向之一。但至今，分層差異化制度供給仍難覓其蹤，創新層有名無實的現狀，導致了一批優秀創新層企業的流失。上半年，證監會對市場分層的預期進一步明確，強化了分層改革的重要性，給市場帶來了希望和曙光。根據證監會的指示精神，創新能力強、誠實守信、運作規范、前景廣闊將是創新層企業所應該具備的共同特性和基本要求。
從目前情況來看，完善市場分層的措施首先是調整完善分層的標準和制定分層信息披露規則等基礎性管理工作，調整后的分層標準或將在今年年內推出，分層差異化制度供給則要最早于明年才能有條件推出。我們寄望分層差異化制度這一市場迫切需求的重要政策紅利能夠順利推出，早日落地。
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