萬物互聯,感知為先。 傳感器作為物聯網感知層的關鍵,將充分受益下游應用端的爆發。據統計,目前中國整體傳感器的規模約為 1000 億元,其中傳感器 60%以上為進口,芯片 80%依靠進口,而 MEMS 芯片基本100%是進口,我國傳感器進口替代具有巨大空間。漢威電子在氣體傳感器領域處于行業龍頭地位,子公司布局的 MEMS 傳感器也有望在未來爆發。
2017 年為智慧城市爆發元年。 2016 年,工信部對 NB-IoT 推廣商用將帶來行業新的變化。工信部推廣 NB-IoT 商用將會以物聯網構架完善為點,帶動統一軟件層的編譯語言統一發展,統一行業標準將規避騙補,從而在這兩方面徹底解決智慧城市的痛點問題,所以我們認為 2017 有望成為智慧城市爆發元年。
智慧水務,迫在眉睫。 我國是一個人均水資源量偏少的國家, 19 個省市處于嚴重缺水線以下; 而目前全國自來水廠因為漏損帶來的水資源浪費非常嚴重,年均漏損約 100 億立方米,漏損率約為 25%。 因為漏損的影響,全國自來水廠大范圍虧損,解決行業漏損問題迫在眉睫。漢威電子在鄭州高新區水廠智慧化改造示范項目運行成功,使高新梧桐水廠漏損率由25%下降到 5%以下,從而帶來整體項目盈利。未來有望通過“類 EMC”模式主動獲取訂單,推動行業發展。
首次給予“買入”評級。 由于行業基礎設施建設( NB-IoT 標準確立)的逐漸完善,應用端需求有望迎來爆發。而爆發的前提取決于行業痛點及商業模式,我們認為未來不僅僅是智慧水務。漢威電子布局廣泛,隨著智慧熱力、智慧燃氣、智慧消防、智慧工業行業的商業模式逐漸清晰和成熟,這些行業有望依次迎來發展。公司未來長期增長值得期待。 我們預測公司17-19 年的凈利潤為 1.52 億、 2.05 億、 2.54 億元;對應 17-19 年 EPS 分別為 0.52 元、 0.70 元、 0.87 元;給予公司 18 年 35 倍的估值,目標價格24.50 元。
風險提示: 智慧水務拓展不及預期的風險,并購帶來的整合風險。