銀行干了這么多年的通道業(yè)務(wù)，最后還是避免不了終結(jié)的一天。
3月23日當(dāng)天，招商銀行發(fā)布了一條公告，稱擬出資50億元，全資發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)管理子公司。
早在2015年，銀行業(yè)就想要把理財(cái)業(yè)務(wù)單獨(dú)拎出來(lái)，光大、浦發(fā)、中信三家銀行申請(qǐng)成立資管子公司，但是無(wú)一獲得批準(zhǔn)。
招商銀行作為行業(yè)銀行的第二把交椅，手握2.19萬(wàn)億元的銀行理財(cái)產(chǎn)品，現(xiàn)在，終于獲批成立資管子公司。
歷時(shí)3年，無(wú)比艱辛，難以言喻。
首家資管子公司的成立，對(duì)于老百姓的影響是什么?
01
銀行通道要完
一直以來(lái)，銀行理財(cái)都分為兩部分，表內(nèi)理財(cái)和表外理財(cái)。
表，指的是銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。
表內(nèi)理財(cái)相當(dāng)于銀行存款，因?yàn)樗枰?jì)入資產(chǎn)負(fù)債表中，需要計(jì)提撥備，所以表內(nèi)理財(cái)實(shí)際上就是保本理財(cái)。
表外理財(cái)因?yàn)椴挥?jì)入資產(chǎn)負(fù)債表中，正常來(lái)說(shuō)銀行只是充當(dāng)通道的角色，收取管理費(fèi)，所以表外理財(cái)實(shí)際上就是非保本理財(cái)。
但是，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，因?yàn)楸韮?nèi)理財(cái)需要計(jì)提撥備，相當(dāng)于這部分錢不能用，沒(méi)辦法產(chǎn)生利潤(rùn)，表內(nèi)理財(cái)規(guī)模越大，利潤(rùn)損失越多。
而且因?yàn)楸韮?nèi)理財(cái)計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，所以會(huì)受到監(jiān)管監(jiān)督，不管是規(guī)模還是投資方向，都會(huì)受到監(jiān)管限制。
所以，銀行其實(shí)是不愿意做表內(nèi)理財(cái)。
一來(lái)，銀行倚仗自己的資金融通優(yōu)勢(shì)，大量資金都會(huì)流向銀行，這么多錢不能也不想投入表內(nèi)理財(cái)，怎么辦？
于是，銀行開(kāi)始做大表外理財(cái)。
通過(guò)券商、保險(xiǎn)、信托等等方式發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，銀行出錢，扮演資金通道的角色，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)向表外。
由于表外理財(cái)不受監(jiān)管監(jiān)督，為了能夠獲得更高的回報(bào)，投資的底層資產(chǎn)大部分都是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)。
這樣一來(lái)，銀行的風(fēng)險(xiǎn)就變大了。
因?yàn)橛行┿y行為了吸引資金私自承諾保本，而且老百姓才不管表內(nèi)表外，反正買的是銀行理財(cái)你就要保本。
雖然表外理財(cái)名義上是非保本理財(cái)，實(shí)則一樣存在剛兌現(xiàn)象。
慢慢地，表外理財(cái)各種亂，期限錯(cuò)配、資金池、多層嵌套等等問(wèn)題越來(lái)越多。
監(jiān)管就不樂(lè)意了，一來(lái)你們玩什么，監(jiān)管一概不知，二來(lái)表外理財(cái)沒(méi)有撥備計(jì)提，出了問(wèn)題怎么辦，三來(lái)上面壓力大，不能剛兌，不能出風(fēng)險(xiǎn)。
于是，監(jiān)管要求銀行資金要重回表內(nèi)，關(guān)閉通道業(yè)務(wù)。
如果資金都回表內(nèi)，銀行樂(lè)意嗎？
又不讓剛兌，如果都回表內(nèi)，那表內(nèi)理財(cái)?shù)囊?guī)則怎么辦？而且表內(nèi)理財(cái)各種受限，這不就是要銀行拒錢于門外嗎？
所以，讓銀行成立資管子公司或許是最好的選擇。
一來(lái)錢還是銀行的，二來(lái)理財(cái)規(guī)則該怎么樣還是怎么樣。
以后，銀行扮演的就是理財(cái)產(chǎn)品代銷的角色，銀行資管子公司扮演的才是發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的角色。
如果銀行理財(cái)以后都由銀行資管子公司發(fā)行，會(huì)有什么變化呢？
一切都按資管規(guī)則來(lái)辦，銀行也沒(méi)有豁免權(quán)，不能像以前一樣隨意亂玩了。
02
資管新規(guī)應(yīng)時(shí)而生
隨著第一家銀行嫡系資管子公司獲批，為了配合新變化，資管新規(guī)也在最近通過(guò)審議，現(xiàn)在就差落地時(shí)間了。
這份號(hào)稱影響80萬(wàn)億元理財(cái)市場(chǎng)的資管新規(guī)，審議規(guī)格之高是從未有過(guò)的。
過(guò)去，任何金融新規(guī)的審議幾乎都是一行三會(huì)自己解決。
雖然現(xiàn)在多了個(gè)金穩(wěn)委，但是資管新規(guī)也不是金穩(wěn)委審議，而是通過(guò)中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議進(jìn)行審議。
一個(gè)專門負(fù)責(zé)攻堅(jiān)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的委員會(huì)，親自召開(kāi)第一次會(huì)議，就是為了審議資管新規(guī)。
所以說(shuō)，資管新規(guī)的重要性有多大，你心里應(yīng)該有數(shù)了。
那么這份資管新規(guī)到底會(huì)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生什么樣的影響呢？
簡(jiǎn)單地說(shuō)，資管新規(guī)圍繞著一個(gè)中心點(diǎn)來(lái)制定，就是回歸本源。
資管行業(yè)原本是什么樣子就要變回什么樣的，做著“代客理財(cái)”的生意，就不能承諾保本保收益。
所以，第一個(gè)要點(diǎn)就是打破剛兌。
不管是自己墊資兜底，承諾保本保收益，還是通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行，拿后來(lái)投資者的錢兌付前面投資的錢，以后統(tǒng)統(tǒng)都不可以。
不管采用哪種估值方法，理財(cái)產(chǎn)品都必須凈值化。
所以，剛性以后是要被消滅的，要有風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的覺(jué)悟。
第二個(gè)要點(diǎn)是投資限制。
一來(lái)對(duì)投資不同資產(chǎn)的配置比例做了限制，二來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提要求提高，三來(lái)限制了用于加杠桿的多層嵌套。
所以，在投資收益方面多多少少會(huì)受到影響。
第三個(gè)要點(diǎn)是規(guī)則規(guī)范。
資管新規(guī)要求規(guī)范資金池模式，禁止期限錯(cuò)配，還對(duì)產(chǎn)品投資周期的各個(gè)細(xì)則做了規(guī)定，比如說(shuō)封閉式產(chǎn)品不低于90天。
資金池是滾動(dòng)發(fā)行的常見(jiàn)模式，期限錯(cuò)配則是短期資金投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的典型模式。
所以，短期理財(cái)產(chǎn)品也會(huì)變少。
03
理財(cái)市場(chǎng)新規(guī)則
對(duì)于未來(lái)的理財(cái)市場(chǎng)，我們需要注意什么？
資管新規(guī)影響最大的莫過(guò)于銀行理財(cái)，所以銀行理財(cái)?shù)淖兓亲畲蟮摹?/p>
首先，以后銀行自己的理財(cái)產(chǎn)品占比會(huì)被逐步壓縮，更多的理財(cái)產(chǎn)品可能都是代銷的。
這就需要注意了解代銷的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)源，因?yàn)椴煌a(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的。
就像之前招商銀行代銷的10億元夾層理財(cái)產(chǎn)品違約一樣，需要清楚產(chǎn)品的底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)到底有多大，你是否能夠承受。
其次，銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型問(wèn)題。
以前沒(méi)干過(guò)資管，現(xiàn)在干資管，就需要一定時(shí)間對(duì)銀行資管子公司的管理能力進(jìn)行考究。
資金管理能力，最重要的穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，其次才是收益能力。
如果產(chǎn)品收益曲線波動(dòng)過(guò)大，說(shuō)明資金管理能力是有所欠缺，就算是收益偏高，其風(fēng)險(xiǎn)也是偏高。
另外，以后理財(cái)產(chǎn)品的期限會(huì)被逐步拉長(zhǎng)，像現(xiàn)在的幾天超短期和3個(gè)月短期理財(cái)產(chǎn)品會(huì)越來(lái)越少。
需要根據(jù)自身的需要和資金周轉(zhuǎn)周期，購(gòu)買更合理的理財(cái)產(chǎn)品。
最后，也是最重要的一點(diǎn)，打破剛兌勢(shì)在必行，要習(xí)慣凈值化的理財(cái)產(chǎn)品。
以前買理財(cái)，可能閉著眼睛買就行，因?yàn)橛腥嗽跒槟愣档罪L(fēng)險(xiǎn)，以后不會(huì)再有人為了你的行為兜底了，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
總之，要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，買什么理財(cái)產(chǎn)品都要一清二楚，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。