美聯(lián)儲主席耶倫的任期將于明年2月3日結(jié)束，盡管沒有人證實(shí)，但外界普遍認(rèn)為她不會留下來。屆時(shí)她的年齡將達(dá)到71歲，而白宮已經(jīng)為換人向市場提前透露了消息，白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會的主任同時(shí)也是當(dāng)前高盛集團(tuán)的總裁科恩接替主席之位的可能性很大。
而回顧過去的35年中，每一任美聯(lián)儲主席都經(jīng)歷了某些金融事件的考驗(yàn)，伯南克經(jīng)歷了2008年全球金融危機(jī)，格林斯潘有1987年的美股“黑色星期五”，2000年的科技股泡沫崩潰。沃克爾經(jīng)歷了1980年年代的債市崩潰，拉美債務(wù)危機(jī)。
唯獨(dú)耶倫經(jīng)歷了“和平年代”！2014年3月，耶倫宣誓成為美聯(lián)儲主席，之后她展開了退出QE，逐步加息的進(jìn)程，盡管任內(nèi)經(jīng)濟(jì)有所波動，但是總體來看市場反應(yīng)平靜。
到2018年1月底耶倫首個(gè)任期結(jié)束，她將年滿71歲，格林斯潘曾經(jīng)任職到80歲，但最新一系列跡象顯示，耶倫將不會謀求連任。高盛前總裁，二把手加里.科恩（Gary Cohn）大概率成為下屆美聯(lián)儲主席。
The Macro Tourist blog的專欄作家繆爾（Kevin Muir）指出，看似風(fēng)平浪靜的環(huán)境中，耶倫本周的國會半年聽證上，卻對市場發(fā)出了警告。她不認(rèn)同部分共和黨人對《多德-弗蘭克法案》的修改意見。認(rèn)為美國房地產(chǎn)市場仍存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)繼續(xù)推動改革。
她還收回了“在我們有生之年不會重演2008年的金融危機(jī)”，這是否意味著美聯(lián)儲已經(jīng)改變了方向，耶倫擔(dān)心金融市場環(huán)境太寬松了呢？
繆爾認(rèn)為，耶倫根本不想在她的任期結(jié)束時(shí)打擾市場運(yùn)行軌跡。她已經(jīng)可以看到終點(diǎn)線，毫無疑問，她希望做到自己的整個(gè)任期內(nèi)沒有金融危機(jī)。她就是一個(gè)在一場比賽最后時(shí)刻還領(lǐng)先一球的隊(duì)伍，她只是試圖不犯錯(cuò)誤。
所以我的建議是，在這個(gè)時(shí)期內(nèi)不要過分解讀美聯(lián)儲的講話，主觀假設(shè)美聯(lián)儲政策會發(fā)生變化。因?yàn)樵谶@個(gè)時(shí)間點(diǎn)，美聯(lián)儲官員們可能并不知道他們自己在做什么，這就像是飛行員在駕駛中更多靠的下意識判斷，而不是具體數(shù)據(jù)讀數(shù)。
但是需要警惕的是，越是希望在最后時(shí)刻保住勝局的球隊(duì)，無意之中的保守改變越會導(dǎo)致局面變化，最終往往導(dǎo)致出現(xiàn)與希望相反的結(jié)果。
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