英國首相特蕾莎梅本周二意外宣布提前大選，消息推動英鎊對美元大漲，美債收益率隨之大幅下挫，美元指數跌破了100。特蕾莎梅違反不久前的表態依然宣布提前大選，雖在意料之外，卻也在情理之中，因為這有望讓她領導的政府抓住“脫歐”的主動權，使脫歐談判向更理性、穩健的方向邁進。而美元在經歷了去年英國公投脫歐、特朗普勝選后的兩度大漲之后，如今特朗普政策不及預期，歐洲政治與經濟可能出現積極轉變，新興市場國家貨幣趨穩，都在預示本輪美元周期的拐點或已出現。
去年美元雖然整體保持上漲態勢，但最強走勢主要體現在英國脫歐公決之后與特朗普勝選之后兩個階段。前者由于市場擔憂引發歐盟其他國家支持脫歐的極端政黨崛起，歐盟一體化進程或出現衰退，歐元、英鎊一度大跌，美元走強；后者是市場對特朗普基建、減稅、放松金融監管等政策或將推高美元的預期強烈。
然而，除去上述兩大因素不談，去年上半年美元實際上在2015年美聯儲時隔十年首度加息之后下跌了2.78%，驗證了早些時候歷史性加息后美元走弱概率大的判斷。而即便是去年下半年美元因兩大“黑天鵝”事件扭轉了下跌態勢，恐怕也只是將美元下行周期推后而已。目前美元指數回落至99.513，實際上已跌回了2015年美聯儲首次加息時的水平。
展望未來，全球經濟與金融市場的新變化，預示著歐元、英鎊接近觸底，強勢美元的拐點也已到來。一方面，從經濟層面觀察，雖然美國經濟增長保持了較高水平，但已被充分預期，反而是歐元區、英國、日本經濟出現了更多積極變化。
國際貨幣基金組織最新發布的《世界經濟展望》報告上調了多數主要國家的經濟增速預測，如對中國、歐元區預測小幅上調0.1個百分點分別至6.6%和1.7%，對日本則上調0.4個百分點至1.2%，對英國增長則大幅調高0.5個百分點至2%。唯獨對于美國，IMF表示美國部分數據增速降低，是經濟疲軟期，進而維持對其2.3%的預測不變。
另一方面，從政策的角度觀察，越來越多的跡象表明，特朗普新政已被過度透支，由于落實不及預期，加劇了美元走弱。例如，早前特朗普雄心勃勃廢除“奧巴馬醫改”之舉遭遇重挫，美國財政部長近日表示特朗普政府的稅改時間表或將有所推遲。此外，特朗普近萬億基建的資金缺口如今看來同樣巨大。世人看到，特朗普逆轉了上任之初的某些宣言，也表態現在的美元太過強勢。諸此種種，顯示前期強勢美元存在逆轉可能。
相對而言，歐洲的政治風險或有望進一步降低。說特雷莎梅首相宣布提前大選并不出乎意料，是因為并非“民選首相”的身份，使特雷莎梅在對歐盟開啟脫歐談判中面臨著來自黨內歐洲懷疑派陣營和英國民眾的多重壓力，她急切需要更強有力的議會支持及更為充分的時間來集中精力與民意，以慎重對待接下來為期兩年的脫歐談判。
而在唐寧街越來越嚴肅開啟與歐盟談判的背景下，預計英國與歐盟的選擇將會越來越理性，一旦特雷莎梅贏得大選，預計會選擇軟脫歐而非硬脫歐的模式，歐盟的選擇也可能更加務實，盡量符合雙邊利益，而非“傷其一千，自損八百”的策略。
如今，英歐雙方在脫歐“分手費”、處于英國的歐盟公民與歐盟的英國公民身份合法性、英國與歐盟脫歐后在貿易、監管、勞動力地位等諸多方面存在很大的談判空間與不確定性，即便有兩年的談判時間，要在上述焦點問題上達成完整協議也實屬不易。但筆者認為，即便屆時不能達成，預計也會有一些過渡安排，而不會出現脫歐懸崖。市場對于未來英國脫歐談判的積極預期，已在英國宣布大選當日英鎊大漲中可以看得很清楚。英鎊占美元指數權重11.9%，英鎊反彈，支持美元走弱。
除此以外，作為占美元指數權重57.6%的歐元，近來也有觸底回升跡象。最新的跡象顯示，法國、德國大選爆出“黑天鵝”的可能性有所降低，而歐元區火車頭德、法經濟向好的態勢已顯而易見。過去六年間，歐元兌美元下跌了接近30%，伴隨經濟與政治風向的轉好，歐元在今年有望接近底部，這同樣也在制約美元指數的上行空間。
日元在美元指數權重中位列第二位，占比為13.6%。日本經濟因強勁的出口和工業產出而明顯反彈。IMF等國際機構與日本央行均上調了對日本經濟前景的預判。有報道稱，日本央行已在內部討論，當非常規的貨幣刺激政策結束時可使用哪些工具及未來退出極寬松政策會有何種影響。
新興市場國家貨幣一改去年對美元走貶的態勢，今年一季度強勁反彈。墨西哥比索領漲11%，俄羅斯盧布升值8.9%。同時，人民幣兌美元中間價一季度升值0.54%，與中國經濟企穩、貨幣政策收緊等密切相關。而在一季度經濟增長明顯超出預期及貨幣政策去杠桿的背景下，今年人民幣匯率企穩將是大概率。基于上述判斷，筆者認定，去年“黑天鵝”沖擊下的美元上漲勢頭或已近尾聲，遲來的美元拐點在今年一季度已然兌現。
