近期，歐洲央行接連發出兩份提示性公告警示市場風險。首先，歐洲央行提醒投資者注意歐洲部分地區房地產市場出現的過度繁榮跡象，同時指出，過去六個月中部分歐洲國家出現的政治不確定性可能會導致這些國家的國債收益率開始走高，這會對歐洲部分國家債務可持續性產生負面影響。

　　來自ZoreHedge的一篇文章分析稱，對于歐洲部分國家已經出現的債務風險苗頭，歐洲央行其實應當承擔部分責任。為了鼓勵通脹和經濟復蘇，歐洲央行在過去一段時間內通過人為操縱貨幣政策將市場利率壓低在歷史最低位。但是，隨著極度寬松的貨幣政策終于傳導到經濟層面，歐洲地區通脹率普遍抬頭，歐洲央行又開始擔憂如何結束這種極度寬松的貨幣政策以及這種政策可能產生的溢出效應。

　　歐洲央行在金融穩定性評估報告中表示，目前歐洲金融市場中存在的威脅金融環境穩定的潛在風險仍然十分顯著。如果美國等發達國家的國債市場收益率大幅上升，通過國際金融市場的層層傳導，歐洲債券市場定價規則也可能突然發生巨變。

　　歐洲央行列出四點關鍵風險：全球固定收益市場定價重估、銀行業盈利能力惡化與低經濟增速之間形成的惡性循環、公共和私人部門債務可持續性擔憂以及非銀金融板塊流動性風險

　　同時，歐洲央行還提醒投資者注意歐元區銀行業存在的風險。在當前低利率市場環境下，歐元區各大銀行抵御風險的能力仍然較弱。而且部分歐洲國家銀行業積累的超額不良債務負擔也將持續影響這些銀行的盈利能力。

　　歐洲央行認為，歐元區銀行業中普遍存在結構性問題，包括產能過剩以及收入來源分散度不足。 意大利銀行業中目前的債務比例為歐元區各個國家中最高，而意大利政府也在試圖敲定一個挽救意大利西雅那銀行的方案。

　　據彭博社報道，本周三意大利普通工業聯盟Confindustria表示，如果歐洲央行最終決定停止買入歐元區國家的債券，意大利政府和企業各界需要做好相關應對方案。也就是說，意大利政府需要通過私有化和出售國有資產盡快降低龐大公共債務的負擔。 從高盛集團提供的數據來看，意大利政府和企業目前面臨的債務風險較高。

　　如果歐洲利率市場逐步回歸常態化，德國、西班牙、法國和意大利等歐洲國家發行債券的投資者可能會出現兩位數的賬面本金損失。因此，可以預見這些債券持有人的正常反應是在其他投資者動手之前提前拋售這些債券資產。在這種情形下，歐洲債券市場將從目前的穩定局面進入一個非常混亂的時期，這也是歐洲央行決策者目前最擔心的問題。

假設歐洲各國十年期國債收益率回到歷史平均水平后，債券投資者預期承受的賬面本金損失

　　相比之下，美聯儲行動的速度就迅速很多。在歐洲央行回歸常態化貨幣政策之前，美聯儲從去年以來就已經加息兩次。同時，許多分析師預計今年內美聯儲還將加息兩次。在歐洲利率市場，退出非常規寬松貨幣政策刺激環境的論調也已經喧囂塵上。不過，歐洲央行的官員仍然公開表態稱，在退出量化寬松貨幣政策的階段中，歐洲央行的政策步伐必須非常緩慢，然后歐洲央行才應當考慮是否應當提高借貸利率水平。

　　此外，過去幾個月中，歐洲央行在多份報告中也不斷提及英國公投脫歐將在歐洲政壇持續產生余震，加劇市場面臨的政治不確定性。不過，歐洲央行認為，只要歐洲各大銀行及時采取適當的應對政策，英國脫離歐盟對歐洲金融市場穩定性的沖擊力度有限。即使英國最終脫離歐盟，歐洲央行認為，歐元區經濟體中各家企業進入英國金融服務市場出現政策障礙的風險較低。 歐洲央行在報告中表示，在目前的過渡階段，歐元區金融服務企業需要為重新部署金融服務分支機構所在地做好充分的準備工作，才能從當前的金融市場格局向一個新的平衡點轉移。在一些特殊情況下，金融機構也要做好面臨阻力的準備。

　　因此，歐洲銀行強調，經營業務將受到英國脫歐影響的銀行和其他金融機構應當及時采取各項必要的準備措施。 除此之外，歐洲央行還對目前歐元區房地產市場的最新動態做出風險警示。正如加拿大溫哥華和多倫多地區出現的房地產泡沫一樣，從2010年起，歐洲地區一些核心城市的房地產市場價格也出現遠高于地區平均水平的漲幅。歐洲央行指出，過去幾年中柏林、巴黎、維也納和阿姆斯特丹等歐洲地區中心城市的房價漲幅非常可觀。

　　盡管歐洲央行并沒有直接點名目前火熱的歐洲房地產市場出現“非理性繁榮”局面，但是也提醒投資者注意市場風險。歐洲央行認為，目前歐洲部分地區中出現房地產市場交易繁榮的局面，理論上來看，對于房地產按揭貸款資產主要集中在上述核心城市的金融機構而言，這種情況可能會威脅這些金融機構的穩定性。盡管區域間收入差異、就業市場、人口組成以及社區便利設施等基本面因素能夠在一定程度上解釋目前歐洲各個地區之間房地產市場出現的不同漲跌情況，但是這種局面也有可能傳遞出一個信號，那就是歐洲部分地區房地產市場價格已經存在過度繁榮的情況，而境外買家的積極購房意愿可能是導致部分地區房地產市場火熱的重要因素。

　　一些分析人士指出，歐洲市場利率長期處于歷史地位也是點燃歐洲地區房地產市場的導火索之一，投資者不愿意單純將資金存在銀行賬戶中，而是希望投資于能夠產生較高回報的資產中。因此，德國、法國、荷蘭、愛沙尼亞以及愛爾蘭都成為這場房地產盛宴的受益國家。

歐洲地區核心城市房地產價格走勢圖

　　不僅如此，歐洲央行還警告稱，歐洲部分地區居民家庭負債水平不斷上升、芬蘭和荷蘭等國家銀行信貸業務過度集中于房地產行業等風險因素也不容小視，一旦歐洲金融市場出現震蕩，這些風險因子將加劇市場波動。歐洲央行表示將繼續密切關注歐洲地區房地產市場的最新動向，在必要情況下可能會采取國家政策干預。