雖然美國第一季度的經濟增速不盡如人意，但多數經濟學家認為，經濟無疑將很快反彈；美國第二季度國內生產總值增長將達到2.5%，顯著高于第一季度的0.7%。不過如果他們錯了呢？
畢竟，經濟學家之所以認為美國經濟即將反彈，很大程度是基于目前美國強大的勞動力市場之上。這在表面上似乎很有道理：美國消費支出約占經濟的三分之二，而且正在實現充分就業。
但問題在于，幾個預警標志表明，美國經濟面臨下行風險：消費出現了麻煩，不過大多數人拒絕相信這一點；而且，加拿大房價泡沫的幽靈，以及政府經濟改革持續遭到拖延，也將對美國的經濟增長造成壓力。
但結果如何呢？美聯儲今年將不得不重新考慮“多于兩次”的加息計劃；預計今年12月份，美聯儲開始資產負債表緊縮。如果誰在大多數人意識到這一點前做好布局，交易結果可能“非常好”。
美聯儲可能放緩加息步伐
“熊陷阱報告”作者麥克唐納(Larry McDonald)認為，美國第二季度增長只會達到0.9%-1.5%；經濟增速不會像2008年那樣糟糕，但是可能足以讓美聯儲停止談論加速加息和縮減資產負債表。這將對債券和黃金，股票，美元和新興市場的產生巨大的影響。
現在大多數專家預計，美聯儲今年再加息兩次，并收緊資產負債表，但麥克唐納卻反對這一點，以下是具體原因：
消費面臨窘境
這似乎是天方夜譚：鑒于股市上漲，經濟充分就業，薪資增速幅度也達到了“相當不錯”的3%——薪資跑贏了通脹。但消費面臨窘境的證據也很明顯。
首先，最近的跡象表明，消費者償還債務的難度加大。
信用卡公司Synchrony Financial宣布，其第一季度的貸款損失準備金同比增長21%，達到13.1億美元。貸款凈沖銷率為5.33%，高于去年的4.74%；逾期30日以上的貸款由3.85%上升至4.25%。該公司還警告說，貸款損失準備金將繼續上漲。
麥克唐納說表示，在消費者信貸方面，我們看到貸款急劇增加，造成更高的壞賬。很多經濟學家不相信這一點，因為他們認為，消費者信貸問題只有在就業開始下坡之后才會出現，但這是錯誤的；回顧2006-2007年，就業市場開始下滑前11個月，信貸市場始露出不良跡象。
麥克唐納還表示，另一個連鎖效應是，銀行和信用卡公司正在下調信用額度；鑒于2008年次貸危機的傷口還在。他們更容易這么做。
麥克唐納進一步稱，最重要的是，現在是自金融危機爆發以來，信貸狀況急劇惡化的時期；美國的消費信貸狀況非常脆弱，消費者顯然正在努力；這必將阻止美聯儲的政策路徑。唯一的問題是，什么時候開始阻止。
除了信貸狀況外，以下幾個指標也表明，美國消費者囊中羞澀，正準備縮緊荷包：
iPhone的銷售正在放緩。iPhone可能歷史上最受歡迎的消費產品之一。但是今年第一季度，蘋果首席執行官庫克卻稱“銷量暫停增長”。如果消費者購買iPhone的意愿停滯不前，那么必須有問題。
汽車銷售急劇減緩；通用和福特等的大公司繼三月份銷量疲軟后，四月份的銷售顯著下滑，表明汽車的庫存正在上升。
消費支出與收入增長無關。通常情況下，個人消費增長與薪資增長的趨勢一致。但是在第一季度，薪資漲幅遠遠超過消費。這不是一個好兆頭；表明家庭已經不堪稅收重負，對于消費較為謹慎。
其他因素
雖然消費日益陷入困境可能是美國增長的最大問題，但并不是唯一的問題。在加拿大，房地產泡沫開始破裂，如果這繼續下去，可能會影響銀行業，拉低經濟增速。麥克唐納預測，加拿大經濟將會經歷12個月的衰退，并可能會在未來六個季度內拉低美國GDP0.33至0.5個百分點。