本周四，歐佩克將舉行會議討論是否把減產(chǎn)協(xié)議延長九個(gè)月，實(shí)現(xiàn)把全球原油庫存壓縮到5年平均水平之下，實(shí)現(xiàn)供需平衡。
原油市場供大于求開始自2014年年中，這一年過剩的供給，導(dǎo)致全球庫存幾乎增長了10億桶。但是這些庫存中只有35-45%進(jìn)入了主要發(fā)達(dá)國家，即OECD的公開儲油數(shù)據(jù)中。
OECD國家公開儲油數(shù)據(jù)，對于歐佩克至關(guān)重要。因?yàn)樗菤W佩克評估全球庫存的依據(jù)。歐佩克減產(chǎn)目標(biāo)，就是要把全球原油庫存壓縮到5年平均水平之內(nèi)。ScotiaBank估計(jì)，截至1月份，全球原油庫存比五年平均水平高2.8億桶。
但真實(shí)的情況是，僅僅計(jì)算OECD國家?guī)齑妫h(yuǎn)遠(yuǎn)不能顯示全球原油供需平衡全貌。新興國家買入了大量原油，而其中絕大部分進(jìn)入中國戰(zhàn)略原油儲備中。
ScotiaBank認(rèn)為：
“中國戰(zhàn)略儲備成為計(jì)算公式最關(guān)鍵的份額，這勢必成為歐佩克關(guān)注焦點(diǎn)。”
據(jù)另一家投行摩根大通估計(jì)，2015年中國戰(zhàn)略原油庫存累積速度平均為49.1萬桶/天，而在2016年5月，中國原油儲備累積速度達(dá)到了119.1萬桶/天，這相當(dāng)于全球總原油進(jìn)口量的15%。
中國庫存何時(shí)達(dá)到極限？
比儲油數(shù)字更重要的是中國何時(shí)能達(dá)到儲備極限。
摩根大通此前曾估計(jì)，中國戰(zhàn)略原油儲備可能在2016年年末接近可以存儲的極限：略高于5億桶的水平。
按照摩根大通當(dāng)時(shí)估計(jì)，如果當(dāng)庫存接近極限，那么中國自2016年下半年開始原油進(jìn)口量可能下降，但實(shí)際數(shù)據(jù)并不支持這一假設(shè)。
摩根大通認(rèn)為，這就指向了一個(gè)另一個(gè)事實(shí)，中國的實(shí)際戰(zhàn)略儲備量遠(yuǎn)高于之前的推測。
據(jù)衛(wèi)星圖片分析公司Orbital Insight數(shù)據(jù)，中國實(shí)際儲備能力可能遠(yuǎn)超預(yù)期。圖片顯示，截至去年5月中國戰(zhàn)略儲備達(dá)到6億桶。假設(shè)中國儲油速度為100萬桶/天，那么在去年9月時(shí)，中國戰(zhàn)略儲備遠(yuǎn)超過7億桶。
彭博此前曾報(bào)道，中國實(shí)際原油儲備是公布的商業(yè)和戰(zhàn)略儲備總和的兩倍。
事實(shí)上，中國何時(shí)能會達(dá)到儲備極限是一個(gè)謎。而本周二，中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國原油進(jìn)口為136萬桶/天，環(huán)比3月160萬/桶數(shù)據(jù)出現(xiàn)下降，降幅創(chuàng)下近一年來最高。
換句話說，如果中國現(xiàn)在接近儲備上限的話，那么對歐佩克國家而言將是最大的打擊。
如果全球原油市場上突然消失了100萬桶的需求，歐佩克將會發(fā)現(xiàn)即便是實(shí)施了大幅減產(chǎn)，市場依然過剩。在市場已經(jīng)計(jì)入歐佩克周四減產(chǎn)之后，未來油價(jià)變化將很大程度取決于中國的儲油“胃口”究竟有多大。