摩根士丹利5月11日發布一周報告稱，美元指數近期持續反彈，實際利差在支撐著美元的上漲。同時一些根本因素也發生了改變，因此持續支撐美元的上漲。
美元跟隨實際利率
大摩在報告中表示，投資者近期對美元能不能上漲持有懷疑態度，這點從市場對美元的看漲情緒中可以看出來。而當看漲情緒下跌的時候，美元通常也是跟著下跌的。
不過，美元近期走勢更多的是跟隨實際利率上漲，根據實際利率和美元之間的差距，美元應該還有一定的上漲空間。同時還需要注意的一點是，美元指數在2016年5月也是走低的，這可能是個季節性因素。
情況有所不同
大摩在上次看漲美元的文章中就表示，美聯儲3月加息和6月加息之時，所處的背景已經非常不一樣，所以美元這次無論如何都會漲。
大摩在此次的報告中也表示，市場認為6月加息一事已經被完全計入價格，3月美聯儲加息之時也未能推高美元，所以這次加息之后美元可能出現下跌 。但是6月加息可能導致美元賣事實也只是第一感覺，并非事實，現在情況發生了轉變，主要是在四個方面：
硬數據好轉
3月市場曾很熱烈的討論美國經濟的問題，美國硬數據和軟數據的分歧導致市場認為特朗普交易逐步退潮，固定收益市場對此尤其敏感。不過近期硬數據出現反彈了。
結構性變化
美國貨幣互換基差收窄，降低了美元的對沖成本，盡管美聯儲在3月加息，但是美元融資成本當初出現了下降，經常帳盈余很大的國家，比如日本都機械的進行了對沖和外匯投資，日元、瑞郎和歐元因此受到支撐。但是當基差擴大，美元融資成本就沒有進一步下降的空間了。
美元的融資成本和美國財政部放出的流動性很有關系，目前流動性正在被收回，而5月和6月還會有其他的需求導致對離岸美元需求而定上升，導致進一步的基差擴大。
新興市場頭寸的減小也在支撐美元
新興市場的流入之前創出金融危機以來的最高水平，但是近期疲軟的大宗商品導致資金開始離開新興市場，這對美元也是有利的支撐。
大宗商品是全球經濟增長晴雨表這事兒已經沒多久了
現在美國債券收益率在上漲，而大宗商品價格在下跌，這就對美元構成了支撐。