黃金和原油幾乎可以說是大宗商品中最重要的兩個品種，它們價格形成的比例構成了一個非常古老而神奇的指標——金油比，這一指標不僅能夠用于預測黃金、原油價格趨勢，甚至還能預測危機的爆發(fā)；本文將和大家談談這個神奇的指標。
★什么是金油比
“金油比”是國際金價和油價的比值，經濟含義就是1盎司黃金所能購買的桶油的數量。金油比值高，表明用原油衡量的黃金的價格高；反之，金油比低則表明用原油衡量的黃金價格低。在實際計算中，常使用倫敦黃金現貨價格和WTI原油價格計算金油比。
金油比有多種用途，首先是一個監(jiān)測經濟危機的領先指標，在過去27年里，金油比指標曾成功預測了四次經濟危機；再者，它也可以預測黃金、原油價格的潛在趨勢。
★金油比指標的原理
金油比指標之所以可以用來對危機爆發(fā)進行預測，主要是因為金油比指標從一定角度揭示了市場上的風險結構轉變。邏輯原理如下：
黃金和原油同屬大宗商品，長周期看具有趨勢一致性。不過，二者在屬性方面又具有顯著差異，其中黃金作為重要避險資產，價格的變動可以反映金融危機、地緣政治等風險因素的變化；而原油作為世界上目前最重要的一次性能源，是現代工業(yè)的“血液”，在供給面變化不大的情況下，價格的變動可以反映實體經濟的運行狀況。
因此，金油比可以視作風險結構變化的前瞻指標，用來對經濟危機進行預測。金油比飆漲，表明經濟風險與地緣政治風險攀升，往往是實體經濟需求疲弱，資金流向黃金避險的一個結果。
★金油比指標的應用
1。預測金價、油價的潛在趨勢
黃金一直在貿易中發(fā)揮重要作用，特別是對中東地區(qū)的原油市場而言；除了該地區(qū)普遍存在的黃金文化之外，在成規(guī)模的金融基礎建成前，以黃金換取原油的交易也一直頻繁進行。二戰(zhàn)以來黃金/原油的年平均比率是14.83，意味著一盎司黃金能夠購買14.83桶原油。因此，如果一盎司黃金可以購買超過14.83桶原油，說明原油相對便宜一些或者黃金相對貴一些。相反的，如果一盎司黃金買不到14.83桶原油，說明原油相對貴一些或者黃金相對便宜一些。不少投資者會密切關注這一變化，以便抓住套利機會。
一般而言，黃金/原油比率越低，黃金上漲、油價下跌的可能性越大，這表明配對交易(pair trade)依然可行，可以通過做空WTI原油期貨，做多COMEX黃金期貨或通過相關的ETF；抑或利用現金及/或期貨期權建立可比的配對敞口。時間點是關鍵，但也可以按照比例建立頭寸。
2016年年底，黃金/原油比率觸底為21，而今年，這一比率曾超過26，增長了近24%；更重要的是，這個比率已經突破了自2016年初觸頂(45)之后的下跌趨勢通道。每盎司黃金能買45桶原油意味著原油非常的便宜(可能上漲)或者黃金非常貴(可能下跌)。每盎司黃金能買21桶原油代表著當時石油比較貴(可能下跌)或者黃金比較便宜(可能上漲).
2。預測危機
經濟風險和地緣政治風險之間存在相互加持的關系，經濟風險積聚到一定階段，國家趨利本能和民粹主義的疊加很容易導致以鄰為壑的格局，給地緣政治風險的激化培育了溫床。金油比的變化，給投資者提供了觀察經濟風險與地緣政治風險輪轉的工具。
第一、當金油比攀升至30左右高位時，往往都爆發(fā)了地緣政治危機或大范圍的金融危機。1986-1988年金油比攀升的背景是阿富汗戰(zhàn)爭和兩伊戰(zhàn)爭高潮；1993年金油比攀升的背景是索馬里戰(zhàn)爭和黑鷹墜落；1998年金油比攀升的背景是亞洲金融危機、沙漠之狐行動和科索沃戰(zhàn)爭；2008年金油比攀升的背景是全球金融危機；
第二、金油比在中高位快速攀升，往往預示著小級別的地緣政治危機或金融危機。2000年金油比自低位快速攀升，發(fā)生了納斯達克股災，2000年3月至2002年9月納斯達克指數暴跌75%；2010年到2011年金油比再次從中低位快速攀升，背景是歐債危機持續(xù)發(fā)酵，2011年11月希臘總理帕潘德里同意下臺。
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