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來(lái)源:中財(cái)網(wǎng)

　　8月18日，棉紗期貨正式在鄭州商品交易所掛牌交易。這是2017年國(guó)內(nèi)新上市的首個(gè)商品期貨。18日當(dāng)晚起，棉紗期貨夜盤(pán)交易同步啟動(dòng)，交易時(shí)間為21:00—23:30。

　　根據(jù)此前各家交易所披露的新產(chǎn)品上市計(jì)劃，目前正在排隊(duì)的還有原油、紙漿、乙二醇、蘋(píng)果、紅棗等商品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，棉紗期貨開(kāi)啟了2017年期貨新品種上市時(shí)間窗口。接下來(lái)，更多期貨新品種將陸續(xù)亮相，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)將迎來(lái)大擴(kuò)容。

　　按照鄭商所發(fā)布的棉紗期貨合約制度規(guī)則，棉紗期貨交易代碼為CY，交易單位5噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位5元/噸。首批上市交易棉紗期貨合約為CY1801、CY1802、CY1803、CY1804、CY1805、CY1806、CY1807、CY1808，各合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為23000元/噸。上市當(dāng)日漲跌停板幅度為合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)的±8%，交易保證金為5%。

　　棉紗期貨交易手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)為4元/手。自上市之日起，棉紗期貨合約當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)減半收取，交割手續(xù)費(fèi)、倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓手續(xù)費(fèi)、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨手續(xù)費(fèi)按照0.5元/噸收取。

　　廈門(mén)國(guó)貿(mào)(600755)紡織品中心棉紗研究員高國(guó)迎據(jù)記者表示，棉紗期貨最低交易保證金為5%，加上期貨公司加收保證金4%，總保證金比例為9%左右，這與棉花期貨一致。按照棉紗期貨合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)（23000元／噸）計(jì)算，交易1手棉紗期貨需要保證金約為10350元。

　　“棉紗期貨門(mén)檻不高，預(yù)計(jì)上市后會(huì)受到市場(chǎng)追捧。由于棉紗的高度個(gè)性化，初期參與棉紗期貨交易的企業(yè)可能還是以交易所指定的交割廠庫(kù)為主，企業(yè)類型可能還是集中在紡紗廠和織布廠。隨著棉紗期貨定價(jià)機(jī)制逐漸合理，參與的企業(yè)數(shù)量和類型會(huì)增加很多。”高國(guó)迎說(shuō)。

　　東證期貨分析師認(rèn)為，棉紗期貨上市后，無(wú)論是棉花產(chǎn)品還是棉紗替代品市場(chǎng)之間，未來(lái)都將存在很多套利機(jī)會(huì)，尤其是棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)具有套利、套保的較大優(yōu)勢(shì)。紡織企業(yè)一邊可以在棉花期貨市場(chǎng)采購(gòu)原料，另一邊可以在棉紗期貨市場(chǎng)賣(mài)出產(chǎn)品，從而達(dá)到鎖定加工成本及利潤(rùn)的目的，不但完成了套利操作，而且鎖定了經(jīng)營(yíng)兩端的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)是生產(chǎn)棉紗和消費(fèi)棉紗量最大的國(guó)家，紡紗產(chǎn)能（1.2億錠）約占全球市場(chǎng)40%。中國(guó)棉紗產(chǎn)量每年約為600萬(wàn)噸至700萬(wàn)噸，近幾年基本在650萬(wàn)噸以下，而消費(fèi)量接近800萬(wàn)噸，缺口主要是由進(jìn)口棉紗彌補(bǔ)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年全球棉紗單邊貿(mào)易量約330萬(wàn)噸，中國(guó)是最大棉紗進(jìn)口國(guó)，2016年中國(guó)棉紗進(jìn)口約占全球的51%。印度是棉紗出口大國(guó)，2016年棉紗出口約占全球的31%，其次分別是巴基斯坦、越南和美國(guó)。

　　上海中期分析師表示，2011年棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策開(kāi)始實(shí)施后，國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)差逐步擴(kuò)大，2014年至2015年國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差一度擴(kuò)大至5000元/噸至6000元/噸。而中國(guó)進(jìn)口棉花還有配額限制，所以當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的棉紗價(jià)格也大幅高于一些東南亞國(guó)家，而這直接導(dǎo)致國(guó)外大量低價(jià)棉紗流入中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)棉紡織行業(yè)的沖擊非常大。

　　“自2014年直補(bǔ)政策實(shí)施后，棉花庫(kù)存自開(kāi)始高位回落，內(nèi)外棉價(jià)差逐步收窄。進(jìn)入2016年，由于拋儲(chǔ)政策的實(shí)施，中國(guó)棉花進(jìn)入加速去庫(kù)存階段，內(nèi)外棉紗價(jià)差迅速收窄，進(jìn)口紗沖擊有所放緩。不過(guò)，由于價(jià)格戰(zhàn)激烈，且人工勞動(dòng)成本不斷攀升，企業(yè)的盈利空間不斷受到擠壓。”該分析師指出，棉紗期貨的出爐，將助力棉紡企業(yè)利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。