國投安信期貨分析師 何建輝 從業資格號F0242190 投資咨詢號 Z0000586
隨著樂觀情緒升溫，本周鋼價加速上沖，螺紋1801合約一周累計上漲9.87%，自6月初低點至今，本輪鋼價累計漲幅已經超過1000元/噸。除了需求數據好于預期之外，供應端環保限產力度增大也是鋼價上漲的重要驅動力，在資金因素推動下，螺紋期價短期仍有慣性上沖動能，波動或將明顯增大。
一、限產力度增大
8月2日,唐山市政府召開全市大氣污染防治工作調度會，會上要求唐山市所屬區縣針對采暖季鋼鐵、水泥、焦化、玻璃錯峰生產提前做出部署，嚴格執行國家及各省市的工作要求，同時要求已列入退出產能的企業要加快退出。此次會議對唐山地區高爐、焦化廠開工影響較大，不排除其他城市后期跟進。目前唐山地區粗鋼產能265萬噸/周，產能利用率84.2%，如果嚴格執行限產政策，4個月采暖季將導致粗鋼減產2000萬噸左右，進一步增加鋼材市場供應偏緊的格局。
二、需求穩中向好
從宏觀數據看，經濟運行態勢保持良好，在三四線城市銷售高增長的情況下，房地產去庫存速度較快，后期投資、新開工下探空間有限。從制造業來看，7月PMI指數51.4，雖然較6月回落0.3，整體仍處于相對較高水平，下游汽車、家電等行業整體好于預期。從季節上看，隨著6-8月高溫多雨天氣逐漸過去，后期鋼材需求將進入“金九銀十”旺季，環比有望逐步改善。
三、預期持續改善
從庫存方面看，近期鋼材社會庫存逐步回升，除了是每年的慣例之外，也反映了貿易商心態的變化。隨著鋼價持續大漲，貿易商囤貨意愿顯著增強，目前庫存絕對值仍處較低水平，后期主動補庫存空間依然較大。從基差、價差方面看，截至周五收盤，螺紋1710合約貼水149元/噸，1710-1801價差108元/噸，兩者均較前期顯著收窄，基差、價差縮小顯示投資者對遠期的預期持續改善，市場運行結構也在發生明顯變化。
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