華泰期貨總裁助理溫俊杰日前，“保險+期貨”作為期貨行業聯合金融同業的一項創新，通過近兩年的運作發現，“保險+期貨”在幫助農戶管理價格風險、實現農民保收增收等方面均取得了一定成效。期貨公司通過充分與“服務三農”相結合，有利于場外期權這一創新工具的風險管理功能在更廣的范圍、更深的層次上發揮，在充分保障市場化背景下各方的利益的同時，為農業現代化發展貢獻力量。

　　中國證券報：從實踐來看，期貨公司在大力推廣“保險+期貨”模式，進一步深化服務三農工作方面，存在哪些困難？如何解決？

　　溫俊杰：“保險+期貨”是一項公益項目，計劃是按照市場化方式運作，但由于一些地方政府和農戶對模式理解不到位，給項目推廣造成了一些阻礙。主要體現在以下三方面：其一，與當地政府、當地農戶的對接方面，一般農民可能較為難以理解“保險+期貨”背后的操作原理。為此，期貨公司聯合保險公司通過通俗易懂的語言向農戶講解相關內容，增強農戶對該模式的理解，比如當某種農作物價格在達到什么樣的價位能夠獲得怎樣的保護等，進而解決過往農戶面臨的“豐產不豐收”的困局。

　　其二，從以往期貨公司試點來看，當地政府在資金方面的支持力度相對比較有限，若后期中央的財政政策在農業保險方面進一步加大資金支持力度，促使地方政府加大對項目的支持力度，再加上交易所方面的支持，這樣一來，三方逐漸就會形成一種良性氛圍。此外，從當地政府來看，由于試點面積有限，且涉及到具體農戶的利益，因此，在選擇“保險+期貨”試點時，不宜進行公開大肆的宣傳，以免造成不公平的問題。因此，如何讓當地政府理解并接受“保險+期貨”項目，需要期貨公司去做更多方面的溝通工作，也需要期貨行業做出更多成熟的案例作為榜樣實例和借鑒。

　　其三，一些農戶在參與“保險+期貨”后，若未發生賠付，則索要返還保費。

　　針對上述這些問題，我們認為應該進一步加大“保險+期貨”模式的宣導工作，增強農民風險管理的意識以及金融保險知識，認識到價格保險的必要性和益處，加強跨行業的交流和溝通，尤其是期貨公司和保險公司互通有無，普及各自的專業知識，監管部門也應該構建溝通平臺，了解業務開展進程以及相應的風險點，對業務開展方向及時把控及引導。另外，我們希望在“保險+期貨”模式中引入并加強政府參與的力度，這也意味著與政府的溝通交流也要進一步加強。以上工作，可以由保險公司和期貨公司分工合作，協作完成。

　　中國證券報：今年以來，“保險+期貨”項目服務“三農”的范圍進一步擴大，加入項目的主體隊伍也逐漸擴大。請問當前華泰期貨開展的“保險+期貨”有哪些具體內容？

　　溫俊杰：2016中央“一號文件”提出，“改革完善糧食等重要農產品價格形成機制和收儲制度”，“堅持市場化改革取向與保護農民利益并重”，“完善農產品市場調控制度”，“穩步擴大保險+期貨’試點”。為積極貫徹“中央一號”文件精神，穩步開展“保險+期貨”試點，以及在各地政府的支持下，近年來，期貨行業開展了多個“保險+期貨”創新試點，不斷增強期貨市場服務“三農”的能力，提升期貨市場服務農業實體經濟的有效性。

　　以華泰期貨為例，近兩年來，公司聯合保險公司，在去年參與大連商品交易所開展的玉米“保險+期貨”項目的基礎上，逐步將試點擴大到大豆、白糖、棉花、橡膠等品種上。隨著“保險+期貨”試點規模的逐漸擴大，“保險+期貨”在幫助農戶管理價格風險、實現農民保收增收等方面均取得了一定成效。

　　“保險+期貨”模式，本質上就是期貨公司利用自身在期貨、期權等金融衍生品方面積累的經驗，借助保險公司的通道，幫助農民管理價格風險。今年會在前期試點的基礎上，積累更多經驗，為未來實現市場化方式運作奠定好基礎。“保險+期貨”的核心問題就是將價格引導到商業模式上，以往都是通過政府補貼等方式來實現，通過“保險+期貨”可以逐步引導形成“財政補貼+當地政府支持+農戶參保”方式，這樣一來，可以逐步改變原來由政府部門影響價格，而走向由市場化決定價格。

　　中國證券報：近兩年來，一些企業已通過場外期權業務實現了較好的避險效果。請詳述華泰期貨如何開展場外期權業務？有哪些創新亮點？

　　溫俊杰：公司在場外期權團隊建設方面搭建完善，不僅人員規模比較龐大，而且整體素質也較高。今年以來，華泰長城資本管理有限公司場外期權名義交易金額已經實現超百億元，遠超行業第二名。在場內期權方面，也取得了白糖期權、豆粕期權的做市商資格。場外期權作為公司戰略業務發展重點之一，華泰期貨不管是從業務定位，還是從團隊建設、推廣方面都給予了大力支持。

　　
　　通過場外期權可以使企業更容易接受期貨工具，比如企業在參與場外期權時，不管是買入看漲期權還是看跌期權，買入的成本是權利金費用。而一旦發生行權，企業最大的損失就是權利金費用，因此，在損失確定的情況下，一旦發現價格朝不利方向變動時，就可以規避大的波動風險。通過這種方式，就相當于在期貨和現貨之間搭起了一座“橋梁”，這樣讓企業決策者更容易接受，企業操作者更易操作，也就能夠進一步發揮期貨公司風險管理子公司主體業務的作用。

　　中國證券報：場外期權業務開展過程中，可以解決哪些傳統期貨套期保值遇到的困局？

　　溫俊杰：企業在參與期貨套期保值時，在團隊建設方面仍有不足之處，包括決策層對期貨工具認識以及相關人員期貨知識儲備方面，都會阻礙企業參與套期保值。由于國有企業在參與期貨套期保值時，存在多方面的限制，存在“進入難”的問題，而民營企業方面，一般公司業務是由老板個人“拍板”說了算，注重套期保值短期產生的浮動盈虧，未能與自己的實體業務進行有效對接，當期貨市場產生短期浮動虧損時，容易動搖調整套保的操作策略，脫離主營業務，在期貨上專門做起投機，因此存在“操作混亂”的問題。

　　而參與場外期權就不一樣了，在當前的經濟環境大背景下，市場波動率加大，對企業競爭力能力來說都是不小的挑戰，需要企業決策層和期貨操作者，與期貨公司等中介機構形成一體化的合作模式，以便更好地應對市場出現的不利因素，規避價格大幅波動對企業經營產生的干擾。這樣一來，企業便可側重于提高公司的核心競爭力，不再局限于緊盯短期的價格波動。

　　此外，相關的配套工作也要跟上，比如企業在開展場外期權業務時，國家稅收體制、會計處理等方面要制定明確指引。