為何白銀價(jià)格總是難以上漲？本文將重點(diǎn)討論抑制銀價(jià)的兩個(gè)隱蔽因素。其中一個(gè)是央行巨大的資產(chǎn)購買，另一個(gè)是紙白銀交易帶來的驚人杠桿作用。
根據(jù)近日發(fā)布的《2017年世界白銀調(diào)查》，2016年實(shí)物白銀投資總額為44億美元，這僅僅是實(shí)物黃金投資的十分之一。即使是在2011年白銀價(jià)格達(dá)到49美元的時(shí)候，全球?qū)嵨锇足y投資也只有66億美元。
回顧過去六年(2011-
2016)，實(shí)物白銀投資總值320億美元，這和央行的資產(chǎn)購買量相比不值一提。在2011-2016年，央行的資產(chǎn)購買量為7萬億美元，今年頭四個(gè)月央行的購買量已經(jīng)高達(dá)1萬億美元，這說明目前市場存在嚴(yán)重的問題。
假如把上述7萬億美元中的1000億美元投入白銀市場，2011-2016年全球?qū)嵨锇足y投資將翻四倍，從320億美元增加到1320億美元，白銀價(jià)格將遠(yuǎn)高于50美元。然而，由于央行支撐的是股市、債市和房地產(chǎn)市場，金銀價(jià)格都被嚴(yán)重抑制。
此外，白銀市場還存在另一個(gè)隱形抑制因素，那就是巨大的紙交易杠桿。很多貴金屬投資者都知道黃金市場存在著巨大的紙黃金交易杠桿，2016年全球各大交易所交易的紙黃金名義價(jià)值達(dá)9.8萬億美元，而實(shí)物黃金投資僅420億美元，兩者比例為233:1。但其實(shí)，白銀市場的紙面交易杠桿更加驚人。
根據(jù)《2017年世界白銀調(diào)查》，2016年全球交易所的紙白銀交易量達(dá)到1590億盎司，比當(dāng)年全球白銀產(chǎn)量(8.86億盎司)高出180倍。如果對比去年紙白銀和實(shí)物白銀投資的名義價(jià)值可以發(fā)現(xiàn)，它們的比率是黃金的2倍以上。
用1590億盎司乘以平均現(xiàn)貨價(jià)格17.14美元，可知去年的紙白銀交易額高達(dá)2.27萬億美元，而實(shí)物白銀投資只有44億美元。兩者之間的比率高達(dá)517:1，遠(yuǎn)高于黃金的233:1。不過，這些算法并未考慮巨大的場外交易市場(OTC).
正是由于白銀市場存在著大量的紙面交易，這打壓了白銀的價(jià)格，因?yàn)橹灰Y金流入，合約可以無限增加。因此，如果這一現(xiàn)象持續(xù)存在的話，紙交易市場的高杠桿將導(dǎo)致現(xiàn)貨白銀價(jià)格難以大幅上漲。
對此，我們將繼續(xù)跟蹤報(bào)道。