通過10年的努力，中國已經(jīng)成長為全球最大塑料期貨市場，2016年大連塑料期貨總交易量達到2.36億手，是2008年的18倍，成交額達到9.16萬億元，僅LLDPE(線型低密度聚乙烯)期貨品種成交量就達到1億手。

　　對于塑料產(chǎn)業(yè)鏈來說，期貨定價已成為行業(yè)主流方式，基于期貨產(chǎn)生的基差點價模式在不斷推廣，不少貿(mào)易公司開始嘗試塑料期貨的場外期權(quán)交易。

　　10年成就
　　

　　全球最大塑料期貨市場

　　“大家以前早上起來看原油價格，現(xiàn)在基本上都是看9點的期貨盤面報價，然后敲定當(dāng)天的銷售價格。”上海四聯(lián)飛揚化工新材料公司總經(jīng)理廖承偉談到LLDPE期貨上市10年來的感受時表示，“以前是石化企業(yè)定價，我們會根據(jù)不同的情況、不同產(chǎn)品在定價基礎(chǔ)上加上一定的價格進行報價，現(xiàn)在則會根據(jù)期貨走勢并結(jié)合公司庫存、銷售任務(wù)來確定每天的銷售價格。”

　　上市10年來，大連塑料期貨市場交易規(guī)模不斷擴大。2007年7月31日大商所首個塑料品種LLDPE期貨上市，兩年后的5月25日，PVC(聚氯乙烯)期貨掛牌上市。此后，PP(聚丙烯)期貨于2014年2月28日掛牌上市，逐步完善了大商所塑料期貨品種序列。

　　2016年，大商所塑料期貨品種總成交量2.36億手、成交額9.16萬億元，日均持倉量83萬手，分別是2008年的18倍、15倍和67倍，交易規(guī)模占據(jù)了全國化工期貨總交易量、交易額的半壁江山，已成為全球最大的塑料期貨市場。

　　期貨定價
　　

　　漸成產(chǎn)業(yè)鏈主流方式
　　

　　“在塑料產(chǎn)業(yè)鏈上，期貨價格已成為現(xiàn)貨市場標(biāo)桿。”浙江省國際貿(mào)易集團物流公司董事長陳文忠表示，期貨對現(xiàn)貨市場的引領(lǐng)作用非常顯著，尤其是最近3年，幾乎行業(yè)的相關(guān)企業(yè)都在實時盯盤，并不時擇機參與期貨。

　　浙江特產(chǎn)石化公司金融投資部副科長宋仕威表示，塑料期貨的期現(xiàn)貨價格關(guān)聯(lián)度也在不斷提升，這從基差和點價交易在實際貿(mào)易中占比的增長可以看出。此外，產(chǎn)業(yè)客戶參與塑料期貨的套保比例日益增加，反映期貨規(guī)避風(fēng)險作用在擴大。

　　浙江明日控股集團副總經(jīng)理李葉萌表示：“當(dāng)前期貨定價成為主流，催生傳統(tǒng)塑料貿(mào)易模式‘更新?lián)Q代’，注重滿足實體需求，實現(xiàn)服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋化。”近幾年，價格漲跌變化以及基差反復(fù)波動，對塑料貿(mào)易企業(yè)的銷售提出了較大挑戰(zhàn)，塑料現(xiàn)貨金融屬性增強，期貨定價逐漸成為市場主流，進一步加強價格的透明化、有效化、市場化。

　　“以前是我們找客戶，現(xiàn)在是客戶找我們。”在談到期貨市場給自己帶來的影響時，華瑞物流股份公司總經(jīng)理助理徐亞良表示，在去年成為大商所指定交割庫以后，公司的知名度包括公信力都有了明顯的提升。

　　對民企來說，在獲批指定交割庫之后，對企業(yè)拓展客戶也帶來很大幫助。“成為大商所指定交割庫是經(jīng)過了嚴格、合理的篩選，交割庫企業(yè)至少從資產(chǎn)、盈利、經(jīng)營規(guī)模等方面都有了一定的保障。” 徐亞良說。

　　金融創(chuàng)新持續(xù)推進
　　

　　隨著塑料期貨交易規(guī)模不斷擴大，現(xiàn)貨企業(yè)參與的方式也出現(xiàn)新變化。以期貨為基礎(chǔ)的基差點價業(yè)務(wù)在不斷推廣，不少貿(mào)易公司開始嘗試塑料期貨的場外期權(quán)交易。

　　浙江明日控股集團副總經(jīng)理李葉萌表示，近幾年公司逐步增加了基差點價業(yè)務(wù)。這種模式對于貿(mào)易商來說，能夠改變過去囤貨賭行情的模式，減少了資金壓力，規(guī)避價格波動的風(fēng)險，賺取合理的利潤；對于下游工廠來說，可以提前鎖定利潤，減少資金壓力，將精力集中于生產(chǎn)銷售方面；點價銷售對于產(chǎn)業(yè)鏈中下游來說，都是規(guī)避風(fēng)險的較好模式。

　　浙江特產(chǎn)石化公司金融投資部副科長宋仕威介紹，公司從2016年開始接觸并學(xué)習(xí)場外期權(quán)，2017年開戶并進行了交易。今年4月以來，PVC一路下跌，至4月下旬止跌反彈，當(dāng)時社會庫存大，現(xiàn)貨成交不好，庫存和銷售壓力大，正常情況下應(yīng)該選擇賣出套保，但聚氯乙烯V1709合約在5600元/噸左右處于相當(dāng)?shù)臀唬乙呀?jīng)連續(xù)20個交易日下跌，繼續(xù)做空風(fēng)險相當(dāng)大，故公司考慮選用期權(quán)套保，在期貨價格反彈到5800元/噸左右時，買入V1709看跌期權(quán)，同時賣出虛值看漲期權(quán)以降低權(quán)利金。

　　“ 等到期貨價格跌到5600元/噸以下時將期權(quán)組合平倉清算。”宋仕威說，此次期權(quán)對沖效果有95%，而且風(fēng)險小。特別是PVC期貨價格一度上漲到5900元/噸，如果是用期貨對沖的話，此時期貨賬面將浮虧，且有持續(xù)上漲浮虧加大、追加保證金的風(fēng)險。而用期權(quán)組合則避免了此風(fēng)險，且占用資金相對期貨更少。 (原標(biāo)題：上市10年交易高增長 塑料期貨去年成交額超9萬億)