上周金價(jià)在一面吃胡蘿卜，一面被大棒拷打的環(huán)境下，節(jié)節(jié)上揚(yáng)。整體節(jié)奏以重覆急跳、緩挫、急跳、緩挫的步法沖1320美元/盎司上方。整體走勢(shì)仍未突破振蕩格局，與去年6至9月大體相似。 上周首個(gè)引爆行情的是朝鮮射出火箭橫跨日本，金價(jià)周一首次升破1320美元/盎司。后市一如過(guò)往，受股市貪婪情緒與特朗普面子效應(yīng)，壓抑了市場(chǎng)恐慌，金價(jià)緩步下挫。而周三ADP私人市場(chǎng)就業(yè)數(shù)據(jù)大升，帶來(lái)非農(nóng)走強(qiáng)之愿景，金價(jià)再被壓至觸及1300下方美元/盎司。而照例在大棒棒后，就有胡蘿卜。美財(cái)長(zhǎng)在接受媒體訪問(wèn)時(shí)，再度發(fā)表弱美元論，金價(jià)再度發(fā)力沖破1320美元/盎司，接著強(qiáng)非農(nóng)預(yù)期再度打壓金價(jià)。最后，非農(nóng)數(shù)據(jù)成為多空雙方的決勝局。 而充滿或然率的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，沒(méi)有跟隨ADP數(shù)據(jù)走強(qiáng)。終值新增就業(yè)人口為15.6萬(wàn)人，不及預(yù)期的18萬(wàn)人，加息預(yù)期下降的情況下，金價(jià)一度沖上1326美元/盎司位置。 當(dāng)然，我們經(jīng)常提示市場(chǎng)的隨機(jī)節(jié)奏與博弈性，結(jié)果未令我們失望。非農(nóng)公告后不到15分鐘，傳出歐央行將延至今年底才有機(jī)會(huì)加息縮表。美元回升并抑制了金價(jià)升勢(shì)，金價(jià)再度受壓至1320美元/盎司下方。該3小時(shí)中，金價(jià)以每小時(shí)振蕩5美元的節(jié)奏躍動(dòng)。最后市場(chǎng)消化了歐央行傳聞，并重新?lián)鷳n朝鮮風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)政懸崖風(fēng)險(xiǎn)，金價(jià)站穩(wěn)在1324美元/盎司上方休市。 上周筆者指出洗牌理論，提示突發(fā)性消息時(shí)，往往投資者易被情緒拉動(dòng)而錯(cuò)判環(huán)境，忽略了消息有效性問(wèn)題。真正的交易思維，要在每個(gè)消息引爆后，以洗牌的理論重新構(gòu)建牌面。需要注意的是，過(guò)去的牌面機(jī)會(huì)，可能跟新牌面沒(méi)有任何關(guān)系，就像ADP數(shù)據(jù)可以跟非農(nóng)沒(méi)有關(guān)系，而非農(nóng)則只是一個(gè)統(tǒng)計(jì)學(xué)概率。 交易的盤(pán)面環(huán)境，就像我們玩牌的牌面。比如政策訊號(hào)清晰，我們就像拿到好牌，若新事件可以結(jié)合政策方向，即我們的贏面更大。那什么時(shí)候結(jié)局呢？答案當(dāng)然是除了財(cái)歷可預(yù)知的重要支點(diǎn)外，還包括突發(fā)消息引發(fā)爆發(fā)大行情的時(shí)候，該局就應(yīng)算作結(jié)束。各位投資者若想還押注下去，就要重新檢查牌面概率，從而選擇是否下注及押多少注碼。用牌局解釋操盤(pán)，讓我們交易變得理性，更深認(rèn)知概率問(wèn)題，及注碼考量。 縱觀目前的牌局有什么牌面呢？首先是美股危機(jī)，其他的敏感焦點(diǎn)包括：朝鮮危機(jī)、特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)危機(jī)、債務(wù)上限危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)縮表、非美央行加息態(tài)度、德國(guó)大選。以上的事項(xiàng)，是可預(yù)知有機(jī)會(huì)開(kāi)牌的賽局機(jī)會(huì)。而每次重要賽局都會(huì)帶動(dòng)行情出現(xiàn)回歸價(jià)值的行為。當(dāng)價(jià)格回歸至市場(chǎng)認(rèn)受區(qū)間，價(jià)格的上下走動(dòng)會(huì)受制在區(qū)間內(nèi)，在區(qū)間內(nèi)的走勢(shì)，很大概率是只受資金流影響的隨機(jī)行情。 下周隱藏賽局為債務(wù)上限審議，特朗普期望把債務(wù)上限議題與墨西哥灣救災(zāi)撥款作綑綁式審議，以圖在紛亂中獲得簽署。然而，民主黨已發(fā)言，政府若不修改開(kāi)支規(guī)劃及審理非必要開(kāi)支的情況下，將不會(huì)接受有關(guān)審批。若綑綁式審議被否決，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步憂慮債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，恐懼情緒會(huì)拖累股市及美元，利好避險(xiǎn)資產(chǎn)、日?qǐng)A及黃金。 而影響牌局如何做牌的，相信是美元趨勢(shì)。本周是“議息黃金周”，澳大利亞、加拿大及歐洲也將在本周進(jìn)行議息。雖然三家央行暫時(shí)未有任何政策上的變動(dòng)，但央行的政策意向及發(fā)話，相信會(huì)成為美元后市趨勢(shì)的參考。由于上周美國(guó)財(cái)長(zhǎng)發(fā)話，美元走軟有利于美國(guó)貿(mào)易，各國(guó)央行會(huì)否受壓而暫時(shí)容許自身貨幣持續(xù)升值，又或者無(wú)法承受美元續(xù)跌而作出表態(tài)，即形成新賽局，也是構(gòu)建新牌面的基點(diǎn)。 金價(jià)在技術(shù)上，若站穩(wěn)在2016年下旬的下行浪78.6%回調(diào)1321美元/盎司上方，試2016年11月高位1335美元/盎司及2014年7月頂部1344美元/盎司的機(jī)會(huì)，十分之高。由于2012年開(kāi)始的下行阻力已被突破，現(xiàn)在較強(qiáng)阻力由2013年9月及7月頂部結(jié)合2016年英國(guó)脫歐推動(dòng)的頂部組合而成，延伸的阻力看1350美元/盎司至1370美元/盎司。目前比較穩(wěn)固的支撐看1305美元/盎司。 綜合盤(pán)面，在沒(méi)有任何“天鵝”或“犀牛”出現(xiàn)的情況下，金價(jià)將會(huì)回軟。而若敏感危機(jī)被解除，金價(jià)即會(huì)作出折讓下調(diào)，所以雖然暫時(shí)盤(pán)面上還可以選擇逢低做多，但持倉(cāng)時(shí)間別看太長(zhǎng)。 操作上，以每一波突發(fā)行情，每回調(diào)超過(guò)23.6%，應(yīng)作出止盈。而1300美元/盎司是7月行情升浪的“牛熊分割線”。激進(jìn)的投資者可以待跌破1300美元/盎司主動(dòng)做空，較保守的投資者可以等1296美元/盎司失位，以1280美元/盎司至1250美元/盎司區(qū)間為目標(biāo)。 銀價(jià)技術(shù)上跟隨金價(jià)上揚(yáng)，已成功突破2016年6月下降阻力，若成功挑戰(zhàn)6月高位17.74美元/盎司，或試2017年3月及4月頂部，接近斐波線127.2%至138.2%，即18.44美元/盎司至18.72美元/盎司區(qū)間。17.74美元/盎司是“牛熊分割線”，可以考量在17.53美元/盎司下方掛出空單，失去17.53美元/盎司看17.27美元/盎司至16.93美元/盎司。若受突發(fā)消息支持，突破17.74美元/盎司，有機(jī)會(huì)試18.00美元/盎司、18.43美元/盎司、18.72美元/盎司區(qū)間。