美聯(lián)儲會議紀(jì)要討論通脹和加息問題
8月公布的美聯(lián)儲7月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，在金融環(huán)境寬松、勞動力市場緊張和經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁的情況下，美聯(lián)儲官員就經(jīng)濟(jì)不產(chǎn)生更多的通貨膨脹進(jìn)行了公開的辯論。
過去五年的大部分時間里，美聯(lián)儲都未能實現(xiàn)2%的目標(biāo)。盡管如此，大多數(shù)聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）參與者仍傾向于進(jìn)一步加息。7月的會議紀(jì)要顯示，圍繞這是否是正確的政策回應(yīng)，美聯(lián)儲內(nèi)部展開了一場激烈的辯論。
杰富瑞集團(tuán)（JefferiesLLC）駐紐約的首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥卡錫（WardMcCarthy）稱：“該會議紀(jì)要對我來說是令人不安的。美聯(lián)儲官員對自己的政策決策沒有信心，不相信自己能提供正確的指導(dǎo)。”
FOMC竭力避免釋放出這種令人不安的信息。
美聯(lián)儲會議紀(jì)要中的幾段文字顯示，多數(shù)官員堅持以前的預(yù)測，認(rèn)為高通脹的情況最終將會出現(xiàn)。然而，圍繞資源閑置模式，以及標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)來源是否講述整個情況的爭論也表明，美聯(lián)儲官員對自己預(yù)測的信念正在瓦解。
下圖顯示的是美國的就業(yè)率、個人消費支出以及GDP情況
盡管美國的失業(yè)率已經(jīng)下降，7月份的失業(yè)率甚至只有4.3%，創(chuàng)下了十六年來的低點，但美國的物價指數(shù)卻顯示出了異乎尋常的慣性。
在截至7月的12個月里，美國的CPI上漲了1.7%，而與消費掛鉤的美聯(lián)儲首選指標(biāo)則在6月上升了1.4%。由達(dá)拉斯聯(lián)儲計算的另一項指標(biāo)顯示，在截至6月的12個月里，該指數(shù)上漲了1.7%。這和5月份的情況差不多。今年5月份，該指數(shù)在4月份1.74%的基礎(chǔ)上有所下滑。
基礎(chǔ)通脹模型是否有效？
美聯(lián)儲的會議紀(jì)要稱，少數(shù)官員認(rèn)為資源閑置模型不是特別有用，而大多數(shù)官員認(rèn)為該框架是有效的。
該委員會還考慮了一些理論，用來解釋為什么通貨膨脹沒有對勞動力資源緊縮做出反應(yīng)。比如，相比失業(yè)率，勞動力市場指標(biāo)也許可以更好地衡量經(jīng)濟(jì)蕭條的情況。
美國銀行駐紐約全球經(jīng)濟(jì)研究主管哈里斯（EthanHarris）表示：“這是數(shù)據(jù)與理論之間的一場較量?！?/span>
哈里斯還表示，如果會議紀(jì)要有政策暗示的話，那就是委員會的大多數(shù)成員和部分領(lǐng)導(dǎo)人為加息維持了較低的門檻。
本周早些時候，紐約聯(lián)儲主席、FMOC副主席杜德利（WilliamDudley）在接受美聯(lián)社采訪時證實了這一消息。杜德利表示，如果經(jīng)濟(jì)加快增長，他將支持今年晚些時候進(jìn)行再次加息。
美聯(lián)儲此次會議紀(jì)要還包含了一個不同尋常的信號，即有人（可能是委員會的領(lǐng)導(dǎo)層）將額外的加息看作堅持政策目標(biāo)的“適當(dāng)平衡”，這可能是一位參加會議人士的觀點?！?/span>
紐約埃莫斯特證券公司（AmherstPierpontSecurities）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯坦利（StephenStanley）在給客戶的一份報告中寫道:“這似乎是很糟糕的情況，但只是一位人士提出的明確性答案，除非此人真的是非常重要的人士。我不知道這個人是誰，可能是美聯(lián)儲主席耶倫（JanetYelle）?！?/span>
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