參考消息網6月23日報道新加坡《聯合早報》網站22日發表國際貨幣基金組織(IMF)前首席經濟學家、哈佛大學經濟學和公共政策教授肯尼斯·羅格夫的文章《歐元區的改革生死關》稱，法國中間路線改革派新總統上臺，以及德國總理默克爾看來很有可能成功爭取連任，可能意味著陷入停滯的歐洲單一貨幣計劃有希望重燃。但我們更有可能面臨又一個十年的低增長，和隔三差五的同債務相關的動蕩。如果向財政和銀行業聯盟邁出堅實的一步，情況可能會有所改善。然而，在缺乏強化穩定和可持續性政策的情況下，最終崩潰的可能性卻要大得多。
羅格夫稱，在短期內的確有很多理由感到樂觀。過去一年來，歐元區處于穩健的周期性復蘇態勢，表現比任何其他主要發達經濟體更超出預期。可以肯定的是：馬克龍的當選是具里程碑意義的事件，提升了法國重振其經濟，在歐元區治理成為德國一個全面與對等合作伙伴的希望。馬克龍和他的經濟團隊有許多想法，而他在國民議會中也會有絕大多數席位來推行這些想法(如果德國人能給他一些預算赤字空間來換取改革的話，也會有所幫助)。而在西班牙，經濟改革也正轉化為更強勢的較長期增長。
但羅格夫稱，整體來看就不甚樂觀了。在經歷了史上最嚴重的衰退后，希臘經濟依然毫無增長跡象。意大利比希臘好得多，但也不容樂觀，其實際收入事實上比十年前更低(該國的地下經濟規模極大，實際情況也很難確定)。以南歐整體來看，單一貨幣已被證明是一個金色的牢籠，既要執行更嚴苛的財政和貨幣政策，又失去了匯率這個抵御意想不到沖擊的重要緩沖工具。
文章稱，事實上，自去年英國脫歐公投以來，英國經濟(到目前為止)保持良好的一部分原因，就是英鎊大幅貶值，提升了競爭力。英國當年(明智地)反對加入歐元區，現在正(不太明智地)要完全退出歐盟和單一市場。
羅格夫認為，現在的問題，是如何讓歐盟走出這個泥沼。雖然許多歐洲政治人物都不愿意承認，但現狀大概是不可持續的。最終，要么出現遠大于當前規模的財政整合，要么在混亂中四分五裂。覺得歐元不會在未來五年至十年(甚至更早)面臨進一步的實際壓力測試，是非常幼稚的想法。如果現狀最終是不可持續的，那為什么市場竟如此淡定，以至于十年期意大利政府債券的利率，只比德債高不到兩個百分點？
羅格夫認為，或許這反映了投資者認定救助方案最終會出現的信念，不管德國從政者發出了多少反對聲音。歐洲央行對周邊國家債務的采購，已經構成了一種間接補貼，而發行歐洲債券的討論也隨著馬克龍的勝利而升溫。此外，也許投資者正在賭南歐各國已經泥足深陷，無力回天。德國也將繼續擠壓這些國家，以確保德國銀行的貸款能得到償還。
文章稱，無論以哪種方式，歐元區領導人現在最好行動起來，而不是坐等單一貨幣下一個考驗的降臨。今天的樂觀情緒究竟能持續多久，取決于馬克龍和默克爾兩人。