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來源:第一財經

　　據中金公司發布的三季度資產配置策略報告稱，對中長期投資者而言，A股正處于增加配置的窗口期，而H股市場相對A股來說，短期趨勢或更佳。

　　報告稱，二季度，A股與海外上市中國公司股價走勢迥異，反映A股的下跌并非是基本面推動的，更多是緣于金融監管、流動性和交易層面因素。下半年，金融監管加強仍有空間，政策風險繼續存在。但隨著股市的估值中樞不斷下降，特別是中小市值板塊的估值逐漸下探至歷史底部區域。對中長期投資者而言，境內A 股正處于增加配置的窗口期。H股市場相對A股估值更低，且受內地金融監管因素的影響較小、歷史包袱更輕，短期趨勢或更佳。

　　債市繼續面臨結構性去杠桿的壓力，短久期固收吸引力增強。金融機構間多形式的同業業務仍將面臨政策風險。短期來看，6月末再度面臨商業銀行監管考核時點，而委外密集到期也可能形成沖擊。目前國債利率曲線出現倒掛，計入的通脹預期較低，在當前經濟環境下具有一定風險。相較而言，短端利率已經處于歷史較高水平，持有短久期固收類產品到期是當前最具確定性的理財方式。

　　報告建議，繼續加大海外配置，風險資產優于債券。全球分散配置資產的價值，在近期境內外資產的迥異走勢中顯露無遺。建議投資者在監管允許的范圍內，盡可能廣泛地參與全球金融市場。在海外配置的戰術層面上，仍維持風險資產優于債券資產的觀點，建議投資者分散參與到美國、歐洲、日本和其他新興市場的風險資產中去。