截至 FY17H 楓葉擁有 56 所學(xué)校， 2.06 萬在校生，博實樂擁有 51 所學(xué)校，2.92 萬在校生。
楓葉高中為學(xué)生提供雙語課程及雙文憑教育，學(xué)生能夠獲得加拿大 BC 省及中國高中文憑；楓葉初中及小學(xué)銜接 BC 省高中課程，注重英語能力培養(yǎng)；未來將積極拓展幼兒園領(lǐng)域，搭建金字塔型生源結(jié)構(gòu)。截至 17 年 2 月 28日楓葉在 15 個城市擁有 56 家學(xué)校，其中高中 9 家，初中 15 家，小學(xué) 14家，幼兒園 15 家，外籍子女學(xué)校 3 家，在校生 2.06 萬人，同比增長 14.8%，教師 1999 人，師生比 10:1。
博實樂教育首家學(xué)校成立于 1994 年在廣東順德成立， K12 國際學(xué)校從幼兒園到高中開滿 IBO 三個階段課程，同時 A-Level， AP， IFY 等多種國際課程項目供學(xué)生個性化選擇；雙語高中畢業(yè)生國內(nèi)大學(xué)升學(xué)率 100%，課程主題為國家大綱標(biāo)準(zhǔn)課程，眾多畢業(yè)生考入中國排名前 10 的重點大學(xué)，曾多次奪取地區(qū)中考狀元。博實樂教育目前在全國廣東、貴州、湖南、江蘇、安徽等 7 個省份擁有 51 所學(xué)校，其中國際學(xué)校 6 所，雙語學(xué)校 11 所，幼兒園34 所，在校生 2.92 萬人，同比增長 12.7%，教師數(shù) 3142 人，師生比 9:1。
財務(wù)對比
收入端， 楓葉 FY17H 營收 5.18 億元，同比增長 35.62%；博實樂 FY17H 營收6.46 億元，同比增長 28.3%，生均收費方面， FY16 博實樂生均收費 3.88 萬元，同比增長 10.23%，其中國際學(xué)?？蛦渭s 7.77 萬元/人，楓葉生均收費 3.92萬元，同比增長 4.53%；從收入分布來看，楓葉高中階段營收占比五成，小學(xué)階段占比持續(xù)提升，博實樂國際學(xué)校、雙語學(xué)校各占三成，輔助教育服務(wù)快速增長。 成本端， 教師薪酬為主要成本， FY17H 楓葉教師薪酬占收入32.43%，博實樂教師薪酬占收入 48.3%。 利潤&盈利能力：楓葉 FY17H 利潤1.81 億元，同比增長 44.54%，毛利率 47.1%，凈利率 34.9%； 市 值 & 估值：截止 5 月 19 日，楓葉教育（01317.HK）市值 95.46 億港幣（約合 84.01億人民幣）， 2017-18 年 PE 分別為 20x、 16x；博實樂（BEDU）市值 14.65億美元（約合 100.9 億人民幣）， 2017-18 年 PE 分別為 66x、 29x。
發(fā)展戰(zhàn)略
楓葉教育：以高中作為業(yè)務(wù)擴張的先導(dǎo)，采用輕資產(chǎn)模式擴張，與當(dāng)?shù)卣鹊谌介_展合作發(fā)展新學(xué)校。計劃在 2015/2016 至 2019/2020 五年中，實現(xiàn)在校生人數(shù)突破 40000 人，在 2018/2019 學(xué)年終前實現(xiàn)在中國至少 20個城市開辦超過 70 所學(xué)校的目標(biāo)。博實樂依托碧桂園優(yōu)質(zhì)物業(yè)，同時積極尋求新的擴張機會。公司旗下基本所有學(xué)校均與碧桂園合作，在使碧桂園滿足當(dāng)?shù)仃P(guān)于住宅物業(yè)對于教育配套的要求外為購房者提供更方便的私人教育，另一方面，為公司擴張學(xué)校提供了現(xiàn)有并不斷擴大的潛在網(wǎng)絡(luò)。我們認(rèn)為，二胎政策及居民收入穩(wěn)步增長，中產(chǎn)階級對子女教育關(guān)注及投入程度愈演愈烈，伴隨著消費升級，不僅國內(nèi)一線城市存在低齡留學(xué)趨勢，二三線城市低齡留學(xué)也將日益明顯，給國際教育市場帶來強烈需求，在此背景下我們認(rèn)為具備以下實力的辦學(xué)者更能滿足群眾需求，受益行業(yè)發(fā)展紅利：
一、具備較強辦學(xué)實力，具體體現(xiàn)在教育資源、培養(yǎng)管理體系等方面；
二、具備跨省擴張能力，教育行業(yè)地域性較強，能夠?qū)崿F(xiàn)異地復(fù)制有利于加快成長。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭激烈，學(xué)校擴張不及預(yù)期