央行在嚴(yán)控金融風(fēng)險的大背景下推出MPA考核；銀監(jiān)會2017年計劃完成立法項目共46項，并從3月起連發(fā)多文加強對金融亂象的監(jiān)管整治；證監(jiān)會出臺系列規(guī)范性文件并嚴(yán)懲數(shù)家公司；保監(jiān)會在一個多月時間里連發(fā)8文強調(diào)風(fēng)險防控。那么，究竟有哪些潛在金融風(fēng)險需要警惕呢？以為卞永祖，主要有以下三個方面的風(fēng)險：
第一，來自金融體系內(nèi)醞釀已久的風(fēng)險
最近幾年，隨著中國經(jīng)濟(jì)增長趨緩，一些金融風(fēng)險開始逐步顯現(xiàn)，過熱的房地產(chǎn)行業(yè)及相關(guān)不良貸款、資本外逃和人民幣貶值壓力、互聯(lián)網(wǎng)金融和影子銀行引發(fā)的亂象等問題，對整個金融系統(tǒng)的流動性造成極大壓力，其中任一風(fēng)險的爆發(fā)都可能危及整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。
比如，影子銀行規(guī)模的迅速擴大，金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，給監(jiān)管帶來了巨大的挑戰(zhàn)。根據(jù)穆迪統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年中國影子銀行系統(tǒng)達(dá)到64.5萬億元，其中，銀行理財是增速最快的部分，在2017年一季度達(dá)29.1萬億元，占比接近一半。銀行通過出售理財產(chǎn)品吸納資金，將所得資金委托給券商資管、信托、基金（包括公募與私募）等專業(yè)投資管理人，這些公司再將資金投入到債券、現(xiàn)金、非標(biāo)及權(quán)益類產(chǎn)品。在實際操作中，資產(chǎn)公司為了達(dá)到約定的高額收益目標(biāo)，往往會再度加杠桿。非標(biāo)業(yè)務(wù)中還存在著期限錯配的風(fēng)險，為了獲得高額收益銀行中存在著短借長用的現(xiàn)象，以滾動發(fā)行的方式投入到期限較長的非標(biāo)資產(chǎn)中，從而獲得較高的息差，這種期限錯配極易引發(fā)銀行的流動性風(fēng)險。
另外不得不提的是不良資產(chǎn)的風(fēng)險，具體來說就是部分地區(qū)存在的房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險。今年3月，一線城市房價上漲速度過快，北京住宅均價同比上漲超過48%，其他重點城市如南京、福州、武漢、濟(jì)南等同比上漲超過30%，上海、廣州住宅均價同比上漲幅度為17%與24%。與其他行業(yè)不同，房地產(chǎn)行業(yè)的金融化程度高，與之相關(guān)的金融衍生品發(fā)展迅速。截至今年1季度末，銀行業(yè)對房地產(chǎn)的信用敞口約為29.8萬億元，如果加上地方政府融資平臺、以土地和房地產(chǎn)作為抵押物的企業(yè)貸款、流入房地產(chǎn)的“影子信貸”等間接敞口，規(guī)模將更加龐大。
值得注意的是，在以銀行部門為主的金融系統(tǒng)內(nèi)部，還寄生了一批尋租、套利勢力，利用國家信用謀求個人利益，大量資金違規(guī)進(jìn)入股市，甚至是民間的高利貸機構(gòu)和配資公司，不僅讓借款人背負(fù)多層借貸成本和風(fēng)險，也嚴(yán)重阻礙了金融系統(tǒng)為實體行業(yè)服務(wù)的職能發(fā)揮，加劇了金融系統(tǒng)內(nèi)資金空轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，導(dǎo)致市場上價格信號扭曲，多層嵌套的借貸結(jié)構(gòu)也放大了風(fēng)險的傳染能力。最近，民生銀行航天橋支行曝出的虛假理財事件，就給我們敲響了警鐘。
第二，金融全球化程度加深所帶來的國際風(fēng)險
在互聯(lián)網(wǎng)及信息通訊技術(shù)快速發(fā)展成熟的大背景下，金融全球化愈演愈烈，已經(jīng)成為一個不可逆轉(zhuǎn)的大潮流、大趨勢。隨著我國金融業(yè)全球化程度的加深，在分享金融全球化帶來的巨大利益的同時，我們不可避免地承擔(dān)了更大范圍的國際金融風(fēng)險和更深程度的國內(nèi)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。
但是，發(fā)達(dá)國家及跨國金融機構(gòu)在金融全球化進(jìn)程中依舊處于主導(dǎo)地位，包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家越來越容易受到發(fā)達(dá)國家貨幣政策溢出效應(yīng)的影響。比如，在2008年金融危機后西方發(fā)達(dá)國家相繼推出了零利率的貨幣政策，使得大量的廉價、低利率的美元資金在短時間內(nèi)涌入新興經(jīng)濟(jì)體，產(chǎn)生了長時間大范圍的通貨膨脹和產(chǎn)能過剩，而實踐證明這種擴張是不可持續(xù)的。從2014年年中開始，美元進(jìn)入加息預(yù)期，美元指數(shù)開始重拾升勢。馬來西亞、韓國、巴西、俄羅斯、沙特阿拉伯等等新興經(jīng)濟(jì)體，都面臨著資本流出和匯率貶值的問題。隨著美國總統(tǒng)特朗普的上臺，美國經(jīng)濟(jì)政策存在很多的變數(shù)，其加大本國企業(yè)保護(hù)的政策，可能增加中美的貿(mào)易摩擦，并增加了人民幣對美元匯率的波動可能性。
世界其它地區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢也不樂觀，金融市場都面臨極大的不確定性。歐盟內(nèi)部分成員國財政危機難以平抑，英國啟動正式“脫歐”，部分發(fā)展中國家陷入了經(jīng)濟(jì)衰退。同時，部分地區(qū)局勢動蕩，美、俄在中東的沖突有可能進(jìn)一步升級，這一非常規(guī)因素帶動市場避險情緒高漲，黃金、石油等價格暴漲，而鐵礦石等大宗商品價格則大跌，這些事實都表明，國際金融市場正處于一段不穩(wěn)定時期，對我國的金融風(fēng)險防范也造成巨大壓力。
第三，互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的金融輿情風(fēng)險
在全球經(jīng)濟(jì)競爭中，金融是一個國家經(jīng)濟(jì)的心臟，而金融信息服務(wù)則充當(dāng)了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的作用。它產(chǎn)生并反饋于金融活動，引導(dǎo)著資金流向，影響著個人、企業(yè)的投資決策，對整個國家的戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)有重大影響，也是一個國家軟實力的主重要組成部分。而金融信息服務(wù)既有金融行業(yè)的專業(yè)性特點，也具有媒體行業(yè)的傳播特點，同時又需要借助互聯(lián)網(wǎng)等高科技，是橫跨多個領(lǐng)域、行業(yè)的新型現(xiàn)代化高端服務(wù)業(yè)。某些金融信息具有明顯的主觀傾向性、碎片化、意識形態(tài)化的特點，各個市場主體也無法對其真實性和目的性進(jìn)行準(zhǔn)確把握和衡量，一旦出現(xiàn)具有明顯偏向性的消息，就會引發(fā)“蝴蝶效應(yīng)”，產(chǎn)生“踩踏”，甚至?xí)訐u社會大眾對金融市場的信心、誘發(fā)金融系統(tǒng)的信用危機、影響消費和投資預(yù)期等，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。