財經365訊（編輯 錢多多）2018年北京的第一場雪到現在還不見蹤影，但是滿載著中國1.3億股民的A股卻經歷了猶如過山車般的行情，個中滋味，五味雜陳。
不同的指數表現依然嚴重分化，2017年開始的撕裂在2018年之后愈加厲害，“二八”現象非常嚴酷地在向“一九”現象轉化。
上證指數在2017年有6%的漲幅，進入2018年一路激情沖擊到3587點，從3307點算起，漲幅將近9%，超過去年全年的漲幅。而上證50的表現不但夸張而且瘋狂，連續18根陽線，從2860點一直漲到3203點，漲幅超過11%，而主導這些指數最有力的指標股當然非工商銀行莫屬，宇宙第一大行的股價年初最初才6.04元，一路上沖最高到了7.70元，漲幅為27.48%，這種上漲在歷史上大牛市期間也沒有見識過，豎起來漲的風險是顯而易見的，這就是為什么水皮上周四（1月25日）就發出了“盛世危言，股市會跌”的警告，明確指出，上證50已經進入雷區，隨時引爆，可惜，能夠聽到，能夠聽進去的投資者估計少之又少，減倉避險的估計更是鳳毛麟角，更為悲催的是，最近展開的調整行情，下跌幅度最大的都是前期上漲幅度最小的板塊，深成指現在已經跌破去年底的收盤點位，創業板去年底是1752點，而現在已經跌到1676點，上證雖然距高點跌去200點，但畢竟尚有80余點紅利。
拉指標股美其名曰是價值投資，實際是價格投機，在機構是抱團取暖，在散戶則是無可奈何。很簡單的一個問題，銀行股的基本面比過去是好轉了還是惡化了，但凡有點常識的都知道，銀行一定是經濟周期下行的買單者，既然如此，銀行股為什么卻不跌反漲呢？這是違反常識和邏輯的，更何況金融周期才剛開始，管理層決意用三年時間消除金融系統性風險隱患，去杠桿，去的資金都是來自銀行，回歸初心，表內管理，收縮也都是業務空間，因為不如此緊縮不足以控制銀行的風險，但是與此同時，如此壓縮也就是放棄了業績增長的幻覺，從整體而言，銀行進入的是整固自身價值的階段而不是擴展成長想象的階段，穩定就是勝利，樹不能長到天上去，工商銀行的股價就可以反其道而行之嗎？
去杠桿是刮骨療傷，是擠膿包，是要見血的！
A股的出血點之一是大股東的股票質押。這不是新問題而是老問題，2017年中就差點爆發，相當一批質押的股票因市場下跌面臨平倉的風險，甚至大股東有變化的可能，證監會為此專門下文規范，樂視網復牌已經8個跌停，賈躍亭質押的10億股何去何從尚無答案，一旦平倉，再有8個跌停也打不住。大股東質押股票干什么？為融資！融資干什么？為并購！并購干什么？為增大營收利潤！增高利潤干什么？為了提升市值！
A股的出血點之二是所謂大股東增持信托，不完全統計，至少有三分之一到五分之一的上市公司大股東中都出現資管計劃，那種大股東或者管理層出資牽頭然后加杠桿形成的信托，這種資管在2015年和2016年穩定市場的過程中有過作用，但是事到如今已成埋雷，尤其是一行三會出臺29條資管新規之后更是面臨清盤的窘境，和佳股份被動清盤減持自己的股份是第一家，決不會是最后一家。
A股出血點之三是五花八門的所謂資管計劃，所謂分級基金，無非就是配資換種說法，本質上是透支，市場的融資盤在高潮時有2.9萬億，2017年最高到過1萬億，行情一旦下跌，踩踏就不可避免，股價跌停閃崩也就卷土重來。劉姝威最近怒懟鉅盛華七大資管計劃逾期，要求劉士余命令強制平盤，雖然公說公有理，婆說婆有理，寶能也已經盈利580億，但是果真清盤，意味著7億股萬科要拋向市場，萬科一天的成交不過6000萬股，市場能否承受就成疑問。
現在的問題是，資金緊張的格局是暫時的還是長期的；監管的從嚴是短期的還是常態的；個股的閃崩是偶然的還是必然的；搞清楚這些，也就搞明白眼前的調整是開始還是結束。想獲取更多請關注財經365！