財經365訊 在上周末舉行的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席耶倫和歐洲央行行長德拉吉并未關注就業、通脹等傳統貨幣政策目標，而是聚焦于金融穩定的關鍵作用，并據此警告危機重演的可能性。
工銀國際認為，這表明，金融危機十年之際，全球貨幣政策的目標重心正在適時輪動。
工銀國際首席經濟學家程實及高級經濟學家錢智俊寫道，本輪危機連綿十載之后，全球經濟正發生深刻改變。籠罩已久的復蘇風險逐步減弱，金融風險重新成為主要風險，是本次全球貨幣政策目標輪動的根本原因。
具體而言，其一，金融風險持續上升。長期的貨幣超寬松雖然推動了本輪全球復蘇，但其引致的金融風險亦在逐步顯現。其二，政策空間嚴重不足。當前美國基準利率尚未升至溫和通脹率，而歐洲、日本則遲遲未能開始退出貨幣寬松。一旦爆發系統性金融風險，各大央行均缺少足夠空間以傳統政策工具進行危機處置。這將導致貨幣政策正常化進程被迫中斷，并陷入“貨幣超寬松-引發金融風險-貨幣寬松加碼”的負向循環。其三，放松監管風險高企。目前，特朗普政府正在積極推動金融監管的放松，而英國和歐盟各國亦緊隨其后，進而可能導致全球范圍的金融監管競次，以致監管放松過度。
此外，他們還指出，圍繞金融穩定的位序上升，作為全球經濟復蘇的三大引擎，美國、中國、歐洲的貨幣政策正常化路徑將呈現出迥異的階段性特征。
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