中國證監(jiān)會于近日先后祭出減持新規(guī)及減緩新股發(fā)行節(jié)奏兩道“救市”利器，但A股市場似乎仍無動于衷，繼續(xù)維持弱勢震蕩，令不少投資者感嘆“藥不對癥”。中國股市的癥結(jié)究竟在哪？對此路透社刊文《中國A股IPO減速并非救市良藥結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)》，以下為所刊詳細信息：
在當(dāng)前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整持續(xù)、流動性呈中性偏緊的形勢下，基本面和資金面短期內(nèi)對A股仍不太有利；而強監(jiān)管環(huán)境下，股市的風(fēng)險偏好和活躍度亦在下降。因此，僅靠調(diào)節(jié)股市短期供求關(guān)系，仍不足以提振市場信心。
分析師預(yù)計，盡管前期超跌的創(chuàng)業(yè)板等中小市值股短期會有反彈，但全面持續(xù)回暖并不現(xiàn)實，A股的結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)。
“股票供應(yīng)問題有所解決，但需求仍沒有解決，就象是只止住了出血點，但補血的動作還沒有，仍舊很虛弱。”銀河證券資深分析師任承德指出。
他說，現(xiàn)在場內(nèi)最明顯的問題就是沒有增量資金，一億股民中只有十分之一為活躍賬戶，大量帳戶因為被深套處于休眠狀態(tài)。
申萬宏源(000166,股吧)研究所市場研究部聯(lián)席總監(jiān)錢啟敏亦表示，“當(dāng)前最主要的問題還是資金面，你看今天次新股和小盤股反彈了，藍籌股卻回調(diào)了，資金在各板塊之間轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，還是沒人氣啊。”
他認為，股市有其自身規(guī)律，大量估值偏高的創(chuàng)業(yè)板或中小板股票的回調(diào)動能依舊存在。雖然估值偏低的藍籌股或許可以繼續(xù)走強，但也只能維持股指走穩(wěn)，大盤出現(xiàn)全面復(fù)蘇的可能性不大。
滬綜指.SSEC周一收報3,091.66點，跌0.45%，因金融石化等權(quán)重股獲利回吐，滬市成交額則創(chuàng)四個月來新低。
投資者顧忌仍存
國金證券(600109,股吧)策略團隊在其報告中指出，“IPO發(fā)行放緩并非決定6月股市漲跌的主要因子，但IPO批文減少至少表明上證指數(shù)在3,000-3,100點附近，證監(jiān)會開始在意A股指數(shù)的漲跌。”
中國證監(jiān)會每周五會下發(fā)一批新股發(fā)行批文，截止上周五，今年以來已累計下發(fā)199家IPO批文。在5月26日（前周五）之前一直保持每周至少十家的節(jié)奏，但前周五僅下發(fā)七家，上周五進一步減至四家，顯示投資者有關(guān)新股發(fā)行減速的呼聲得到了監(jiān)管層的回應(yīng)。
不僅如此，中國證監(jiān)會近日還發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，完善大宗交易“過橋減持”監(jiān)管安排，規(guī)定大宗交易減持出讓方與受讓方均需遵守交易所關(guān)于減持數(shù)量、持有時間等規(guī)定，這使限售股東的拋售股份套現(xiàn)熱潮得到遏制。
海通證券(600837,股吧)策略分析師荀玉根表示，近階段市場調(diào)整的主要誘導(dǎo)因素是金融監(jiān)管不斷加強引起資金緊張，使得無風(fēng)險利率上升和風(fēng)險偏好下降，而且新股持續(xù)大量發(fā)行使得股市微觀資金供求變緊。但目前監(jiān)管政策正在發(fā)生改變，減持新規(guī)和IPO規(guī)模減小，有利于改善股市資金微觀供求關(guān)系。
“投資者仍有所顧忌的是銀監(jiān)會的監(jiān)管未來會否更嚴、影響更大？6月資金緊張會否很厲害，甚至出現(xiàn)類似13年6月的錢荒？”他說，6月資金緊張這是季節(jié)性現(xiàn)象，關(guān)鍵是會否出現(xiàn)錢荒的極端情況及銀監(jiān)會的監(jiān)管啥時是個拐點。
興業(yè)證券(601377,股吧)策略分析師王德倫在其研報中指出，由于跨季、MPA（宏觀審慎評估體系）考核、大量MLF(中期借貸便利)到期以及美聯(lián)儲會議或會加息等因素，市場對6月流動性預(yù)期一致悲觀。不過，當(dāng)靴子落地、預(yù)期到達低點后，市場或會迎來情緒修復(fù)。
作為觀察市場資金面的重要指標(biāo)，Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)周一全線上漲，顯示資金面緊張依舊。交易員稱，市場上資金供給仍有限，央行公開市場繼續(xù)小幅凈投放，未明顯緩解緊勢；明日MLF到期逾1,500億元人民幣，關(guān)注續(xù)做情況及對貨幣市場影響。
結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)
上海一位私募基金經(jīng)理表示，“現(xiàn)在市場上活躍分子都被當(dāng)成投機力量打倒了，市場風(fēng)向變了，只能暫時休息。”
他說，在當(dāng)前強監(jiān)管的政策環(huán)境下，尋求避風(fēng)港暫時休息是當(dāng)前最好的投資策略之一，當(dāng)前藍籌股可能就是一個不錯的“避風(fēng)港”。
“一九現(xiàn)象”（即占九成比例的中小股票下跌，一成藍籌股上漲）已成為近期A股市場鮮明的特征，藍籌股估值低、安全邊際高自然是一個明顯的買入理由。
任承德認為，在強監(jiān)管環(huán)境下，投機力量退潮使得大量中小股票估值虛高的問題得以暴露，個股價值判斷回歸到基本面。
他補充道，隨著再融資渠道受限，中小市值公司通過外延式并購取得高速增長的途徑基本被封住，再加上大小非等限售股東高位減持欲望仍強，因此，中小市值個股的價值回歸路可能還將延續(xù)。
“創(chuàng)業(yè)板的問題主要在于心理上，創(chuàng)業(yè)板的參與者總體上是不關(guān)心估值的，因此技術(shù)的痕跡很強。從技術(shù)上可以看到底部嗎？到周末還不夠清晰。”他說，“既然是技術(shù)就一定是右側(cè)，只有繼續(xù)期待。”
王德倫則認為，股市風(fēng)險偏好將逐步回暖，反彈窗口逐步接近，短期內(nèi)次新股可能彈性較大。
周一中小市值股出現(xiàn)全面反彈，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)P收升0.88%。
不過他也強調(diào)，未來成長股中的優(yōu)勝劣汰將加速，當(dāng)前有穩(wěn)定內(nèi)生增長、估值已調(diào)整至合理區(qū)間的優(yōu)質(zhì)“白馬”已具備了配置價值，建議在成長股中精選并重點關(guān)注這些“真成長”股。