財(cái)經(jīng)365訊，5月底，中信信托一份臨時(shí)信息披露報(bào)告拉響了信托違約警報(bào)。
這份臨時(shí)信披報(bào)告顯示，中信信托在2017年5月4日發(fā)起設(shè)立的“中信長天2號(hào)北京黃金貸款集合資金信托計(jì)劃”（以下簡稱“長天2號(hào)”），向北京黃金交易中心有限公司（以下簡稱“北京黃金”）發(fā)放5.45億元信托貸款。原定2018年5月4日還本付息，但到期后，本金和1000萬元的利息均未兌付，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。時(shí)代周報(bào)記者此問題向中信信托發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
這已是今年5月中信信托爆出的第二例違約信托項(xiàng)目。兩周前，中信信托《中信·天房2號(hào)貸款集合資金信托計(jì)劃(以下簡稱“天房2號(hào)”)第二次臨時(shí)信息披露報(bào)告》被媒體曝光，報(bào)告中提示受益人，天房集團(tuán)可能發(fā)生無法如期償付貸款本息的違約風(fēng)險(xiǎn)。受媒體關(guān)注后不久，天房集團(tuán)就向中信信托致函表示將按期還款。
除了上述兩起信托違約案例，今年以來，已有至少12只信托產(chǎn)品出現(xiàn)兌付延遲或無法兌付的情況。
“這是今年企業(yè)與信托公司雙重壓力的表現(xiàn)，一方面是企業(yè)降杠桿，企業(yè)的償付壓力增大；另一方面，信托公司在資管新規(guī)下面臨合規(guī)壓力?！苯鹫\同達(dá)律師事務(wù)所信托行業(yè)資深律師陳標(biāo)沖向時(shí)代周報(bào)記者表示。
通道業(yè)務(wù)
北京黃金的流動(dòng)性不容樂觀。其年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在2017年其總負(fù)債372億元，其中流動(dòng)負(fù)債357.69億元，占比高達(dá)96%，非流動(dòng)性負(fù)債僅15.1億元。據(jù)媒體報(bào)道，北京黃金的控股股東中國青旅實(shí)業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司發(fā)送《延期兌付申請函》，稱“因資金鏈緊張、原計(jì)劃的資金籌措方案目前尚未落實(shí)”導(dǎo)致無法按期籌措足額償還到期債務(wù)，提出延期兌付申請，并承諾于2018年7月4日前償付其下屬子公司北京黃金對該信托的欠款債務(wù)。
而同月內(nèi)出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)的“天房2號(hào)”是中信信托于去年5月成立，募集信托受益權(quán)本金合計(jì)5.5億元。
在上述出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)的兩只信托計(jì)劃產(chǎn)品中,中信信托均因融資方的財(cái)務(wù)情況和信用風(fēng)險(xiǎn)而拉響違約“警報(bào)”。
據(jù)時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，近期的違約信托計(jì)劃多為相似情況，多以“通道”項(xiàng)目為主。有專家表示，部分企業(yè)依靠金融機(jī)構(gòu)資金激進(jìn)擴(kuò)張，早已習(xí)慣“左手進(jìn)右手出”的負(fù)債經(jīng)營模式，如今“借新還舊”難以持續(xù)。
陳標(biāo)沖告訴時(shí)代周報(bào)記者，中信信托作為行業(yè)頭部公司，資金實(shí)力比較強(qiáng)，處理違約信托計(jì)劃的經(jīng)驗(yàn)和能力更豐富，個(gè)別的違約案例對公司發(fā)展并不會(huì)有太大影響?！暗谶`約事件中，信托公司作為第三方機(jī)構(gòu)會(huì)承擔(dān)更多輿論壓力，對中小型的信托公司的聲譽(yù)和未來發(fā)展都很不利?！?/span>
據(jù)《信托業(yè)務(wù)監(jiān)管分類試點(diǎn)工作實(shí)施方案》，被動(dòng)管理型信托是指信托公司不具有信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)用裁量權(quán)，而是根據(jù)委托人或是由委托人委托的具有指令權(quán)限的人的指令，對信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理和處分的信托。而被動(dòng)管理型信托在業(yè)內(nèi)通常視為信托公司的“通道業(yè)務(wù)”。
陳標(biāo)沖告訴時(shí)代周報(bào)記者：“一般來說主動(dòng)性管理的營銷產(chǎn)品信托公司要承擔(dān)兌付的義務(wù)，被動(dòng)型產(chǎn)品中信托公司只是承擔(dān)通道的責(zé)任，法律后果由委托人承擔(dān)?！?/span>
在信托業(yè)轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，提升主動(dòng)管理能力和主動(dòng)管理規(guī)模占比是轉(zhuǎn)型主流方式之一。但據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年信托業(yè)被動(dòng)管理型信托資產(chǎn)規(guī)模在增量與增速上均出現(xiàn)了上升。
信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在68家信托公司的被動(dòng)管理型信托資產(chǎn)規(guī)模在2017年末達(dá)18.44萬億元，較上年末增長5.05萬億元，被動(dòng)管理占全部信托資產(chǎn)的比例為70.18%，較上年末的66.13增長了4個(gè)百分點(diǎn)。
有近60家信托公司的被動(dòng)管理型信托資產(chǎn)出現(xiàn)增長。其中，中信信托增量最大，為5025.44億元，2017年新增信托項(xiàng)目中被動(dòng)管理型占比超過80%；昆侖信托增速最快，從2016年底的290.50億元增長至2017年底的1638.08億元；北方信托被動(dòng)管理規(guī)模在信托資產(chǎn)中的占比最重，高達(dá)99.26%。
對于2017年信托業(yè)通道業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，廣發(fā)證券分析師陳福在研究報(bào)告中解釋稱：“2016年下半年以來證監(jiān)會(huì)出臺(tái)多項(xiàng)監(jiān)管政策，對券商資管與基金子公司開展通道業(yè)務(wù)有所壓制，資管增速顯著回落，信托規(guī)模與之此消彼長?！?/span>
信用風(fēng)險(xiǎn)增多
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來，已有至少12只信托產(chǎn)品出現(xiàn)兌付延遲或無法兌付的情況。另一方面，到期規(guī)模的增長也使得行業(yè)兌付增大。Wind數(shù)據(jù)顯示，信托產(chǎn)品合計(jì)到期規(guī)模在今年前五個(gè)月為20961億元，較去年同期增幅40.48%，年內(nèi)還將有約4.1萬億元信托產(chǎn)品即將到期，同比去年增幅31.59%。
普益標(biāo)準(zhǔn)在發(fā)布的《信托機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備指標(biāo)分析》研究報(bào)告中指出，今年信托公司面臨的兌付壓力較往年有明顯增大，尤其是從6月開始，到期的信托產(chǎn)品，不論是數(shù)量還是規(guī)模，都將保持在較高水平。
“2018年是信用風(fēng)險(xiǎn)大年。”國泰君安證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)的研報(bào)稱，今年企業(yè)融資環(huán)境明顯緊縮，非標(biāo)、信貸、發(fā)債利率大幅攀升；受監(jiān)管沖擊和回表影響，企業(yè)再融資來源中對銀行信貸和信托非標(biāo)等的依賴性持續(xù)下降，對信用債公開市場的依賴性不斷上升，導(dǎo)致市場上的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露明顯增多。
但在信托專家陳赤看來，在“去通道”、“降杠桿”的市場背景下，近期發(fā)生的信托違約事件也是倒逼信托公司在主動(dòng)管理方面多下功夫。獲取更多財(cái)經(jīng)資訊，請隨時(shí)關(guān)注財(cái)經(jīng)365網(wǎng)站。