洪錦屏指出，之所以出現(xiàn)上述現(xiàn)象，主要原因在于報(bào)酬率較低的通道業(yè)務(wù)規(guī)模膨脹，而高報(bào)酬率的主動管理業(yè)務(wù)提升緩慢。一般來說，事務(wù)管理類信托產(chǎn)品的報(bào)酬率在萬分之六七到千分之一二之間波動，而主動管理類產(chǎn)品的報(bào)酬率一般超過百分之一，二者相比，自然是主動管理類業(yè)務(wù)回報(bào)更豐厚。信托業(yè)平均年化綜合報(bào)酬率下降，其實(shí)也從側(cè)面驗(yàn)證去年信托資產(chǎn)中，同業(yè)業(yè)務(wù)占比較大的事實(shí)。正因如此，雖然信托資產(chǎn)規(guī)模在增大，平均報(bào)酬率卻在下降。
值得一提的是，對于信托業(yè)今年的發(fā)展，業(yè)界普遍認(rèn)為會面臨更多不確定性，比去年難。“去年資產(chǎn)端出現(xiàn)幾個有利因素，如同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張、房企融資需求井噴帶動地產(chǎn)信托量價(jià)齊升、傳統(tǒng)政信業(yè)務(wù)"回光返照"。而在資金端，機(jī)構(gòu)投資者購買信托產(chǎn)品較多，因此全年行業(yè)取得了較好的業(yè)績。而今年上述因素有的消失了，有的快速下降。”陳赤預(yù)測，今年信托行業(yè)的增長率甚至資產(chǎn)絕對規(guī)模出現(xiàn)下滑的概率增加，總的來說，目前26.25萬億元的資產(chǎn)規(guī)模可能已接近信托初級階段發(fā)展的“峰值”。
隨著資管新規(guī)落地，“55 號文”等帶來的影響逐步釋放，打破剛兌、去通道、向上向下穿透原則、禁止期限錯配等規(guī)定，觸及信托業(yè)以往規(guī)模高速增長所倚靠的根基，即通道業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)剛兌優(yōu)勢。在信托業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型、未來發(fā)展方向明朗之前，預(yù)計(jì)信托資產(chǎn)規(guī)模將有收縮。
西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所專家指出，隨著通道業(yè)務(wù)發(fā)展逐步受限，信托公司傳統(tǒng)依賴的規(guī)模競爭難以為繼，信托業(yè)的粗放增長時(shí)代基本結(jié)束。“面對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，信托公司要打造自己的核心競爭能力，緊抓供給側(cè)改革、制造業(yè)升級、綠色發(fā)展、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略、"一帶一路"倡議、財(cái)富管理等市場機(jī)遇，通過投貸聯(lián)動、資產(chǎn)證券化等形式，深入產(chǎn)業(yè)鏈條，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”
嘗試多種兌付模式
陳赤認(rèn)為，前幾年房地產(chǎn)市場的繁榮，讓信托公司有條件化解不少潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，從現(xiàn)階段看，信托公司的風(fēng)險(xiǎn)水平總體并沒怎么上升，反而狀態(tài)不錯。“我感覺一些信托公司的兌付問題有突發(fā)性、偶發(fā)性。與此同時(shí)，也不排除部分信托公司在探索逐步打破剛兌，在風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的處置上采取了更多方式。”
陳赤舉例，此前某信托公司的一款產(chǎn)品對應(yīng)的資產(chǎn)出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn)，到期后該公司給投資者提供三種選擇:一是當(dāng)期拿到本金，但要打一定折扣；二是延期拿到全部本金；三是更長延期可以拿到本金加一定的收益。據(jù)了解，投資者反響還不錯。
“資管新規(guī)下，所有金融機(jī)構(gòu)都要考慮如何打破剛兌，這個過程最好不要變成"斷崖式"。就信托業(yè)來說，現(xiàn)在開始嘗試多種兌付模式是有益的"試水"。”陳赤分析，以前是本金＋收益全額支付，打破剛兌后，主動管理做得好可以兌付本金＋收益，如果項(xiàng)目出現(xiàn)一些不可控風(fēng)險(xiǎn)，兌付就有可能變成本金＋部分收益，或是只有本金，甚或損失部分本金，這要看信托公司的投資和風(fēng)控能力如何，以及所投資行業(yè)發(fā)展和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況怎樣。
那么，未來打破剛兌后，信托公司會否不再對投資者盡心盡力，一些可兌付項(xiàng)目也不按約定兌付？陳赤認(rèn)為，雖不排除這種情況出現(xiàn)，但打破剛兌后，市場就將“用腳投票”，未來信托公司的信譽(yù)同樣十分關(guān)鍵。如果一家信托公司頻繁出現(xiàn)兌付難，必然讓市場懷疑其投資能力不過關(guān)，風(fēng)控不到位，最終對投資者喪失吸引力，這肯定是信托公司不愿看到的局面。
“打破剛兌后，市場會發(fā)生一些變化。首先，盲目買產(chǎn)品將承受更大風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要沉下心，認(rèn)真選擇口碑好、主動管理能力強(qiáng)的公司，并應(yīng)仔細(xì)研究所投企業(yè)和項(xiàng)目，自主判斷風(fēng)險(xiǎn)水平；其次，信托公司要把心思放在怎樣盡己所能和謹(jǐn)慎穩(wěn)妥地履行受托人職責(zé)，為投資者提供更好的服務(wù)，提升業(yè)務(wù)含金量。”獲取更多財(cái)經(jīng)資訊，請隨時(shí)關(guān)注財(cái)經(jīng)365網(wǎng)站。