中金所上周末修訂出臺《套期保值與套利交易管理辦法》(下稱“新辦法”)，引入套利業務的制度措施。此前，套期保值體現的形式就是機構投資者只能在期指做空為主。對于新措施的出臺，有期貨公司營業部表示，短期對開戶數的影響還未能顯現。國泰君安研究員認為，伴隨更多券商與基金專戶參與交易、信托入市、基金公募入市等，機構在期指市場中的參與度將逐步提升，期指持倉/成交比重也將逐步增長。
中金所上周末修訂出臺《套期保值與套利交易管理辦法》(下稱“新辦法”)，引入套利業務的制度措施。此前，套期保值體現的形式就是機構投資者只能在期指做空為主。對于新措施的出臺，有期貨公司營業部表示，短期對開戶數的影響還未能顯現。國泰君安研究員認為，伴隨更多券商與基金專戶參與交易、信托入市、基金公募入市等，機構在期指市場中的參與度將逐步提升，期指持倉/成交比重也將逐步增長。
不過，廣州一家從事股指期貨套保交易的機構負責人向南都記者表示，基差仍會存在，關鍵要看系統的優劣，未來私募和個人投資者將越來越多地參與到對沖交易中來，但對價值投資的理念并不會造成沖擊。據私募排排網近期對近50家 私募基金 調查顯示，逾五成陽光私募計劃今年發行信托產品參與股指期貨對沖交易。
中金所昨開始接受套利編碼申請
從昨日開始，中金所接受機構投資者及成熟個人投資者的套利交易編碼申請。這是股指期貨上市以來，中金所推出的一項重大改革創新舉措。業內普遍認為，新辦法有利于積極引入機構投資者和成熟的個人投資者，引導市場規范理性交易，促進市場穩步健康發展。中金所有關負責人介紹，本次起草的新辦法簡化并優化了套期保值審批流程，引入了套利業務，提高了對套期保值、套利業務監管的針對性和有效性。
國泰君安研究員蔣瑛琨、何苗評價稱，新《管理辦法》的特點，一是新增了關于套利交易的相關規定，二是對原有的套期保值規定進行了修訂。對于機構而言，該規定與此前公布的券商、基金、信托、Q FII等機構投資者的“參與股指期貨業務指引”互為補充。
“新辦法”相對“原辦法”的變化，在套期保值方面表現在三個方面：首先是對部分限定期限的放松，如延長了申請額度的使用時間，從原有的6個月延至12個月，對新申請額度使用限定也從“某一合約最后10個交易日內獲批的新增套期保值額度不得在該合約上使用”，縮短至最后5個交易日等。另外，新增了對于期貨價格操縱、客戶報告的制度的監督;還有就是交易所可以對套期保值、套利交易的保證金、手續費等采取優惠措施。
此外，新辦法新增關于套利交易的相關規定，指出套利包括期現套利、跨期套利和跨品種套利等。關于客戶、會員對于套利交易額度的申請和使用，與套期保值交易基本一致。
未來單邊盈利模式會越來越困難
從對于機構投資者的規范來看，QFII只能從事套期保值交易，相對最嚴格;證券投資基金(保本基金及證監會批準的特殊基金品種除外，債券型基金、貨幣市場基金不得參與股指期貨交易)、證券公司自營業務(不以套期保值為目的參與股指期貨交易的，應當經中國證監會批準，有關規定另行制定)、證券公司資產管理業務(專項資產管理業務不得參與股指期貨交易)以套期保值為目的; 信托公司 相對放寬，單一信托業務可以套期保值、套利和投機，集合信托業務可以套期保值和套利為目的。
對于新辦法帶來的影響，蔣瑛琨、何苗認為主要體現在套利空間的壓縮。期指推出至今近兩年，就傳統無風險套利交易而言，期指定價合理，傳統期現套利空間已極大壓縮，跨期套利空間也不大。目前期指日成交約超過30萬手，持倉超5萬手，總體來看，機構參與度還有待擴大，套保所占比重仍較有限。