安信信托的信托業務規模達到2350億元,其中主動管理類1414億,同比增長33%(2015年增長164%);被動管理類規模936億,同比下降28%;結構的改善提升了信托報酬率,加權平均信托報酬率從2015年的1%提升至1.55%。行業加權平均信托報酬率過去三年分別為0.51%、0.53%、0.58%,安信信托遠高于行業平均水平,近三年分別為1.02%、1.00%、1.05%。公司業務結構依然在調整,這種優勢有望進一步延續。
新一輪定增已到位,將進一步解綁資本束縛,助推公司快速發展。監管新規下信托成為唯一的非標通道,行業將迎來量價齊升的階段性拐點,安信信托作為行業龍頭之一必將率先收益。
據統計,信托資產規模再創新高,從資產來源來看,多樣化趨勢明顯,業務結構不斷優化。安信信托注重上市平臺公司的資本運作,公司實施兩次定增,兩次資本公積轉增股本。兩年時間,凈資產就增長了近15倍。
2016年資產規模增速扭轉之前頹勢,2016年四個季度環比增速依次為2%、4%、5%和11%。銀行理財新規規定信托為非標資產唯一通道,通道業務洗牌導致基金子公司規模開始下滑,證監會系統通道業務回流信托,預計未來擠出效應持續,信托規模增長可期。
2016年底單一資金信托規模為10.12萬億元,占信托資產規模50%。單一資金信托占比在2016年下滑趨勢明顯,四個季度占比分別為57%、56%、53%和50%。與此相反,集合資金信托和管理財產信托余額占比呈波動上升的趨勢,規模分別達到7.34萬億元和2.76萬億元,占比36%和14%。
2016年信托綜合收益率為7.60%,相較銀行理財收益率3.93%高出3.67個百分點,體現了信托公司能夠為投資者獲取較高超額回報能力。信托行業2016年信托報酬率增至0.73%,相較2015年的0.53%增幅明顯,體現信托公司主動管理能力、投資能力提高。
安信信托2016年累計實現營收52億元,同比增長78%,凈利潤30億元,同比增長77%,大幅超過行業增速,也超出市場預期。主要原因是公司2016年實際信托報酬率超預期。
公司2016年以來選擇主動承擔風險,在為投資者帶來超額回報的同時改善公司的信托報酬率。對公司披露產品統計顯示,2016年以來成立的集合類信托產品大部分采用股權或組合投資方式(此種交易結構之下超額收益會被信托公司和投資者共享)。主動管理能力將逐漸取代規模成為公司后期增厚業績的主要驅動因素。
信托業務收入對安信信托的營收貢獻度高達85%,其成長性決定了公司的成長性。這種成長性取決于兩個方面,一個是規模,一個是報酬率。
這種成長性依然看好:一方面受銀行信貸收緊影響,信托行業規模擴張重返兩位數。信托業在經歷2015年景氣度低迷之后,2016年有所好轉,三季度以來宏觀經濟增速趨穩,信托業資產規模繼續保持增長態勢。另一方面,信托業務機構存在巨大的調整空間,去通道化,主動管理類占比提升,帶動信托報酬率提升。