08 私募募集新時代 投資者適當(dāng)性新規(guī)實施
今年正式實施的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（下稱《辦法》）作為業(yè)內(nèi)首個適當(dāng)性管理的統(tǒng)一規(guī)定，對私募行業(yè)意義重大。在保護(hù)投資者的同時，也有利于經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展工作，未來將會細(xì)化行業(yè)分工，形成新的競爭格局。
《辦法》于2017年7月1日正式實施，其核心是“將合適的產(chǎn)品銷售給合適的投資者”，要求經(jīng)營機(jī)構(gòu)做好投資者分類、產(chǎn)品及服務(wù)的分級工作，采取錄音錄像等措施，實現(xiàn)適當(dāng)性匹配。
《辦法》將投資者分為普通和專業(yè)投資者，對應(yīng)相關(guān)風(fēng)險等級的資管產(chǎn)品；經(jīng)營機(jī)構(gòu)不得向風(fēng)險承受能力最低類別的投資者銷售風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或服務(wù)；規(guī)定由行業(yè)協(xié)會制定并定期更新本行業(yè)的產(chǎn)品風(fēng)險等級名錄，經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以制定高于名錄的實施標(biāo)準(zhǔn)。
為了配合政策落地，6月16日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實施指引（試行）》征求意見稿，就基金產(chǎn)品分級、投資者分類等具體問題作出明確規(guī)定。
此外，北京、深圳、吉林、四川等十幾個地區(qū)的證監(jiān)局也通過下發(fā)通知、舉辦專題培訓(xùn)會、機(jī)構(gòu)調(diào)研等形式，督促私募基金落實投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定。
新規(guī)實施后，有私募機(jī)構(gòu)未能遵守規(guī)定建立完善投資者適當(dāng)性制度，遭到處罰。
09 行業(yè)頂層設(shè)計將落地
今年8月30日，國務(wù)院法制辦公室發(fā)布《私募投資基金管理暫行條例（征求意見稿）》（下稱《暫行條例》），私募行業(yè)監(jiān)管的頂層設(shè)計即將落地。《暫行條例》共11章58條，對私募基金管理人的準(zhǔn)入門檻作出嚴(yán)格規(guī)定，提出專業(yè)化經(jīng)營、備案登記等要求；同時對托管人職責(zé)、建立業(yè)務(wù)隔離機(jī)制等作出規(guī)定；明確了向特定合格投資者募集、履行投資者適當(dāng)性管理義務(wù)、建立從業(yè)人員投資申報登記等多項制度。
近年來，私募基金成為機(jī)構(gòu)投資者中的生力軍，對優(yōu)化金融資源配置、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等發(fā)揮了積極作用。但在快速發(fā)展過程中也暴露出一些問題，如變相公開募集資金、投資運(yùn)作不規(guī)范、損害投資者利益等。為了規(guī)范發(fā)展，近幾年證監(jiān)會及基金業(yè)協(xié)會陸續(xù)出臺多個文件，包括《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》、《私募投資基金募集行為管理辦法》等，構(gòu)建起完善的私募法律法規(guī)體系。
《暫行條例》總結(jié)吸收了近幾年私募監(jiān)管方面的實踐經(jīng)驗，在更高的法律層面提出全面、系統(tǒng)的規(guī)范性要求，將成為《證券投資基金法》以外、專門規(guī)范私募行業(yè)的法律效力最高的規(guī)范性文件。目前新規(guī)征求意見階段已經(jīng)結(jié)束，有望很快公布。
10 徐翔案落幕
1月23日，震驚金融市場的“徐翔案”正式落下帷幕，徐翔被判處有期徒刑5年6個月，全案判處罰金合計300億元。
徐翔和他的澤熙投資曾經(jīng)是私募基金圈的“明星”。徐翔的“傳說”起于寧波解放南路漲停板敢死隊，擅長“抄底”、投資風(fēng)格“快準(zhǔn)狠”；2009年徐翔轉(zhuǎn)型成立私募公司澤熙投資，旗下多只產(chǎn)品收益率很高，在2015年股市強(qiáng)烈波動時凈值還逆勢上漲；2015年11月1日，徐翔被司法部門帶走。2016年11月，青島市人民檢察院對徐翔、王巍、竺勇操縱證券市場案提起公訴。
2017年6月，中基協(xié)的紀(jì)律處分決定書透露了“徐翔案”的細(xì)節(jié)：徐翔實際控制139個賬戶，與13家上市公司董事長或?qū)嵖厝撕现\操縱股價，徐翔等人實際非法獲利93.38億元。
“徐翔案”的審判和對徐翔等人的處罰，是中國證券市場法制化的重要一筆。2017年3月12日，在全國兩會期間，“徐翔案”被最高法及最高檢在工作報告中同時提及。3月20日，基金業(yè)協(xié)會宣布，已注銷徐翔的澤熙投資等私募基金管理人資格。
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