“委外資金近期確實(shí)有贖回的情況，這讓去年靠著委外做大規(guī)模的基金公司特別犯難。一些規(guī)模較小的基金公司，本來就沒幾個(gè)產(chǎn)品，一旦被贖回個(gè)幾百億，等于把公司都抽空了。現(xiàn)在這些公司的高管每天一早起來干的第一件事，就是拜訪機(jī)構(gòu)，求著不要贖回。”一位第三方基金研究機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。根據(jù)監(jiān)管部門(基金業(yè)協(xié)會(huì))數(shù)據(jù)，去年委外資金的平均收益在2.3%，大大低于此前預(yù)期的4.5%，引發(fā)銀行和通道之間扯皮，部分產(chǎn)品遭遇贖回，產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

　　委外產(chǎn)品收益大幅低于預(yù)期

　　去年委外發(fā)展得如火如荼，各家基金公司都絞盡腦汁拼命爭(zhēng)奪委外資金。有基金公司甚至公開表示：得委外者得天下。為了獲得委外資金的青睞，基金公司也上演了一部擊鼓傳花的好戲。“委外資金肯定不會(huì)只盯著一家基金公司做，一般是誰(shuí)家給的收益高就選誰(shuí)家。一開始基金公司還比較保守，給出年化收益都相對(duì)可控，一般在3.5%到3.8%之間。但是隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，收益越給越高，去年三季度末四季度初，有基金公司甚至給出6%~7%的年化收益率。如果貨幣政策繼續(xù)保持前三季度的寬松態(tài)勢(shì)，也許這一收益還有望完成，但是隨著政策轉(zhuǎn)向，配置荒變成了資金荒，不但6%的收益不可能達(dá)到，一些高位建倉(cāng)的基金甚至連本金都保不住。”華南地區(qū)一家大中型基金公司市場(chǎng)部的負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　而從目前透露的數(shù)據(jù)來看，情況也確實(shí)不盡如人意。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2016年統(tǒng)計(jì)年報(bào)》，截至2016年底，基金公司及其子公司專戶資金來源中，銀行委托資金合計(jì)達(dá)9.15萬億元。產(chǎn)品收益方面，基金公司專戶產(chǎn)品平均收益率僅為2.30%，其中QDII類產(chǎn)品平均收益率最高，為3.2%，股票類產(chǎn)品平均收益率為1.7%。

　　興業(yè)證券固收分析師池光勝對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，如果算上其他通道的委外產(chǎn)品，整個(gè)委外的規(guī)模在10萬億到11萬億之間。其中90%的資產(chǎn)配置在了債券等固定收益類產(chǎn)品上，10%配置在股市。“去年委外最為瘋狂的時(shí)候是下半年，不少產(chǎn)品在10月到11月份建倉(cāng)，剛好碰到債市見頂，出現(xiàn)了不少虧損。據(jù)我們了解，去年大多數(shù)委外資金的要求是要達(dá)到4.5%，但是能夠達(dá)到此要求的產(chǎn)品，只占極少數(shù)。”

　　“我們公司較為幸運(yùn)，去年上半年的時(shí)候也參與了一些委外，成立了幾只產(chǎn)品；下半年因?yàn)槲赓Y金提的要求越來越高，收益越來越多，我們參與的力度有所下降。當(dāng)時(shí)公司還擔(dān)心年底規(guī)模排名會(huì)下降，但現(xiàn)在看來真是塞翁失馬焉知非福。”上述華南地區(qū)基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示。

　　贖回造成基金凈值突然跳漲

　　雖然按照要求，委外資金和機(jī)構(gòu)簽訂委外協(xié)議時(shí)，都不會(huì)在合同上強(qiáng)調(diào)剛性兌付本金及收益，但是達(dá)到約定的預(yù)期收益，已經(jīng)是行業(yè)內(nèi)人人皆知的“潛規(guī)則”。“現(xiàn)在委外的糾紛不少，銀行和通道之間扯皮的事情不少，管理層也開始有摸底調(diào)查。”深圳一家基金公司的負(fù)責(zé)人表示。

　　出現(xiàn)矛盾最明顯的結(jié)果就是贖回。去年年底市場(chǎng)上傳言，某大型公司的貨幣被贖回千億，雖然被傳公司第一時(shí)間發(fā)表了澄清公告，但是從其四季報(bào)來看，該基金的規(guī)模確實(shí)從三季度末的1728.96億份驟降至769.42億份，期間凈贖回高達(dá)959.54億份。

　　“去杠桿的背景下，贖回是大概率事件，但是具體贖回了多少，目前市場(chǎng)上還沒有一個(gè)具體的數(shù)字。但據(jù)我們了解，并沒有外界傳的那么兇，整體還是有序的，多數(shù)贖回都是發(fā)生在有正收益的產(chǎn)品上。”池光勝表示。

　　上述深圳基金公司的負(fù)責(zé)人也坦言公司有委外產(chǎn)品被贖回。“確實(shí)有部分產(chǎn)品被贖回了，但是這是整個(gè)行業(yè)的事，我們公司并不是特例。委外贖回分兩種情況，一是開放式基金，機(jī)構(gòu)會(huì)選擇直接贖回；二是定開債，一般情況下沒有到開放日是不能贖回的，不過如果贖回量不大的話，基金公司也盡量去滿足銀行，畢竟是大客戶，基金公司也不愿意和銀行撕破臉。”

　　贖回使得基金凈值發(fā)生了明顯的變化，5月19日，市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)明顯的波動(dòng)，但是海富通瑞益單位凈值由0.982元上漲至1.243元，漲幅高達(dá)26.58%。據(jù)其年報(bào)顯示，該基金機(jī)構(gòu)投資者占比99.99%。海富通瑞益的情形并不特殊，5月16日，創(chuàng)金合信鑫動(dòng)力A的單位凈值由0.989元上漲至1.051元，大漲6.27%。5月15日，華夏新錦繡靈活A(yù)單日單位凈值增長(zhǎng)率為12.74%。

　　“委外資金確實(shí)成為攪動(dòng)市場(chǎng)的一只手，去年大量資金通過委外進(jìn)入基金市場(chǎng)，不少基金公司甚至放棄公募，誓將委外進(jìn)行到底。但是今年在金融去杠桿的背景下，委外資金的撤離也使得基金一地雞毛。不但造成凈值出現(xiàn)大幅波動(dòng)，也使得迷你基金數(shù)量創(chuàng)下歷史新高，一些基金已經(jīng)淪為毫無意義的‘殼’資源。” 濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評(píng)價(jià)中心主任王群航對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。