在過去六至九個月，高增長和通脹是投資市場的重要主題，帶動風(fēng)險資產(chǎn)價格上升到高位，不過隨著升幅不斷累積，加上經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)出的強勁動力逐漸減緩，投資者開始對增長能否持續(xù)向好存疑。
誠然，經(jīng)濟動力似乎已由高峰回落，但目前看來全球經(jīng)濟增長仍然可維持在不俗水平。不過踏入2017年下半年，中國緊縮措施以及全球多間中央銀行加息的影響將會浮現(xiàn)。在正面和負面因素相互影響的情況下，接下來的市場表現(xiàn)或會在“輕度樂觀”與“憂慮”中徘徊。
這種市場形勢其實存在著不少投資機會，例如在過去一段時間內(nèi)美國國債基本上只是在區(qū)間運行，每當債息升至2.5厘之上就出現(xiàn)買入機會，跌至2.2厘則可考慮減持，這種情況相信還會維持較長一段時間。
新興市場本幣國債方面，雖然新興貨幣普遍已回升到特朗普勝選前的水平，例如之前受挫甚深的墨西哥比索已修復(fù)失地，不過其實相當多新興貨幣價值仍被低估，尤其是相對于其長遠水平。而且現(xiàn)時新興市場狀況相比前兩年已經(jīng)更加穩(wěn)定，增長和通脹重臨，經(jīng)常賬戶赤字也已收窄，皆利好匯價表現(xiàn)，相信會導(dǎo)致新興市場央行采取停止加息來應(yīng)對，從而支持新興債價表現(xiàn)。
股市而言，美國股市的表現(xiàn)非常樂觀，但顯然已經(jīng)超過實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)所反映的價值，但另一邊歐洲股市原本因為政治風(fēng)險而呈一定折讓，在法國總統(tǒng)大選過后歐股的狀況相信會有所改善。
總結(jié)來說，我們秉持審慎樂觀的看法，經(jīng)濟增長依然強勁足以支持市場表現(xiàn)，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所放慢，以及中國政策收緊將為市場帶來較大波動，在這種如同在十字路口難辨方向的情況下，投資者宜采取審慎態(tài)度，在保持風(fēng)險資產(chǎn)部署的同時適當?shù)丶尤刖叻朗匦缘耐顿Y。