財經365訊，理財指南：股權投資之如何進行估值？估值是投資重要的環節之一，也是投資協議的重要內容，投資前需要明確評估資產的公允價值。估值方法通常包括相對估值法、折現現金流法、成本法、清算價值法、經濟增加值法等。股權投資行業主要用到的估值方法為相對估值和折現現金流法。
1、相對估值的種類，是早期創業投資基金較常用的方法，定增基金、并購基金等也往往以之作為參考。
2、如果目標企業現金流穩定，未來可預測性較高，則現金流折現價值更有意義。折現現金流估值法多用于以成長和成熟階段企業作為投資標的的中后期創投基金和并購基金。
3、成本法主要作為一種輔助方法存在，主要原因是企業歷史成本與未來價值并并無必然聯系。
4、清算價值法則常見于杠桿收購和破產投資策略。
5、經濟增加值法主要應用于一些特殊的行業。
一、相對估值法
相對估值法是指將企業的主要財務指標乘以根據行業或參照企業計算的估值乘數，從而獲得對企業股權價值的估值參考結果，包括市盈率、市現率、市凈率和市銷率等多種方法。
用相對估值法來評估目標企業價值的工作程序包括：
(1)選定相當數量的可比案例或參照企業;
(2)分析目標企業及參照企業的財務和業務特征，選擇接近目標企業的幾家參照企業;
(3)在參照企業的相對估值基礎上，根據目標企業的特征調整指標，計算其定價區間。
(一)市盈率法
市盈率等于企業股權價值與凈利潤的比值(每股價格/每股凈利潤)。是中國股權市場應用普遍的估值指標。
投資時常用的兩個概念是靜態市盈率和動態市盈率(或稱滾動市盈率)。這兩個指標的差別在于凈利潤計算的方法不同。前者使用的凈利潤為上市公司上一財政年度公布的凈利潤，而后者采用的則是四個季度報告的凈利潤總和。動態市盈率反映的信息要比靜態市盈率更加貼近當前實際，但季度財務報告通常沒有經過審，其可信度要低于經審計的年度凈利潤。
此外，市場上還存在前瞻市盈率的說法，即當前股票價格與分析師對該公司下一年度凈利潤主流預測值的比值。
不同行業的市盈率會有很大差別。企業的凈利潤容易受經濟周期的影響，市盈率指標也一樣受經濟周期的影響。兩種因素相互疊加會導致周期性企業估值水平在一個周期內呈現大幅起落的特征。對于股權投資基金之類的長期投資者而言，估值參考標準不應只是特定時刻的市盈率。
(二)市現率法
市現率指的是企業股權價值與稅(所得稅)息(利息)折舊攤銷前收益(EBITDA)的比值。
市現率法有以下不足：
(1)市現率和市盈率一樣要求企業的業績相對穩定，否則可能出現較大誤差。
(2)EBITDA未將所得稅因素考慮在內，稅收減免或者補貼會導致兩家企業的EBITDA相等但稅后凈利潤卻相差較大。
(三)市凈率法
市凈率(P/B)也成市帳率，等于企業股權價值與股東權益賬面價值的比值，或者每股價格除以每股賬面價值。(股東權益又稱凈資產，即所有者權益，是指公司總資產中扣除負債所余下的部分。)