資管新規(guī)征求意見(jiàn)稿指出，現(xiàn)階段，銀行的公募產(chǎn)品以固定收益類為主。如發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品和其他產(chǎn)品須經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，但用于支持市場(chǎng)化、法治化債轉(zhuǎn)股的產(chǎn)品除外。但有分析人士指出，由于債轉(zhuǎn)股明顯缺乏公允價(jià)值定價(jià)，將歸屬于非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)類，再加上債轉(zhuǎn)股產(chǎn)品的期限較長(zhǎng)，一般情況下約為5年，即債轉(zhuǎn)股的產(chǎn)品在性質(zhì)上等同于5年期非標(biāo)，因此，盡管政策鼓勵(lì)市場(chǎng)積極配置債轉(zhuǎn)股產(chǎn)品，但實(shí)際過(guò)程中，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品在性質(zhì)和期限上根本無(wú)法匹配，資管新規(guī)中“期限匹配”的約束與鼓勵(lì)“銀行產(chǎn)品配置債轉(zhuǎn)股產(chǎn)品”存在著一定的矛盾。
為股市提供低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金
資管新規(guī)征求意見(jiàn)稿指出，資產(chǎn)管理產(chǎn)品按照募集方式的不同，可分為公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品。公募產(chǎn)品主要投資風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性強(qiáng)的債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票，除法律法規(guī)另有規(guī)定外，不得投資未上市股權(quán)。“銀行個(gè)人理財(cái)投資者人數(shù)眾多，且一般未達(dá)到合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，將被劃分至公募產(chǎn)品。”國(guó)泰君安(港股02611)分析師指出，“以前普通個(gè)人理財(cái)不允許投資上市交易的股票，未來(lái)將放開(kāi)這一限制。”
該分析師還指出，銀行理財(cái)未來(lái)將為股市直接提供低風(fēng)險(xiǎn)偏好特征的資金。一方面，非標(biāo)受限，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的替代性需求將增加；另一方面，對(duì)普通個(gè)人理財(cái)放開(kāi)股市限制，理財(cái)必然會(huì)通過(guò)股票投資滿足這部分投資者的需求，總體理財(cái)資金配置股票比例將上升。同時(shí)，由于增量資金來(lái)自普通個(gè)人銀行理財(cái)，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低，屬于低風(fēng)險(xiǎn)偏好特征的資金，大概率將多配業(yè)績(jī)穩(wěn)定、分紅較高的藍(lán)籌股。
普益標(biāo)準(zhǔn)分析師也指出，從銀行理財(cái)資產(chǎn)屬性看，2018年其投資對(duì)象可能會(huì)更趨豐富，涵蓋債權(quán)類、權(quán)益類、另類型等。與此相對(duì)應(yīng)，銀行理財(cái)收益的波動(dòng)范圍趨于擴(kuò)大，投資者將承受與風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的收益率水平，將有越來(lái)越多的理財(cái)產(chǎn)品達(dá)不到此前公布的預(yù)期收益率水平，而剛性兌付也將逐漸被打破。獲取更多財(cái)經(jīng)資訊，請(qǐng)隨時(shí)關(guān)注財(cái)經(jīng)365網(wǎng)站。