上述中小銀行董事長說，此前期限錯配沒有成為很大的問題，關鍵在于銀行采用滾動發行，通過資金池的方式兌付到期產品，但如今資管新規對資金池業務進行了明確的規范，兌付資金與資產必須一一對應，期限錯配的產品，將會出現資金缺口。期限錯配嚴重、非標資產過多的銀行，流動性將會面臨很大壓力。
那么，銀行理財的資產配置又是如何構成的?資管新規實施后，究竟會產生多大沖擊?
銀行業理財登記托管中心2017年5月發布的數據顯示，債券、存款、貨幣市場工具是理財產品主要配置的前三大類資產，是銀行理財產品主要配置方向。截至2016年底，這三類具有良好流動性的資產余額占比為73.52%，其中，債券資產配置比例達到43.76%。2017年上半年，理財資金投資結構基本穩定，債券仍是最主要的資產配置，截至6月底，理財資金配置債券資產的比例為42.51%;債券、現金及銀行存款、拆放同業及買入返售、同業存單共占理財產品投資余額的69.19%。
“風險因素不能只看期限，還要分析資產結構，我們判斷風險并沒有說的那么大。”上述股份制銀行人士說，目前存續產品已經發行了一段時間，可能在過渡期結束前就已到期，真正面臨期限問題的，是最近兩年發行的產品。存在期限問題的產品，規模可能并不大。而流動性差的非標資產，主要集中在房地產、政府平臺融資領域，即便沒有新產品接續，仍可通過其他金融工具解決。
“從期限結構上看，確實存在一定的流動性風險。”李奇霖說，監管會考慮到這些因素，具體還需等待完善的新規落地。即便出現為了解決流動性而拋售流動性好的資產的情況，從熨平風險、平穩過渡這一監管思路來看，資管新規的影響應該是可控的。
大中型銀行將成大贏家
存量規模高達30萬億元的銀行理財產品，今后將何去何從?這是擺在所有銀行面前的一個迫切需要思考的問題。
上述股份制銀行人士稱，銀行理財產品的規模，不是銀行資產決定的，而是市場資金決定的，短期理財會有一定縮水。但長期來看，銀行理財的規模仍會增長，而相關業務、產品的運作形式可能會發生變化。
“銀行近30萬億的理財總盤子中，還有客戶重新選擇的問題，資管新規落地后，肯定會有一個調整的過程，不同銀行之間會出現分化，客戶會傾向于選擇大中型銀行。”上述股份制銀行人士說，資產、風控等均不具優勢的中小銀行，短期內確實會受到一定沖擊。
同時，資管新規打破剛兌的要求，適用于所有資管產品，并不是針對銀行理財。在固收、非標等領域，銀行的管理、風控能力強于券商、信托、基金等機構，投資者選擇時，必然會選擇風險低、風控能力強的金融機構，其他金融機構的理財可能部分流向銀行。
李奇霖也認為，剛兌被打破后，銀行發行的產品，只能以表外形式存在，投資人自擔風險，銀行不能再發保本產品了，但可以發行結構化存款產品、大額存單等作為代替。長期來看，隨著居民收入的增長，去儲蓄化帶來的理財需求會不斷增長，隨著投資者風險觀念逐漸轉變，資管業務仍有很大市場，銀行在固定收益類資產投資業務的經驗豐富，在渠道方面有很大優勢，未來理財會有回升。
在李奇霖看來，打破剛兌對銀行有利好因素，理財不再是無風險的，習慣了剛兌的投資者投資觀念短期內很可能不變，風險偏好仍較低，短期內會轉向表內存款、貨幣基金等替代性產品，銀行負債端的成本會有一定下降，表內負債能得到一定的補充。
“銀行理財受到影響是沒有疑問的，但也不一定全是不利的。”上述中小銀行董事長說，資管新規實施后，部分不符合新規要求的理財，將會從表外進入表內，促使理財收益率下降，從而整體降低負債成本，改善銀行的資產收益水平。
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