機構委外需求日益增長，基金公司機構化趨勢逐漸顯現，近日，保監會對外公布了保險資金委托投資業務整體情況，基金公司機構業務中的險資委外規模隨之曝光。

　　截至2017年6月底，公募基金公司受托保險資金規模達2517.30億元，增長率為60.22%，占比達81.70%，其中匯添富，景順長城、富國、易方達和廣發基金排名前五位。

　　公募基金合計受托2517.30億
　　近日，中資協主辦了“新形勢下的保險資金委托投資業務研討會”，保監會保險資金運用監管部副主任賈飆在會上也對外透露了保險資金委托投資業務整體情況。

　　數據顯示，截至2017年6月底，獲得受托管理保險資金資格備案的機構共有139家，較上年末增加6家（均為業外機構），其中業內機構30家，占比21.58%；業外機構109家，占比78.42%。

　　受托機構管理保險資金期末凈額總計10.46萬億元，較上年末增加7380.31億元，增長率7.59%，其中，保險資產管理機構受托規模10.16萬億元，占比97.05%；業外機構受托規模3081.04億元，較上年末增加近300億元，占比2.95%，較上年末提高0.2個百分點。

　　獲得受托管理保險資金資格備案的109家業外機構中公募基金公司有65家，占59.63%；證券公司及證券資產管理公司44家，占40.37%。

　　業外受托機構管理的保險資金中公募基金公司受托規模2517.30億元，增長率為60.22%，占比達81.70%，其中中歐基金、興業全球(340006)基金、富國基金和國壽安保基金這4家基金公司受托規模增長均超過了50億元；
　　證券公司及證券資產管理公司受托規模563.74億元，較上年末減少了180億元，占比降至18.30%。

　　另外，受托規模排名前10家機構的受托總規模為1573.96億元，占總體的51.09%，較上年末提升了3.4個百分點，集中度有所上升，其中受托規模排名前五位的機構分別是匯添富基金（237.45億元）、景順長城基金（167.36億元）、富國基金（166.96億元）、易方達基金（166.21億元）和廣發基金（158.81億元）。

　　不過，基金公司人士在知悉這一數據時普遍反饋，保監會統計口徑或只是基金公司受托管理的專戶部分，并未統計保險資金購買的公募產品。

　　上海一位基金公司總經理稱，數據或只統計了壽險在專戶這塊的投資規模，事實上，壽險和保險資管還會直接投資公募基金產品，基金公司實際管理的保險委外金額或大于目前公布的數據。華南一位負責保險委外的機構業務部人士也稱，保險公司到了一定的年限會成立旗下資產管理機構，大部分資金仍以交給旗下資產管理機構為主。2012年《保險資金委托投資管理暫行辦法》正式公布之后，平安人壽開啟保險公司委外先河，但從公布的數據規模上判斷，統計口徑或也只是基金公司專戶承接的保險委外資金。

　　部分委托規模排名靠前的基金公司稱，保險資產管理機構自身的固定收益投資能力較強，目前保險對外委托的資產仍以權益類為主。

　　細數保險委外問題
　　保險資金委托投資業務發展中也存在不少問題。賈飆指出，目前委托投資業務存在需要關注的幾個現象：
　　（一）部分業外受托機構對相關工作重視程度不夠：
　　一是業外受托機構整體反饋率較低。僅有43家機構反饋了調研問卷；二是已開展保險資金受托業務的業外受托機構反饋率也較低。在已開展業務的59家業外受托機構中，僅有28家反饋了問卷；三是個別機構甚至出現失去有效聯系的情況。

　　其次，從受托數據報送情況來看，與業內機構報送情況整體較好相對應，仍有不少業外受托機構在報送及時性以及數據質量方面存在一定問題。這也反映出部分業外受托機構對相關工作的重視程度仍有待提升。

　　第三，從受托業務日常管理來看，一是部分機構保險資金專戶投資經理的平均任職年限較低、穩定性較差；二是部分機構未根據保險資金的特性設立專門的部門或崗位，也未制定專門的投資策略；三是機構申請到受托資質后的資質后續管理不到位。

　　（二）存在對相關監管規定的執行不到位的現象
　　一是未按照《保險資金委托投資管理暫行辦法》的規定，按時向保監會提交年度報告；二是個別基金公司非貨幣類證券投資基金余額在業務開展期間內存在低于100億元的情況；三是部分受托機構相關專業人員數量未能滿足《辦法》中規定要求；四是部分受托機構未對保險資金進行分賬和分類管理；五是在目前“降杠桿、去通道、強化風險管控”的基調下，仍有部分機構反饋存在非主動管理保險資金業務。

　　（三）保險機構在自身能力建設、后續管理上有待加強
　　一是保險公司在開展委托投資業務時對資產負債匹配的關注不夠，從負債成本、業務風險特征出發安排委托投資的意識與能力均有所欠缺；二是行業整體的委托投資管理能力有待提升，投資管理人遴選標準、程序均有待進一步完善和提升；三是通道業務還依然存在，妨礙、干預受托管理人日常投資操作的現象時有發生。

　　上述基金公司總經理稱，早前自己曾帶隊參與保險公司招標，保險公司看中了公募基金一位業績優秀的基金經理，專戶沒有合適的人才；又或者當時競標的是業績優秀的投資經理，之后正式管理的是另一位掛名的投資經理，保險公司因此產生了基金公司重視度不夠，專戶投資經理穩定性較差的印象。

　　一位保險資管首席投資官則表示，上述不規范的現象或因去年包括銀行委外在內的委外業務大爆發所導致，經驗不足的投資經理紛紛上位，或采取跳槽的方式提前上崗，未來隨著委外業務穩定增長，這些現象或將規范。

　　增長空間說法不一
　　目前10.46萬億體量，未來持續的保費收入增長、資金運用余額的積累也為保險資金委托業務開展帶來了源頭活水，這其中會有多少增量資金進入基金公司委外體系？

　　一位分管專戶的基金公司副總對這塊業務前景不明。“不同于社保基金旗下缺乏資產管理機構，資金只能采取委外的方式，這部分資金體量大，基金公司自然重視。而保險公司大部分資金委托自己的資產管理機構，用于委外的資金規模難測，再加上基金公司愿不愿意為相對體量較小的保險委外資金配備優秀的基金經理，投資業績能否跟上，都對保險委外資金增長規模產生影響。”

　　上述負責保險委外的機構業務部人士判斷保險委外的高峰期已過。“2014、2015年是保險資金集中對外委托的高峰期，大型的保險公司當時都已經進行委外，未來保險委外或步入穩定增長期。”

　　上述保險資管首席投資官也對保險資金委外做出穩定增長的判斷。“今年從債券市場上看，新發的信用債到期收益率都能達到保險公司4%的負債成本，保險公司大規模委外動力不強。”

　　上述基金公司總經理建議基金公司做好權益主動投資能力，強化基金公司二級市場投資優勢，保持對市場敏感度，及時滿足機構投資者需求，從而爭取到更多的保險委外增量資金。