隨著2017年基金半年報(bào)披露完畢，備受市場(chǎng)關(guān)注的5只“國(guó)家隊(duì)”基金最新投資動(dòng)向浮出水面。
在A股市場(chǎng)逐步與國(guó)際接軌的大背景下，基金經(jīng)理們開(kāi)始不斷加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、估值的全球比較，以及對(duì)企業(yè)發(fā)展路徑、核心競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)業(yè)變遷的全球比較研究。就后市而言，掌管“國(guó)家隊(duì)”的基金經(jīng)理將繼續(xù)緊盯優(yōu)質(zhì)龍頭公司，重點(diǎn)把握制造業(yè)與消費(fèi)升級(jí)過(guò)程中孕育的投資機(jī)會(huì)。
繼續(xù)看好權(quán)益類資產(chǎn)
就下半年市場(chǎng)，基金經(jīng)理表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然體現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性行情。
華夏新經(jīng)濟(jì)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和供給側(cè)改革促使行業(yè)內(nèi)集中度提高，龍頭企業(yè)ROE逐步提升。金融去杠桿價(jià)格維度基本到位，量的維度可能還需要半年時(shí)間。基于上述背景，預(yù)計(jì)股市在下半年大幅向下的風(fēng)險(xiǎn)不大，存在結(jié)構(gòu)性行情。
南方消費(fèi)活力表示，基于三四線地產(chǎn)銷售景氣再次超越市場(chǎng)預(yù)期、供給側(cè)改革推動(dòng)的企業(yè)盈利恢復(fù)帶來(lái)的投資企穩(wěn)，居民收入增速見(jiàn)底回升帶動(dòng)的消費(fèi)企穩(wěn)回升，全球主要國(guó)家和地區(qū)協(xié)同復(fù)蘇帶動(dòng)的出口回暖，預(yù)計(jì)權(quán)益資產(chǎn)的盈利基本面走勢(shì)良好，有助于抵消流動(dòng)性環(huán)境的不確定性，綜合來(lái)看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有限，且具有階段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
從中長(zhǎng)期看，南方消費(fèi)活力稱，繼續(xù)看好權(quán)益類資產(chǎn)在居民資產(chǎn)配置中占比的提升。其邏輯在于，權(quán)益市場(chǎng)整體估值基本回歸歷史平均水平，相對(duì)其他類型資產(chǎn)性價(jià)比較高，且企業(yè)盈利有繼續(xù)提升可能，因此，權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值凸顯。
布局優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性變化，給各領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)帶來(lái)越來(lái)越多的發(fā)展機(jī)會(huì)。“國(guó)家隊(duì)”基金也將投資布局的重點(diǎn)放在了優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)上。
如嘉實(shí)新機(jī)遇的基金經(jīng)理認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)出較好的內(nèi)生性增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)總量數(shù)據(jù)相對(duì)平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性分化明顯：一是消費(fèi)的全面升級(jí)，比如品牌消費(fèi)品的快速增長(zhǎng)、豪華車銷量的快速增長(zhǎng)、高端乳制品的快速增長(zhǎng)等。二是制造水平的高端升級(jí)，10年前我國(guó)的鋼鐵水泥行業(yè)已成為全球第一，現(xiàn)在則在半導(dǎo)體、安防、手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域出現(xiàn)越來(lái)越多的全球第一。三是在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域，由于過(guò)去3年的投資持續(xù)下降，新增產(chǎn)能大幅減少，再加上國(guó)家的環(huán)保趨嚴(yán)、供給側(cè)改革政策等，龍頭企業(yè)的盈利出現(xiàn)大幅上升。
看好三大投資機(jī)會(huì)
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨消費(fèi)升級(jí)、制造升級(jí)的機(jī)遇期，在基金經(jīng)理看來(lái)，需要不斷深入研究各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，深入研究企業(yè)之間的區(qū)別。
嘉實(shí)新機(jī)遇認(rèn)為，下半年A 股的投資機(jī)會(huì)可以分為三大類：第一是在傳統(tǒng)行業(yè)中尋找供給側(cè)改革有望超預(yù)期的細(xì)分領(lǐng)域，包括水泥、電解鋁行業(yè)等，另外金融去桿杠也可理解為金融行業(yè)的供給側(cè)改革，這些領(lǐng)域中的行業(yè)龍頭有望帶來(lái)超預(yù)期的盈利改善。
就這一類投資機(jī)會(huì)而言，“國(guó)家隊(duì)”基金的投資布局中已經(jīng)出現(xiàn)了周期龍頭股的身影，例如，嘉實(shí)新機(jī)遇在累積買入前20名的股票明細(xì)中出現(xiàn)了寶鋼股份(600019,股吧)，而易方達(dá)瑞惠、華夏新經(jīng)濟(jì)的持股名單中也出現(xiàn)了寶鋼股份的身影。
第二是在大消費(fèi)領(lǐng)域中，可以繼續(xù)尋找超市場(chǎng)預(yù)期的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。就大消費(fèi)領(lǐng)域而言，伊利股份(600887,股吧)、貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、格力電器(000651,股吧)、美的集團(tuán)、青島海爾(600690,股吧)等均受到了“國(guó)家隊(duì)”基金的青睞。
第三是在新興成長(zhǎng)行業(yè)中，尋找估值已經(jīng)跌至合理水平、行業(yè)成長(zhǎng)性較好的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，比如網(wǎng)絡(luò)安全、汽車電動(dòng)化與智能化、大健康等行業(yè)。
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