近期，部分定增基金正在直面到期贖回壓力，定增產品正陷入尋覓退出通道的“泥潭”。除了此前有基金公司暫停旗下定增基金贖回業務以外，定增產品通過大宗交易通道減持，也引來市場關于減持新規之下，基金管理人如何保障持有人利益的爭論。市場人士預計，隨著定增基金到期退出的現實到來，定增基金產品將繼續直面退出通道的“憋仄感”，但是不少行業內公司正在積極求索，化解這一壓力。
現實的退出壓力
日前，九泰基金連發公告，暫停旗下產品九泰銳智定增靈活配置混合、九泰久利靈活配置混合即將到來的申購、贖回開放日，讓定增基金退出的難題實實在在擺在投資者面前。九泰基金表示，上述動作的原因歸結于一個文件，那就是《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》（下稱“減持新規”）的相關規定，導致兩只基金估值公允價格存在一定不確定性，因此發布暫停申購贖回業務的提示。九泰基金這一動作，引發市場對于定增基金大面積觸發違約的擔憂，相關基金管理人也面臨涉嫌違約的壓力。
統計數據顯示，今年內將有財通多策略升級、博時睿遠定增、國投瑞銀瑞盛、信誠鼎利定增、國泰融豐定增、招商增榮以及博時睿利定增等7只定增主題基金陸續迎來到期日，市場對于定增基金退出壓力的擔憂不無道理。
除了暫停申購、贖回以外，更多的定增基金則是在有限的空間中尋找進一步變通的可能。據悉，財通多策略升級公告9月8日正常開放申贖，該產品是減持新規后首只正常開放申贖的定增基金產品。但是，日前，財通多策略升級的正常到期開放引發了市場關注，主要圍繞其到期前一系列的減持、調倉動作，是否能保障持有人的利益。
對此，財通基金回應中國證券報記者表示，財通多策略升級是新規以來首只到期正常開放交易的公募定增基金。該基金近期正處于減持及換倉的重要時間窗口，一切操作均按計劃有條不紊地進行中。近期該基金可能存在有買有賣的情況，持倉結構將更為均衡，或有沖擊成本對基金凈值產生一定影響，但總體波動仍處于合理范圍。據悉，財通多策略升級將于9月8日封閉期結束，屆時將轉換為普通上市開放式混合型基金。財通基金表示，各項工作均準備充分，經前期多次壓力測試，有信心確保財通多策略升級基金不存在流動性問題，在公告開放日后的每個工作日均可進行申贖操作。
積極求索“解圍”之道
近期，財通多策略升級的減持途徑引來市場關注。定增基金如果通過大宗交易減持的退出手段，使得某日產品凈值表現出現與個股走勢不相符的情況，這樣的操作是否與持有人利益相吻合，這引來市場熱議。當然，也有資金正在緊盯產品的套利機會。
事實上，作為定增中常見的交易方式之一，大宗交易一定會包含在完整的投資交易策略中，基金經理會基于多因素綜合專業判斷，在適當的場景下予以個性化的運用，這其實是業內慣例。查閱資料發現，之前博時基金、九泰基金也在渠道材料中說明可能會以大宗交易和二級市場結合的方式進行合理減持?！白鳛槿袌鲎畲蟮亩ㄔ龉蓟鸸?，財通基金在定增投資上經驗豐富，一定會勤勉盡責，始終把投資人利益放在第一位，并且做到守法合規。本基金到期后將轉換為上市開放式混合型基金，倉位靈活、配置均衡，將持續挖掘投資具有核心競爭力、能夠在未來數年實現業績持續增長、估值水平與增速相對匹配的公司，力爭為廣大投資者創造超額收益。”財通基金對中國證券報記者表示。
“應該說財通基金此次的動作，可理解為定增產品對減持新規之后退出方式的積極應對。事實上，投資者應該權衡一下，是接受完全沒有流動性的處理方式，還是在合法合規的前提下，用大宗交易等多種減持方式的形式換取充分的流動性。當然，有人可能認為當前大宗交易市場普遍存在折價的問題，但是這是當前情況下保證流動性的代價?！庇谢鸱治鋈耸勘硎?。
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