身形嬌小玲瓏的可轉債以前只是上市公司再融資的“配角”，不過近兩個月可轉債的“顏值”突飛猛進，甚至能PK“漂亮50”，吸引了一眾市場資金的強勢圍觀。
本輪可轉債的強勁走勢始于6月初，截至上周五7月21日，中證轉債指數已上漲10.05%，超越同期上證50（6.46%）和滬深300（6.75%）。
一、很小巧，也很漂亮
6月以來可轉債行情一方面是正股走強帶動的上漲，另一方面也是可轉債相對低估值的抬升。在已上證50為代表的價值藍籌股行情帶動下，多數可轉債正股價格走強，可轉債個券多從流動性折價大步走向流動性溢價。
說可轉債小巧，是因為相較于A股來看，截至7月21日，滬深兩市總市值規模超53萬億元，而可轉債（包含可交換債）的規模僅有800多億元（不包括本周剛上市的國君轉債和17中油EB），今年以來的日成交量也僅不足10億元。
說可轉債漂亮，是因為全市場內能既有債券屬性又有股權屬性的，除優先股外，就只有可轉債了，相對應而言，可轉債包含了純債溢價和轉股溢價兩個指標。流動性較好的可轉債其正股市值往往相對較大，且多為金融、能源類公司，在本輪市場對于價值藍籌偏好的行情下，市場資金對于可轉債的關注更多集中在流動性較好的個券上，因此可轉債中以權重類和金融類漲幅領先。
二、轉債基金異軍突起
根據Wind資訊數據，目前全市場以可轉債為主要投資標的成份的債券型基金有30只（區分A/C份額，剔除分級債基）。截至7月21日，在6月以來的可轉債行情中，這30只基金平均收益率達8.15%，遠超債券型基金平均1.75%的收益率，其中長信可轉債收益率更是突破13%，富國可轉債、前海開源可轉債、華安可轉債的收益率亦突破9%；今年以來，長信可轉債、富國可轉債、前海開源可轉債收益率分列前三，收益率均超7%，而同期債券型基金的平均收益率為1.51%。
二、轉債供給迎來擴容
本周一有70億元的國君轉債上市，周二有100億元的17中油EB上市，上周有兩家公司（寶信軟件和亞太股份）可轉債過會，另有4家公司可轉債預案，可見近期可轉債審批進度有所加快，可轉債供給或將迎來爆發式成長。當然考慮到接下來的可轉債發行主要以小券為主，對整體可轉債市場估值影響較小。
中信證券固收認為，主觀客觀兩方面對轉債市場走高并不形成制約，只要權益市場情緒不出現逆轉，轉債市場短期不存在過大壓力，特別在增量資金布局的背景下我們從今年年初開始反復強調提示的高流動性個券是主要關注的方向，但是需要提防高價高溢價個券的短期壓力。隨著新券的發行我們再次重申挖掘其中一二級股債聯動的機會有望成為下半年市場的重點策略。(原標題：比“漂亮50”還漂亮 最近可轉債顏值有點高 )
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