隨著基金二季報(bào)的出爐，績優(yōu)債基上半年投資思路也浮出水面。記者發(fā)現(xiàn)，二季度業(yè)績排名靠前的債券基金均擁有相對較高的可轉(zhuǎn)債及權(quán)益類資產(chǎn)的倉位，同時(shí)波段操作利率債，并在調(diào)整前適度降低了信用債的持倉。
不少績優(yōu)基金經(jīng)理表示，在二季度權(quán)益類資產(chǎn)反彈的行情中，通過精選可轉(zhuǎn)債個(gè)券，增加轉(zhuǎn)債等權(quán)益類資產(chǎn)倉位獲得了較好收益。利率債方面，則采取靈活波段操作的思路盡可能增強(qiáng)收益。針對信用債的投資，基金經(jīng)理持謹(jǐn)慎態(tài)度，稱將高度重視信用風(fēng)險(xiǎn)，在保持基礎(chǔ)信用債投資比例的基礎(chǔ)上，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。
得權(quán)益者得天下
二季度宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，債券市場資金面偏緊，監(jiān)管趨嚴(yán)，債券收益率曲線一度上行明顯，6月后有所改善。股票市場先抑后揚(yáng)，滬深300指數(shù)季度上漲6.10%。在此背景下，不少排名靠前的債券基金均保持了較高的權(quán)益類及可轉(zhuǎn)債持倉。
二季度收益排名第一的易方達(dá)安心回報(bào)債券基金經(jīng)理表示，二季度其管理的基金債券部分持倉以短久期信用債為主，并維持了較低的杠桿水平。權(quán)益部分持倉以盈利較好的藍(lán)籌龍頭股為主，在二季度獲得明顯的超額收益。
同樣業(yè)績排名靠前的長盛可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理表示，報(bào)告期內(nèi)，其所管理的基金把握了股市調(diào)整和轉(zhuǎn)債估值壓縮的有利時(shí)機(jī)，精選正股業(yè)績優(yōu)秀、估值水平合理、流動(dòng)性高的轉(zhuǎn)債，在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率低位建倉，并把握市場交易時(shí)機(jī)，擇機(jī)進(jìn)行波段操作，獲取了較多收益。
富國收益增強(qiáng)債券基金經(jīng)理則表示，報(bào)告期內(nèi)該基金對債券組合進(jìn)行了較大的調(diào)整，降低了信用債的投資比例，適度增配利率債和可轉(zhuǎn)債，加強(qiáng)組合的流動(dòng)性管理，同時(shí)提升股票倉位。這一策略收到了較好的效果，報(bào)告期基金組合表現(xiàn)較佳，業(yè)績大幅跑贏基準(zhǔn)。
大成債券投資基金經(jīng)理稱，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，采取積極的組合策略和嚴(yán)格的資產(chǎn)選擇原則進(jìn)行投資運(yùn)作?！岸径仍趥姓{(diào)整過程中，基金遭遇部分贖回壓力，我們對組合進(jìn)行了減倉變現(xiàn)的操作。對利率債則采取靈活波段操作的思路，以盡可能增強(qiáng)收益。權(quán)益類資產(chǎn)方面，在二季度權(quán)益類資產(chǎn)反彈的行情中，我們通過精選可轉(zhuǎn)債個(gè)券，增加轉(zhuǎn)債倉位獲得了較好的收益。”
高度重視信用風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)于下半年的投資策略，不少基金經(jīng)理表示，繼續(xù)維持利率債表現(xiàn)優(yōu)于信用債的觀點(diǎn)，積極參與可轉(zhuǎn)債打新。此外，三季度仍然是信用債的兌付高峰期，資質(zhì)差的企業(yè)面臨較大的再融資壓力，容易暴露違約風(fēng)險(xiǎn)，為此下半年將優(yōu)選個(gè)券，避免“踩雷”。
長信利眾債券基金經(jīng)理表示，從基本面來看，三季度房地產(chǎn)投資及基建投資增速面臨下行壓力，通脹壓力不大，全年經(jīng)濟(jì)有較大概率實(shí)現(xiàn)前高后低，基本面對債市構(gòu)成一定的支撐。從貨幣政策上看，前期債市收益率上行過快已經(jīng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本產(chǎn)生較大影響，三季度貨幣政策預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主，不會(huì)有邊際上的大幅緊縮。債券市場配置價(jià)值仍然較高。
“我們認(rèn)為，現(xiàn)階段城投債仍然是優(yōu)質(zhì)的投資品種，在投資產(chǎn)業(yè)債時(shí)要優(yōu)選個(gè)券。下一階段我們將保持審慎嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度，密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)走勢和政策動(dòng)向，適度調(diào)整組合久期及倉位，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，嚴(yán)格防范信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化投資組合，力爭為投資者獲取更好的收益?！鄙鲜龌鸾?jīng)理表示。
博時(shí)信用債基金經(jīng)理表示，三季度維持看好利率債甚于信用債的判斷。此外，轉(zhuǎn)債市場擴(kuò)容繼續(xù)，可能帶來更好的建倉時(shí)機(jī)。
工銀瑞信四季收益?zhèn)鸾?jīng)理則稱，考慮到市場仍處于調(diào)整過程之中，高等級信用債具有較高的相對價(jià)值，仍看好高評級信用債的投資機(jī)會(huì)。
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