宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化和金融行業(yè)的調(diào)整既為保險系公募基金帶來機遇，也對這類“新入場者”構(gòu)成一定的挑戰(zhàn)。國壽安保基金總經(jīng)理左季慶日前在接受中國證券報記者采訪時表示，保險系基金公司還比較年輕，在產(chǎn)品布局等多方面需要進一步發(fā)展完善。面對今年形勢，保險系基金在風(fēng)險資產(chǎn)倉位和品種的選擇上宜更加謹慎靈活，增強主動交易管理能力，力爭創(chuàng)造出超額收益，并應(yīng)關(guān)注金融降杠桿對資金面的擾動，抓住金融降杠桿的進程中市場超調(diào)可能出現(xiàn)的波段機會。

　　缺“長錢”仍是保險系公募短板

　　中國證券報：保險系公募基金應(yīng)如何參與大資管市場競爭？

　　左季慶：保險系公募進入公募基金管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域，是大資管時代全方位競爭的必然趨勢。各保險集團公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢、集團發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計等不同而形成公募基金業(yè)務(wù)發(fā)展的差異化。因為脫胎于保險資管機構(gòu)，保險系公募的投資理念更容易被機構(gòu)客戶認同。我們的基本投資理念是在保證投資者本金安全的基礎(chǔ)上，努力為投資者實現(xiàn)超額收益。

　　相對于整個公募基金管理行業(yè)，保險系基金公司在產(chǎn)品布局、歷史業(yè)績、渠道開拓、品牌積累等方面還需要進一步發(fā)展完善。保險系基金的加入將有利于推動基金行業(yè)的進一步發(fā)展，有利于促進中國財富管理市場投資者的多元化，有利于提高基金投資者的多樣化產(chǎn)品選擇。

　　中國證券報：您認為公募基金當(dāng)前面臨哪些挑戰(zhàn)？

　　左季慶：挑戰(zhàn)主要有以下幾個方面。一是公募基金的考核方式與提供長期穩(wěn)定投資回報之間的矛盾，如何平衡市場排名和為客戶創(chuàng)造持續(xù)的價值成為巨大挑戰(zhàn)之一。二是機構(gòu)客戶收益要求剛性化，這就要求公募基金能夠提供多策略，方案解決型的多元化投資策略，確保實現(xiàn)投資的收益目標。三是缺乏社保、年金、養(yǎng)老金等長期投資基金的支持。保險系基金公司都是剛剛成立1-3年左右的新公司，與成熟公司有較大的差距，缺乏競爭社保、年金管理人的資格，這無疑將在未來很長一段時間內(nèi)成為保險系基金公司的一個短板。

　　面對行業(yè)的巨大挑戰(zhàn)，國壽安保基金未來會從以下幾個方面著手應(yīng)對。一是加大投資者風(fēng)險適當(dāng)性教育。二是堅持穩(wěn)健投資、長期投資，價值投資的投資理念。三是管理上淡化投資業(yè)績相對排名。四是將根據(jù)自身特點開發(fā)配置型、工具型和具有穩(wěn)定收益的投資產(chǎn)品，并逐步布局海外投資，開發(fā)QDII基金等產(chǎn)品。

　　增強主動交易管理能力

　　中國證券報：國壽安保基金今年投資策略上會有哪些特點？

　　左季慶：今年以來，經(jīng)濟形勢和宏觀政策的不確定性較大，風(fēng)險資產(chǎn)暫未出現(xiàn)趨勢性投資機會。隨著信用風(fēng)險逐漸暴露，客戶轉(zhuǎn)而追求資產(chǎn)的安全性，主動要求降杠桿和收縮信用，這都為基金投資帶來考驗。面臨復(fù)雜多變的市場環(huán)境，我們始終瞄準以絕對收益為業(yè)績目標的這個“錨”，在風(fēng)險資產(chǎn)倉位和品種的選擇上更加謹慎靈活，積極控制市場下行風(fēng)險，力爭創(chuàng)造出超額收益。

　　在傳統(tǒng)類債券資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，探索國債期貨衍生工具的應(yīng)用，并關(guān)注估值回落的背景下可轉(zhuǎn)債市場的投資機會，在分散組合投資風(fēng)險的同時提高組合投資收益。目前，風(fēng)險資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性機會依然存在，如股票市場中行業(yè)龍頭標的表現(xiàn)出持續(xù)的超額收益。在缺乏趨勢性行情機會的情況下，加強對信用債個券和股票個股的研究和投資力度，提高倉位選擇、行業(yè)配置和標的選擇的準確度，從而產(chǎn)生有效的超額收益。

　　中國證券報：金融業(yè)去杠桿會對基金投資帶來怎樣的影響？

　　左季慶：金融去杠桿對整個資管行業(yè)未來的發(fā)展方向以及行業(yè)格局都將產(chǎn)生深遠影響，而監(jiān)管思路和政策的變化也決定了基金進行資產(chǎn)配置行為的長期方向。基金投資首先需要關(guān)注金融降杠桿對資金面的擾動，資金面緊平衡的狀態(tài)或?qū)⒊蔀槌B(tài)。其次，在MPA考核下，銀行的廣義信貸增速受到約束，從而對銀行的貸款、債券投資、股權(quán)投資、買入返售、同業(yè)拆放等產(chǎn)生影響，進而影響金融市場特別是債券市場。在投資上，需要淡化趨勢，強化交易。抓住金融降杠桿的進程中市場超調(diào)可能出現(xiàn)的波段機會。再次，金融去杠桿涉及的金融機構(gòu)已蔓延至大資管的各部門，對金融市場進行整體監(jiān)管才能有效防范潛在風(fēng)險。因此，金融去杠桿對資本市場是“短空長多”的舉措，隨著金融杠桿的逐步消化，有助于基金投資發(fā)現(xiàn)更多的投資機會。