近日，美國著名的青少年服飾零售商rue 21申請破產(chǎn)保護。這家曾經(jīng)估值11億美元，并擁有1179家門店的公司為私募股權公司Apax Partners LLP所擁有，而摩根大通、美銀美林、高盛均為其相關交易提供過約7.8億美元的貸款。股權投資市場向來云譎風詭，曾經(jīng)權威機構和大眾眼里的成功商業(yè)帝國也會一夜瓦解，不起眼的螻蟻也可能一夜成名，所以在這個新舊動能的轉化中，與眼光同樣重要的是投資者的心理素質(zhì)和風險意識的考驗。

　　風險投資等同債券.非專業(yè)投資者水平亟待提升

　　在投資行業(yè)里，有一個不成文的公式：投資者的真實平均回報 = 投資市場平均回報 + 運氣因子系數(shù) X (其管理的某只基金的真實回報 - 投資市場平均回報)。著名投資人、北極光風險投資公司創(chuàng)立者鄧鋒曾說道“風險投資主要靠運氣”。其實，不論創(chuàng)業(yè)，還是投資，我們都無法回避“運氣成分”，這是連專業(yè)機構都無法完全把控的因素。股權投資被定義為高風險高收益，在這個領域的博弈中，投資者想要成功除了不斷學習積累外，更考驗的是心態(tài)和意識。

　　放眼當下國內(nèi)的股權投資市場，與專業(yè)投融機構相比，個人投資者往往屬于剛剛進入這個行業(yè)，缺乏投資經(jīng)驗，項目積累少，甄別能力差。而互聯(lián)網(wǎng)股權投資因為強調(diào)分散投資，入行門檻較低，成為了許多有資產(chǎn)配置需求的中國高凈值財富人群的“入門階梯”。也因此出現(xiàn)了投資者綜合素質(zhì)落后與行業(yè)高速發(fā)展間的強烈落差。大部分獨立投資人除了缺乏訓練外，還缺少對項目的基本判斷和風險承受能力。甚至有些散戶投資人還在以“保本保息”的情結把股權投資當債券、基金買，這是目前中國特色的互聯(lián)網(wǎng)股權投資的癥結所在。

　　根據(jù)清科集團旗下“快投”在2016年下旬提供的一份國內(nèi)投資機構業(yè)績報告，其中包括了：創(chuàng)新工場、真格基金、經(jīng)緯中國、紅杉中國，以及同創(chuàng)偉業(yè)等著名機構，這份報告中顯示：創(chuàng)新工場總投資273個項目，IPO1個，合計退出數(shù)量11個;而紅杉總投資494個項目(投入資金514.3億元)，IPO48個，合計退出數(shù)82個。在早期股權投資項目中，獲得A輪的項目，順利拿到C輪的只有不到10%，最終能走到IPO的比例是十萬分之六。而其中一個成功項目就可能覆蓋很多失敗項目的投入，這也是早期投融項目的魅力所在。今日資本的徐新也曾投資過 PPG襯衫這樣的失敗項目，但京東一戰(zhàn)，使其收益800倍，穩(wěn)賺22億元。然而，京東直到2016年也還在巨額虧損。

　　即使是像軟銀孫正義這樣的傳奇人物，也是歷經(jīng)勝敗常事。2000年他以2000萬美元出資阿里，到2015年阿里巴巴紐交所上市市值抵達588億美元，漲幅2900倍，一躍變成日本首富。而同樣的，孫正義也因為收購通訊公司Sprint導致欠下了約330億美元的巨額債務。

　　一位曾經(jīng)投資過滴滴打車的籌道股權平臺投資人范先生表示：“眾籌平臺也是如此，不可能每個項目都賺錢，作為投資人自己要有判斷力和承受力。比如：在籌道平臺上，我看到過有人投了失敗的餐飲項目，但也有人投了如idMask防霾口罩、好果多等成功項目的，勝敗乃兵家常事，成長取決于心態(tài)。”

　　風險投資并非一蹴而就

　　清科研究中心分析師表示，我國天使投資雖然起步較晚，但近年來天使投資的隊伍愈加壯大。“但值得注意的是，天使投資是股權投資產(chǎn)業(yè)鏈的最頂端，也是風險最高的一環(huán)。在造富光環(huán)的背后，估值泡沫化的風險也越來越突出。”與天使投資的興起，形成強烈落差的是國內(nèi)散戶投資者的綜合素質(zhì)的亟待提升。

　　“所以最好是在特定的人群中間去推廣，制定一個評判方法，確定投資人都是有風險承受能力的合格投資人，對項目感興趣的投資人線上報名，再進行相應的‘路演’，最后決定投資的投資人以合伙制企業(yè)的方式入股。這樣來規(guī)避向非特定投資人募集的風險。”一位眾籌平臺負責人提出解決方法。

　　甚至一些投資新手為了速成，不惜重金報班學習。與此同時，國內(nèi)如“天使成長營”、“天使公社”等各類培訓機構也是應運而生，價格幾千到上萬不等。

　　然而，風險投資是一個長期的事，一個成熟的天使投資人或VC，要經(jīng)過若干年勤奮不斷的努力，和很多次的投資失敗，才能有更高的投資概率。而在這個成長期中，投資人對風險承受的心理素質(zhì)是第一關，有了充分的心理準備后，才能繼續(xù)行業(yè)的洗禮與考驗。

　　有行業(yè)專家指出：“互聯(lián)網(wǎng)股權投資的魅力在于，其基于互聯(lián)網(wǎng)的股權合投，大大降低了進入這個領域的門檻，將原先一家專業(yè)機構需要幾千到幾億的“磨礪成本”，下降到只需要幾十萬或者幾萬，讓散戶投資者能夠近距離觀察項目，訓練自己的投資感覺。但并不意味著能縮短這一訓練的時間，降低訓練的難度，更不應把平臺當成‘保生保退的大道公’”。

　　時下，伴著各種周期、風口的驅(qū)使，以及各類消費升級、人工智能、共享經(jīng)濟概念的熱捧，其實就連許多資深投行業(yè)者也會失誤和焦慮。“投資是一個不斷修煉的過程，只有煉成火眼金睛，才能最大可能抓住好機會，得到高回報。”大觀資本創(chuàng)始人韋海軍闡述道。