在采訪中，記者可以明顯感受到，雖然此前早有心理預(yù)期，但對(duì)于下跌速度之快、成交量之大，許多基金經(jīng)理還是措手不及。在他們眼里，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)的超預(yù)期，比業(yè)績(jī)變化超預(yù)期更需要關(guān)注，而演變成投資策略，卻在不同基金經(jīng)理間出現(xiàn)了明顯分歧。
部分對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制敏感的基金經(jīng)理選擇了控制倉(cāng)位、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。海富通基金經(jīng)理黃峰對(duì)記者表示，今年的市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)復(fù)雜，針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)存在的不確定性，可考慮調(diào)減部分倉(cāng)位以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)酵，同時(shí)采取相對(duì)均衡的配置。
但在依舊重兵駐扎白馬股的基金經(jīng)理看來(lái)，市場(chǎng)顯然有些反應(yīng)過(guò)度。上海一位偏股混合型基金經(jīng)理向記者表示，從理性角度看，A股市場(chǎng)投資者對(duì)白馬股的期望值本來(lái)就過(guò)高。其中，券商研究報(bào)告起到推波助瀾的作用，而這種顯然摻雜了情緒色彩的業(yè)績(jī)預(yù)期是不正常的，所以才會(huì)引發(fā)市場(chǎng)不正常的暴跌。該基金經(jīng)理認(rèn)為，如果理性分析判斷，許多白馬股的基本面并沒(méi)有太大變化，市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)有可能提供一個(gè)買點(diǎn)。
中歐基金指出，不確定性可能導(dǎo)致市場(chǎng)短期調(diào)整，但主要來(lái)自情緒層面，中長(zhǎng)期仍對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)以及股市表現(xiàn)有信心。中歐基金建議，考慮均衡配置，淡化風(fēng)格，自下而上挖掘具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的個(gè)股，如果市場(chǎng)短期過(guò)度回調(diào)，可能帶來(lái)較好的投資時(shí)機(jī)。
需要指出的是，失去光環(huán)后的白馬股，調(diào)整過(guò)后可能出現(xiàn)明顯的分化行情，投資者應(yīng)仔細(xì)甄別。萬(wàn)家新機(jī)遇龍頭企業(yè)擬任基金經(jīng)理高源指出，在風(fēng)險(xiǎn)偏好更為均衡的今年，無(wú)論是白馬股還是中小盤成長(zhǎng)股內(nèi)部都會(huì)出現(xiàn)分化。白馬股中，一部分個(gè)股雖然處于歷史股價(jià)的高點(diǎn)，但其所處的盈利周期依然呈向上趨勢(shì)，或能在未來(lái)一段時(shí)間維持與估值較為匹配的盈利能力，其投資機(jī)會(huì)依然存在。
誰(shuí)是下一個(gè)“寵兒”
白馬股股價(jià)的節(jié)節(jié)敗退，再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)風(fēng)格切換的無(wú)限遐想。一個(gè)突出的現(xiàn)象是，今年以來(lái)，無(wú)論是公開言論還是實(shí)際操作，基金經(jīng)理對(duì)于成長(zhǎng)股的關(guān)注不斷升溫。
基本面改善是基金經(jīng)理聚焦成長(zhǎng)股的底氣。中信保誠(chéng)基金的基金經(jīng)理吳昊表示，上市公司一季報(bào)披露完成，總體來(lái)看收入端和利潤(rùn)端都延續(xù)了去年四季度放緩的趨勢(shì)，全市場(chǎng)樣本公司一季度收入增速下滑到11%，利潤(rùn)增速下滑到15%，反映出比宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)更嚴(yán)峻的形勢(shì)。相對(duì)而言，中小板和創(chuàng)業(yè)板有所改善，一季度收入分別增長(zhǎng)24%和25%、利潤(rùn)分別增長(zhǎng)20%和38%，為高科技成長(zhǎng)板塊占優(yōu)的結(jié)構(gòu)性行情打下基礎(chǔ)。
匯豐晉信科技先鋒基金經(jīng)理陳平表示，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股第一階段的超跌反彈已完成，考慮到創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?nèi)钥赡苎永m(xù)向好趨勢(shì)，對(duì)于第二階段行情持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。陳平預(yù)期，在第二階段會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，繼續(xù)上漲，目前正在等待業(yè)績(jī)的考驗(yàn)，預(yù)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀；而第三階段的繼續(xù)上漲則需要多種因素配合，需要觀察的因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)、利率、政策、整體風(fēng)險(xiǎn)偏好、其他股票的吸引力等。
值得注意的是，雖然對(duì)今年成長(zhǎng)股行情抱有較大期望，但基金經(jīng)理普遍預(yù)計(jì)，成長(zhǎng)股內(nèi)部的分化會(huì)非常嚴(yán)重，業(yè)績(jī)是否具備真成長(zhǎng)是最關(guān)鍵因素。一位股票型基金經(jīng)理在與記者交流時(shí)表示，從全市場(chǎng)來(lái)看，具備“真成長(zhǎng)”的個(gè)股數(shù)量并不多，難以滿足資金建倉(cāng)的需求，因此今年在成長(zhǎng)股的投資中可能出現(xiàn)兩種情況：一方面，一流的“真成長(zhǎng)”個(gè)股會(huì)重演去年白馬股抱團(tuán)取暖格局，股價(jià)上漲幅度超預(yù)期；另一方面，通過(guò)券商研究報(bào)告等各種方式傳播，二流的成長(zhǎng)股會(huì)被賦予較多的概念和預(yù)期，其短期爆發(fā)力會(huì)較強(qiáng)，但后續(xù)走勢(shì)則需要業(yè)績(jī)證偽，股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較難控制。獲取更多財(cái)經(jīng)資訊，請(qǐng)隨時(shí)關(guān)注財(cái)經(jīng)365網(wǎng)站。