財經365訊，近日部分周期股有復蘇跡象，不少相關個股從谷底開始反彈，市場波動率加大，市場風格也出現了小幅切換。顯然，今年的行情輪動較快，于是，有業內人士形容今年市場被玩成了“電風扇”，新興消費、價值、周期都出現了波峰和波谷。
截至目前，今年以來全體偏股型基金的平均收益仍為負數。雖然對今年收益率不如去年早有預期，但有部分基金經理告訴記者，今年還是出現了一些超預期的市場表現。中國證券報記者了解到，有的基金經理管理的產品業績從去年的前十分之一掉到了今年的后十分之一，于是慌了手腳；有的基金經理則在經歷了去年的蟄伏后獲得了初步勝利，更加堅定了自己的投資邏輯。
從當前往后看，除了調整心態，多位基金經理都認同一點，即有價值的公司總會漲。所以，挖掘好公司成為基金經理們需要深度鉆研的課題。
“過山車”之后的冷思考
流傳于公募行業的“冠軍魔咒”，在2018年再度被驗證。據數據統計，截至4月20日，去年年度回報超過45%的45只偏股型基金中，今年以來的回報無一例外地為負，還出現了多只回報低于-10%的產品。
雖然不少基金經理早已判斷今年的市場不好做，甚至在年初就已向投資者打好了預防針——今年偏股基預期收益率要較2017年有所下降，但很多人仍沒想到在將近4個月的時間里，市場會如此的變幻莫測。記者了解到，一些基金經理在這段時間都有一段冷靜思考的時間，他們開始反思自己的投資邏輯，希望能重新建立信心。
在經歷了去年一年管理產品規模大增、業績傲視群雄的輝煌之后，正式管理組合年限僅3年的新銳基金經理楊新(化名)便是從“高峰”到“低谷”的典型代表。作為一名年輕的基金經理，他原本在今年年初對自己的投資有了加倍的信心，卻在今年股市的輪番超預期的波動之后，心態就像是坐了一趟“過山車”。
“他本來就是一個心思比較重的人，也十分謹慎負責，總是擔心對不起看好他的投資人?！睏钚碌耐赂嬖V記者。去年，由于業績持續保持領先，楊新所管理產品的規模每個季度都成倍的增長，機構、散戶投資者紛紛對他寄予厚望。雖然他也知道，其實A股市場每年的主邏輯都不太一樣，但面對更多人的關注，這份壓力讓他喘不過氣來。今年以來，他所管理的兩只明星產品收益率分別為-4%和-6%，低于偏股型基金平均-2.54%的水平。
實際上，楊新在年初對今年行情的判斷就押中了一部分。他曾在年初時表示，看好消費領域中的食品、飲料、家電、醫藥等行業；新能源中的光伏風電、高端制造中的電子行業以及傳媒。雖然醫藥板塊在今年大放異彩，也是楊新看中的板塊之一，但可惜的是，并沒有醫藥股進入到他最終的重倉股票池，他錯過了這一波醫藥股的行情。
梳理他的過往投資組合，再結合市場走勢，記者發現，他的歷史收益主要來源于對行業和主題景氣度的提前判斷及布局，始終保持較高的換手率和分散的配置，同時其超額回報主要來來自于結構性調整。
實際上，楊新的投資理念一直比較穩定，即從周期向上的行業中優中選優。但是在不同時期，對于周期向上的定義不同，他會根據市場風格的不同調整組合的配置。記者也發現，今年以來，由于A股市場風格變化多端，楊新也保持著較高的換手率。從行業配置上來說，他的重倉行業變換靈活，以消費、輕工制造板塊偏重，近期增加了電子、傳媒類個股。
楊新并不否認他在今年的表現有些慌亂。今年他一直努力從輪動的市場風格中摸清基本面走勢，換手率較高是試圖做一些風險控制，保證基金凈值的穩定。
與楊新同公司的一位投資老手，同樣也在今年坐了一趟“過山車”，產品業績從去年的超50%，變成了今年以來的接近-10%。但在接受記者采訪時，他顯得要淡定很多。“今年的投資氛圍回歸到價值投資，我們這種研究功底比較扎實的人還是有一定的優勢。”這位幾經股市牛熊交替的投資老手仍然對自己做出的判斷充滿信心?！帮L格輪動時有發生，但有的東西上來快，下來也快。這幾年發生過很多次這樣的情況，關鍵還是在于能否堅持你自己的投資框架，在一些好公司上，在某些大的關鍵點做一些高拋低吸的操作?！彼f。
重拾信心的一批人
在去年這批創下輝煌業績的基金經理表現欠佳的同時，一幫在去年表現平平的基金經理則開始“顯山露水”。
而這批基金經理大多以專注于投資中小創個股為主。在經歷過去年藍籌股大漲的行情之后，有基金經理評價今年產品的業績是“熬過了寒冬，迎來了春天?！?br/> “在去年那樣的行情中，主要還是要沉得住氣?！币晃唤衲暌詠順I績跑在偏股型基金前十分之一的基金經理陳晨(化名)告訴記者。在去年不少偏好投資中小創的基金經理為了產品業績排名而紛紛開始買白酒家電的時候，陳晨并未加入這股熱潮中，而是仍然專注于自己看好的周期股，當去年8月末開始，周期股迎來盛宴時，陳晨其實蟄伏已久。