財經(jīng)365訊，上周五，五大監(jiān)管部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，公募基金將被禁止發(fā)行分級產(chǎn)品。實際上在2015年股市深度回調(diào)之后，監(jiān)管層就開始收緊分級基金的交易參與門檻。去年11月25日，滬深證券交易所發(fā)布《分級基金業(yè)務(wù)管理指引》，未開通分級基金相關(guān)權(quán)限的投資者不得買入分級基金子份額或分拆基礎(chǔ)份額。
記者據(jù)東方財富(300059,股吧)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前三個季度，分級基金規(guī)模和份額大幅下降，今年三季度末，149只分級基金合計基金規(guī)模為1558.92億元，較2016年年底下降706.89億元，降幅為31.2%；合計份額為877.32億份，較2106年年底減少287.39億份，降幅為24.67%。
好買基金研究中心總監(jiān)曾令華對記者表示，實際上分級基金只是基金公司的一種工具，專業(yè)投資者不一定能獲得多少收益，散戶則是被屠殺的群體。唯一有利的是公募基金管理人，通過分級基金擴(kuò)大了其管理規(guī)模，增加了管理費收入。而資深基金研究專家王群航(博客,微博)則對本報記者表示，分級基金存在的有些問題根本無法解決，仍在運行分級基金的管理人尚未看清中國整個公募市場應(yīng)有的發(fā)展格局和發(fā)展趨勢，并希望通過本文告誡投資者，珍愛資金，遠(yuǎn)離分級。
資管新規(guī)嚴(yán)控
分級基金成絕唱
11月17日下午，中國人民銀行會同銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局等部門起草了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，其中規(guī)定四類產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級：公募產(chǎn)品；開放式私募產(chǎn)品；投資于單一投資標(biāo)的私募產(chǎn)品，投資比例超過50%即視為單一投資標(biāo)的；投資債券、股票等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)比例超過50%的私募產(chǎn)品。
曾令華對記者直言，監(jiān)管層的意思很明確，公募以后不能再發(fā)分級基金產(chǎn)品，這對投資者來說是一個好事。實際上分級基金只是基金公司的一種工具，專業(yè)投資者不一定能獲得多少收益，散戶則是被屠殺的群體。唯一有利的是公募基金管理人，通過分級基金的形式，擴(kuò)大了其管理規(guī)模，增加了管理費收入。
記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前市場上有149只分級基金（僅統(tǒng)計母基金，下同），今年上半年，這149只分級基金的合計利潤為-23.3億元，平均每只基金虧損0.17億元，然而，這些分級基金的合計管理費高達(dá)10.04億元。資深基金研究專家王群航曾言，對于分級基金，很多基金公司“管生不管養(yǎng)”。
另外從設(shè)計的導(dǎo)向性來看，曾令華認(rèn)為，分級基金增加了賭性，結(jié)構(gòu)也不是特別合理。分級基金的A級并不能給予投資者穩(wěn)定的預(yù)期收益，隨著B級波動，A級的價值也會波動，帶有博弈的性質(zhì)。另外，B級份額越跌杠桿越大，下折條款則導(dǎo)致投資者直接死亡，相當(dāng)于一種障礙期權(quán)，這種條款設(shè)置并不支持長期持有，鼓勵投資者快進(jìn)快出。現(xiàn)存的分級基金或轉(zhuǎn)型為指數(shù)基金，或轉(zhuǎn)型為主動管理型基金。