公募市場中雖有眾多基金遭到委外資金贖回，但也有不少新申購的委外資金。業(yè)內(nèi)人士分析，目前部分委外資金正在發(fā)生回流效應(yīng)，回流的方向則多往實力雄厚的基金公司或者表現(xiàn)較好的產(chǎn)品走。整體來看，準(zhǔn)入的考核標(biāo)準(zhǔn)較之前更為嚴(yán)苛。
委外資金二季度贖回壓力增加
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，除去二季度內(nèi)新成立的基金，533只開放式基金 (A、B、C等子份額分別統(tǒng)計)在二季度凈贖回份額超過了自身規(guī)模的50%，共計贖回4034.69億份；其中，有119只基金份額贖回比例超過90%，更有6只基金遭贖空。從產(chǎn)品類型看，高比例贖回的現(xiàn)象主要發(fā)生在債券型基金中，236只債券型基金被贖回比例超過50%。有公司旗下23只基金贖回比例過半。另一些委外產(chǎn)品大戶同樣遭遇了較大的贖回壓力。
“雖然我們被贖回的產(chǎn)品數(shù)量較多，但其實每一只的贖回份額并不算大，整個公司委外資金遭贖回的不算多。”某發(fā)生較多委外基金贖回案例的基金公司人士表示。經(jīng)中國證券報記者統(tǒng)計，該公司二季度遭到贖回份額超過自身規(guī)模50%以上的基金，其贖回份額共計超過200億份。
中信證券認(rèn)為，二季度“疑似”委外基金份額降幅達(dá)11.4%，高于今年一季度時的環(huán)比份額降幅4.41%，顯示二季度委外贖回的壓力在加大。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債基達(dá)不到預(yù)期收益率是委外不續(xù)做的一個重要原因。中信證券債券研究表明，委外贖回原因主要有以下四點：一是委外規(guī)模受限，監(jiān)管趨嚴(yán)。二是委外負(fù)債端兩大來源受挫。三是委外收益率競爭力略顯不足，委外替代效應(yīng)顯著。四是中小銀行以高收益為導(dǎo)向投資委外，前期投資風(fēng)險累積，難以維系，進(jìn)一步觸發(fā)委外贖回潮。
績優(yōu)基金獲委外資金申購
雖然贖回體量較大，但委外資金動作并未就此在公募市場中消失，從申購情況來看，疑似部分委外資金有從一些產(chǎn)品中贖回，轉(zhuǎn)而申購其他產(chǎn)品的跡象。據(jù)Wind統(tǒng)計，除去二季度內(nèi)新成立的基金，截至二季度末，有470只基金在第二季度中出現(xiàn)了50%以上的體量增長，共計增長6999.72億份。另從基金發(fā)行數(shù)據(jù)來看，二季度委外定制型產(chǎn)品發(fā)行從未間斷，拼單定制和發(fā)起式單一定制均有出現(xiàn)。
而除了二季度規(guī)模增長最快的貨幣基金之外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，包括份額規(guī)模增長靠前的5只產(chǎn)品均為中長期純債產(chǎn)品，分別為廣發(fā)景源純債、光大永利純債、嘉實穩(wěn)熙純債和博時富元純債和浦銀安盛盛躍純債，二季度份額分別增長99.89億份、49.99億份、47.99億份、47.88億份和37.88億份。而上述幾家公司在業(yè)內(nèi)都是受到認(rèn)可的固收團(tuán)隊實力較強的基金公司。
一位債券基金經(jīng)理對中國證券報記者表示，從長遠(yuǎn)來看，投資行為的專業(yè)化仍然是市場發(fā)展的趨勢，未來委外仍將成為部分中小銀行參與債券市場的重要形式。
準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)苛
在經(jīng)歷了一段時間沉淀之后，機(jī)構(gòu)對委外產(chǎn)品的挑選更加嚴(yán)苛，既要對整個公司的整體投資實力進(jìn)行更為詳細(xì)的考核，又更加強調(diào)產(chǎn)品業(yè)績排名。“有的保險機(jī)構(gòu)就想投排名前五的產(chǎn)品，如果你正好排在第六位，那你就沒戲了。”一位權(quán)益基金經(jīng)理告訴記者。
深圳某城商行人士透露，現(xiàn)在很多銀行要求各分行嚴(yán)控委外投資風(fēng)險，規(guī)范在債券投資上的杠桿比例，還要求銀行對投資范圍制定自己的標(biāo)準(zhǔn)，做好投后管理，這對于一些業(yè)績欠佳的基金公司會有很大影響，畢竟杠桿放低后，基金公司很難再給出較高的收益率。
國泰君安銀行金工分析師認(rèn)為，長期來，銀行業(yè)的專業(yè)優(yōu)勢是在放款能力上，尤其對借款人償債能力的貸前審查、貸后監(jiān)督管理等方面，有絕對優(yōu)勢。但銀行從事委外投資時，對投資產(chǎn)品的研究、分析和遴選，并未構(gòu)成相對優(yōu)勢。尤其部分中小銀行，在這方面的投資分析能力更顯欠缺，而委外投資需求較為強烈。
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