周期股整體持續(xù)沖高，最終上證綜指收漲0.48%，深證成指收跌0.6%，創(chuàng)業(yè)板重挫3.17%，兩市成交量較前一周回升10%左右，量能有所釋放，表明有場(chǎng)外資金入場(chǎng)，個(gè)股活躍但分化加劇。行業(yè)板塊方面，煤炭，有色金屬和鋼鐵等領(lǐng)漲市場(chǎng)，而軍工、傳媒和計(jì)算機(jī)成個(gè)股股價(jià)下挫的重災(zāi)區(qū)，對(duì)應(yīng)的行業(yè)指數(shù)分別收跌3.0%，3.2%和5.8%。
宏觀經(jīng)濟(jì)方面，6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，2017年二季度GDP實(shí)際增速6.9%，維持一季度高位，韌性超預(yù)期；上半年固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速8 .6%，二季度增速8.3%，較一季度9.2%小幅回落；6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增速11.0%，前值10.7%；6月工業(yè)增加值同比7.6%，前值6.5%。從生產(chǎn)法和支出法的結(jié)構(gòu)看，二季度工業(yè)生產(chǎn)和投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)回升。展望下半年，經(jīng)濟(jì)增速仍有下行壓力，一是地產(chǎn)投資隨著銷售回落大概率將下行，二是庫(kù)存周期接近尾聲，工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)投資增速可能回落，但總體完成6.5%的增速目標(biāo)基本無(wú)懸念，為金融體系去杠桿提供了有利條件。
流動(dòng)性方面，為對(duì)沖繳準(zhǔn)、繳稅、發(fā)債等短期沖擊，上周央行逆回購(gòu)累計(jì)凈投放5100億，創(chuàng)半年來(lái)新高，隨之各期Shibor利率走低，各期國(guó)債回購(gòu)利率低位徘徊，表明市場(chǎng)短期資金壓力得到緩解，市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊時(shí)刻或已過(guò)去。本周將有5400億逆回購(gòu)與1385億MLF到期，加之政府債發(fā)行、上市銀行海外分紅等影響，短期流動(dòng)性仍有一定壓力，但按近期央行貨幣政策取向看，央行雖不會(huì)如之前那樣大量釋放流動(dòng)性對(duì)沖，但保持流動(dòng)性動(dòng)態(tài)平衡還是大概率事件。
展望后市，反彈或?qū)⑦M(jìn)入瓶頸期，尤其是近期周期品領(lǐng)漲市場(chǎng)，后續(xù)新龍頭難覓的情形下。長(zhǎng)期看，A股估值體系仍在與國(guó)際接軌的過(guò)程中，藍(lán)籌板塊配置價(jià)值仍在，成長(zhǎng)板塊重點(diǎn)關(guān)注可能具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的先進(jìn)制造業(yè)，同時(shí)我們將持續(xù)關(guān)注以下幾類股票：1.ROE高于同行，利潤(rùn)具備穩(wěn)步增長(zhǎng)潛力的細(xì)分行業(yè)龍頭，其估值可能仍有提升空間；2。前期調(diào)整充分的中上游龍頭企業(yè)，中報(bào)業(yè)績(jī)靚麗，或激發(fā)階段性超額收益；3。二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊龠呺H改善明顯，動(dòng)態(tài)估值P/E
在30倍以下，質(zhì)地優(yōu)良，股價(jià)仍處于相對(duì)底部的中小盤股票。
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