業內人士預期，未來五到十年，醫藥行業將大概率呈慢牛行情。此外，醫藥作為一個長期穩定增長的行業，行業估值一直優于其它周期性行業。目前，在藍籌白馬的帶動下，成長性高、業績增速穩定的醫藥行業是否迎來布局時機，以及如何抓住醫藥上漲行情，是投資者關注的話題。近期，基金公司正在積極布局醫藥主題，記者近日采訪相關基金經理，詳細解讀其中蘊藏的投資機會。

　　基金積極布局醫藥行情

　　今年上半年，藍籌白馬異軍突起，但基本面一直在持續改善且有防御功能的醫藥股多數處于滯漲狀態。隨著中報披露窗口期的拉開，醫藥龍頭公司的價值再次被多家研究機構關注。而且，隨著政策陸續出臺，變革中的醫藥行業機會更多，醫藥主題受到基金青睞。

　　據悉，近期多只醫藥主題基金順勢發行。華泰柏瑞基金日前公告稱，公司旗下首只醫藥行業主題基金——華泰柏瑞生物醫藥混合型基金擬公開發售，募集期自7月17日至8月11日。據了解，該基金由華泰柏瑞資深基金經理徐曉杰掌舵?！斑@只基金八成以上倉位投資于生物醫藥行業相關上市公司發行的股票?！睂τ谖磥磲t藥行情走勢，徐曉杰認為，2017年是醫藥復蘇之年，老齡化帶來的需求增長、醫療改革和創新帶來的契機，都將成為行業發展的強力助推器，中長期來看，行業內蘊藏著諸多結構性投資機會。此外，在上半年行情中，醫藥板塊滯漲，漲幅低于其他消費類板塊，后期補漲的可能性也較大。從2005年以來的指數表現看，醫藥行業整體估值水平目前正處于歷史中低位，是一個比較好的配置時點。

　　信達澳銀的績優基金經理李朝偉也認為，醫藥行業目前估值基本合理，增速約為GDP增速的兩倍。作為長期穩定增長的行業，醫藥業確實會比其他的周期性行業或者偏基礎制造的行業估值要高些。未來，預期其在估值沒有大幅下跌的情況下，每年會有20%-30%的業績增長。

　　不過，徐曉杰指出，目前，醫藥行業的增速并不快?！邦A測未來會出現結構性機會，資源向優勢企業集中，一些有很強創新研發實力的公司會有優勢。尤其是那些生產相關領域沒有或缺乏、臨床又急需的稀缺性藥物的藥企，其增速和市場空間較大?！?/p>

　　無獨有偶，廣發基金旗下的廣發醫療保健基金也正在公開發售中。據其招募說明書介紹，基金主要投資于醫療保健行業上市公司，具體包括兩類公司：一是主營業務從事醫療保健的上市公司；二是當前非主營業務提供的產品或服務隸屬于醫療保健行業，且未來這些產品或服務有望成為新的增長點，或為主要收入或重要利潤來源的公司。

　　看好普藥和醫藥商業兩大領域

　　今年以來，醫改繼續縱深推進。未來幾年，我國醫改主要集中在醫?？刭M、提高行業競爭力和改善居民就醫環境三個方面?？刭M政策主要有總額預付按病種付費、醫院藥占比下降、醫藥分家、兩票制等；提高行業競爭力方面，將主要通過仿制藥一致性評價提高藥品質量，通過審評審批改革、標準的提高和規范化提高行業集中度；改善居民就醫條件方面，主要有分級診療等政策。

　　把握變革下的醫藥投資機會成為業內共識。在基金經理看來，醫藥行業有其獨特的產業屬性?！搬t藥行業的特殊性在于人命攸關，要十分嚴謹，不能像其他行業可以講故事，而是要有實實在在的東西。另外，醫藥公司同質化很小，個體差異很大，要一家一家看?！毙鞎越軓娬{。

　　對于比較看好哪些細分領域的發展潛力，徐曉杰表示：“主要為目前競爭激烈的普藥市場以及變化最大的醫藥商業領域。國內醫藥市場很重要的一塊就是普藥市場，目前市場競爭慘烈，企業都在比拼價格，已經出現惡性競爭，導致資源浪費嚴重。但是，未來仿制藥市場格局會進一步改善，集中度會提升，優勝劣汰下或出現一批較好的投資標的?！?/p>

　　其次是目前市場比較關注的醫藥商業領域，其中，兩票制是焦點。“兩票制的推廣大大縮短了流通環節，其內容是生產企業到商業是一票、商業到醫院終端是一票，只允許開兩次發票。過去，從廠家到醫院可能要經過七八家甚至是十幾家醫藥商業公司，這種情況以后會消失。實際上，兩票制的推行就是為了規范藥品流通，減少流通環節，對藥品從出廠價到終端價加以控制。此外，受益于分級診療和處方外流，醫藥零售行業有望加速發展，在整個藥品消費市場中占比將進一步提升。”徐曉杰表示。

　　在徐曉杰看來，哪里有變化哪里才有機遇?！斑^去，醫藥商業企業更多的是發揮配送作用，就是把藥從生產企業運到醫院，墊資匯款整個流程就結束了。未來，兩票制落地后，醫藥商業的角色勢必要改變，服務功能要更豐富；在醫院采購方面，要更高效地跟蹤醫院用藥需求，包括采購配送安排、醫生教育、學術推廣、用藥以后的患者反饋、事后的質量監督都要做好。隨著其功能的充分發揮，盈利能力一定會提升。”

　　談到標的選擇標準時，徐曉杰表示：“醫藥板塊要自下而上來看，選擇時首先要看專業醫藥公司的研發實力，科技含量、研發實力最重要。二是看企業的銷售能力，因為藥品從生產到被患者服用是一個復雜過程，整個醫藥產業鏈相對封閉、壁壘較高，一些企業的產品很好，但就是銷路不佳。三是看企業的管理能力，費用控制是否合理，員工激勵是否做到位?！?/p>

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