當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)基金重倉(cāng)的停牌股中中國(guó)神華(19.320， 0.00， 0.00%)和中國(guó)重工(6.210， 0.00，0.00%)倉(cāng)位占比較高，中國(guó)神華自2017年6月5日停牌截止至2017年7月20日，所在AMAC行業(yè)指數(shù)漲幅15%，中國(guó)重工自5月31日至2017年7月20日，所在AMAC行業(yè)指數(shù)漲幅3.3%，同期滬深300(3730.797， -12.67， -0.34%)指數(shù)漲幅5.7%左右。考慮到當(dāng)前重倉(cāng)停牌股的基金大多未調(diào)整估值，或?qū)ζ洳捎弥笖?shù)收益法，基金的凈值和價(jià)格之間產(chǎn)生錯(cuò)位，預(yù)估中國(guó)神華和中國(guó)重工復(fù)盤后場(chǎng)內(nèi)部分基金存在一定的套利空間。
當(dāng)前煤炭板塊有三只分級(jí)基金重倉(cāng)中國(guó)神華，分別為中融中證煤炭、富國(guó)中證煤炭和招商中證煤炭，以AMAC采礦行業(yè)指數(shù)自停盤以來(lái)漲幅15%作為個(gè)股復(fù)盤后的漲幅空間進(jìn)行測(cè)算，中國(guó)神華將為三只分級(jí)基金的凈值分別貢獻(xiàn)1.73%、2.41%和0.61%的上升空間。如果投資者繼續(xù)看好煤炭板塊后續(xù)行情，可考慮在中國(guó)神華復(fù)盤前逢低進(jìn)入一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)相關(guān)分級(jí)基金，在股票復(fù)牌后進(jìn)行贖回，獲取基金凈值補(bǔ)漲所帶來(lái)的套利收益。
當(dāng)前重倉(cāng)中國(guó)神華的ETF包括能源ETF、商品ETF和資源ETF，理論上分別存在2.10%、0.98%和0.98%的補(bǔ)漲空間。但相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模和成交量較小，考慮到套利資金對(duì)原有倉(cāng)位的稀釋問(wèn)題，不建議配置規(guī)模較小的產(chǎn)品。
當(dāng)前重倉(cāng)中國(guó)重工的場(chǎng)內(nèi)基金大多為軍工板塊，場(chǎng)內(nèi)基金的套利收益空間大約在0.4%左右，理論上套利空間較小。軍工行業(yè)受事件性影響較大，自停牌以來(lái)相關(guān)ETP漲幅較小，但軍工混改帶來(lái)的回調(diào)機(jī)會(huì)仍需關(guān)注。如果投資者對(duì)中國(guó)重工復(fù)牌后的表現(xiàn)相對(duì)樂(lè)觀，可以關(guān)注規(guī)模較大、停牌股所占倉(cāng)位權(quán)重較高、前期凈值漲幅較低的相關(guān)產(chǎn)品，如富國(guó)中證軍工、申萬(wàn)菱信中證軍工和前海開(kāi)源中航軍工。
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