當(dāng)前，金融去杠桿將持續(xù)演進(jìn)，短時(shí)間內(nèi)大量資金流入股市依舊難以見(jiàn)到。據(jù)業(yè)內(nèi)人士判斷，減持新規(guī)短期內(nèi)會(huì)對(duì)市場(chǎng)有利，但中長(zhǎng)期難以改變大趨勢(shì)演進(jìn)。市場(chǎng)的重心將從之前的主題投資轉(zhuǎn)移到上市公司實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和未來(lái)成長(zhǎng)性。尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，將依舊是市場(chǎng)的主流投資模式?；鸾ㄗh投資者，策略上適當(dāng)防御、側(cè)重價(jià)值投資，注重業(yè)績(jī)和估值優(yōu)勢(shì)的確定性品種。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低
上周，周三開盤后次新股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但與預(yù)期差距較大情緒很快出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。市場(chǎng)可以概括為對(duì)假期減持利好給予重大預(yù)期，實(shí)際走勢(shì)未符合預(yù)期造成非理性殺跌。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前資金參與熱情仍不足，短期反彈能否延續(xù)還需繼續(xù)關(guān)注量能情況。
近期市場(chǎng)處于相對(duì)低位，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。據(jù)大摩華鑫基金分析，減持新規(guī)在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響偏正面，將在一定程度上改變市場(chǎng)上的供求狀況，或提振投資者做多意愿。中長(zhǎng)期看，大幅拉長(zhǎng)的減持周期有助于緩解“忽悠式”重組、上市公司殼資源炒作等市場(chǎng)亂象，無(wú)形中有助于培育市場(chǎng)價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的理念，投資者追逐有實(shí)質(zhì)基本面支撐的績(jī)優(yōu)股的意愿將愈發(fā)強(qiáng)烈。展望未來(lái)，金融去杠桿將持續(xù)演進(jìn)，短時(shí)間內(nèi)大量資金流入股市依舊難以見(jiàn)到。新規(guī)短期內(nèi)會(huì)對(duì)市場(chǎng)有利，但中長(zhǎng)期難以改變大趨勢(shì)演進(jìn)。
國(guó)金證券表示，5月份金融防風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)監(jiān)管去杠桿落實(shí)推進(jìn)，資本市場(chǎng)明顯感受到來(lái)自商業(yè)銀行負(fù)債表調(diào)整等壓力，股市、債市、商品期貨均展開明顯調(diào)整。經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期放緩以及金融監(jiān)管去杠桿的流動(dòng)性約束，仍將是壓制A股市場(chǎng)上行趨勢(shì)的主要因素，對(duì)于6月份的市場(chǎng)繼續(xù)持偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。
博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，對(duì)A股短期影響方面，減持新規(guī)有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖。長(zhǎng)期來(lái)看，則可以改善A股目前熱衷短期炒作的狀態(tài)，引導(dǎo)市場(chǎng)回歸長(zhǎng)期的價(jià)值投資理念。另一方面，抑制過(guò)度的資本運(yùn)作，大股東退出的時(shí)間周期被大幅拉長(zhǎng)，引導(dǎo)企業(yè)家重新重視公司的運(yùn)營(yíng)和盈利的改善。
基金尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的
國(guó)金證券建議，策略上適當(dāng)防御、側(cè)重價(jià)值投資，注重業(yè)績(jī)和估值優(yōu)勢(shì)的確定性品種。海通證券建議，從過(guò)去幾年來(lái)看，臨近半年末，資金往往會(huì)出現(xiàn)緊張的情況，因此短期建議保持謹(jǐn)慎；但中長(zhǎng)期仍看震蕩市，關(guān)注消費(fèi)、金融、國(guó)企改革等。
大摩華鑫基金表示，市場(chǎng)的重心從之前主題投資會(huì)更加關(guān)注到上市公司有無(wú)實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和未來(lái)成長(zhǎng)性。尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，將依舊是市場(chǎng)的主流投資模式。同時(shí)，華南某大型基金公司投資總監(jiān)表示，當(dāng)前公司整體仍以防御戰(zhàn)略為主，選擇各行業(yè)龍頭進(jìn)行防御，選擇財(cái)務(wù)報(bào)表好的行業(yè)和公司，重點(diǎn)關(guān)注食品、飲料、家電行業(yè)。
九泰基金表示，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境和股市資金環(huán)境決定了市場(chǎng)對(duì)于確定性的追逐仍將延續(xù)。在風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性狀況、改革預(yù)期明顯提升之前，市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍將繼續(xù)集中于具備盈利和估值優(yōu)勢(shì)的相關(guān)板塊和個(gè)股。具體到行業(yè)方面，建議配置重點(diǎn)為食品飲料、家電、餐飲旅游 。據(jù)分析，食品飲料、家電所具備的高確定性仍使其具備明顯的資金配置吸引力；而餐飲旅游的核心邏輯在于基本面修復(fù)和當(dāng)前估值位置較為有利。其次則可配置航空板塊，航空的核心邏輯在于客座率進(jìn)一步上升提振收入端以及油價(jià)走勢(shì)疲弱利于成本改善，混改預(yù)期也將有助于催化航空板塊的表現(xiàn)。同時(shí)，銀行及非銀金融也值得關(guān)注。低估值、前期市場(chǎng)過(guò)于悲觀且后期存在好轉(zhuǎn)催化、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)潛在配置需求較大、債轉(zhuǎn)股等不良資產(chǎn)處置。