繼今年初的再融資新規后，定增基金再度迎來利空，伴隨著證監會最新發布《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》（以下簡稱《減持新規》）的實施，讓通過非公開發行參與的定增基金產品，在產品到期后只能“部分解禁”，分析人士指出，未來資金參與上市公司定增熱情大幅降低，借助發行價與二級市場的價差帶來的“利潤紅利”被逐漸收窄。
濟安金信評價中心數據顯示，公募基金未到期定增產品規模達551.53億元，包括43只權益類定增主題基金和2只包含定增策略的二級債基，此外，還有包括北信瑞豐產業升級多策略混合基金、創金合信鼎鑫睿選定期開放混合基金（LOF）在內的6只基金產品正在募集中，而除了公募基金外，基金公司還通過大量專戶產品參與定增市場。
北京商報記者注意到，《減持新規》提出的“定增股東限售期解禁后，集合競價12個月內減持不得超過50%”、“每3個月通過證券交易所集中競價交易減持的該部分股份總數不得超過公司股份總數1%”的規定成為定增市場上的最大掣肘。
業內人士表示，非公開發行獲得股份通過集中競價轉讓出去至少需要兩年3個月方可完成。鎖定期一年，鎖定期滿后最多只能賣50%，且每3個月可以賣1%。若非公開發行獲得1%的股份，則第二年可以賣出0.5%的股份，第三年一季度可以賣出剩余0.5%的股份，賣出至少需要兩年3個月才可以完成。這也就意味著定增基金至少需要預留兩年時間，才能完成對一年期定增項目的退出，而目前市場上絕大部分的定增基金封閉期都是1.5年，這無疑將影響定增基金的投資運作。
“在此狀況下，產品封閉期將被迫長，從而資金流動性會變差。定增折價率均攤到較長時間中優勢變得不明顯，股票清倉時間增加，資金的時間成本變高而且市場的不確定因素增多。”北京一家大型基金市場部分析人士補充道。
對于定增主題基金未來走勢，華商基金公司宏觀策略研究員張博煒表示，未來隨著減持難度的提升，定增項目的參與業態可能受到顯著影響，定增的整體規模或將進一步萎縮。長期角度來看，從前期《再融資新規》到此次《減持新規》，政策的方向是希望上市公司聚焦主營業務、引導長期投資。結合上交所年度報告中提到的今年將支持上市公司利用可轉債、優先股等再融資品種發展壯大，由于可轉債、優先股等融資手段對公司質地要求較高，未來內生增長穩健或將逐步成為融資能力的重要基礎，行業龍頭有望持續享受制度紅利，對于A股上市公司來說，強者恒強的格局或將進一步深化。
博時基金特定資產管理部總經理歐陽凡也表示，《減持新規》對于市場上的定增基金產品存在不小的影響。定增市場供需關系開始尋找新平衡，報價或趨于理性，同時定增個股解禁拋壓將適當緩解，主動型定增基金管理人“精選個股+解禁策略”兩大優勢凸顯。另一方面，定增項目待發市場將加速尋找新平衡，不排除整體折價擴大的可能，優質項目會相對更受追捧。未來，定增市場將進入價值投資、個股精選的時代，有利于具備較強項目評估能力的主動管理型機構。
